Protección de la soberanía financiera de Canadá:la amenaza de la influencia bancaria extranjera

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha hecho llamamientos para aliviar las barreras regulatorias canadienses sobre los bancos de propiedad extranjera. Su crítica destaca una amenaza recurrente, pero a menudo pasada por alto, para Canadá:la soberanía monetaria.

Además de sus amenazas materiales de utilizar la fuerza económica para anexar Canadá, las repetidas quejas de Trump plantean preocupaciones sobre la capacidad de Canadá para mantener el control sobre su sistema financiero en un momento en que dicho control es crucial.

EE.UU. presión sobre los bancos de Canadá

Durante los últimos 50 años, Canadá ha mantenido un sector financiero excepcionalmente domesticado, a pesar de los repetidos intentos de los bancos estadounidenses de debilitar sus barreras regulatorias. La norma de larga data de Canadá que prohíbe la propiedad extranjera de los grandes bancos canadienses tiene sus raíces en las preocupaciones sobre las adquisiciones corporativas estadounidenses en medio de una creciente integración económica entre los dos países.

Desde la década de 1980, la presión estadounidense para eliminar estas barreras ha dado lugar a varias rupturas regulatorias inspiradas en las leyes bancarias estadounidenses. En un caso notable, la presión del Tesoro de Estados Unidos hizo que Canadá redujera las restricciones federales sobre las filiales de bancos extranjeros.

Desde entonces, los negociadores estadounidenses han presionado para obtener plenos derechos de sucursales, lo que permitiría a los bancos estadounidenses operar en Canadá con un control regulatorio menos efectivo sobre sus operaciones en el mercado canadiense que el que existe actualmente. Algunos críticos ven esto como un intento de imponer las leyes bancarias estadounidenses en suelo canadiense.

A diferencia de las filiales, la empresa matriz de una sucursal extranjera conserva el control administrativo sobre las decisiones de inversión transfronterizas. En el clima geopolítico actual, relajar estas restricciones podría conducir a la toma de facto del sistema financiero de Canadá por parte de entidades estadounidenses, con implicaciones significativas para la política económica del país.

El presidente estadounidense Donald Trump habla en la Sala Roosevelt de la Casa Blanca en Washington, D.C., el 3 de marzo de 2025. (Pool vía AP)

La estabilidad financiera de Canadá en riesgo

Los bancos autorizados de Canadá son emisores clave de dólares canadienses; sus privilegios dependen de la aprobación regulatoria del gobierno. Un aumento repentino de la propiedad extranjera corre el riesgo de alterar el equilibrio regulatorio necesario para gestionar la creación de dólares canadienses, con posibles efectos en cadena para la estabilidad financiera.

A modo de comparación, Canadá podría mirar a México, donde la creación de crédito en pesos se produce principalmente a través de bancos estadounidenses. Las investigaciones sugieren que esto ha reducido la eficacia de la política monetaria, con riesgos corolarios para la estabilidad financiera. De manera similar, la evidencia sugiere que la efectividad de la respuesta de política monetaria de Corea del Sur a la crisis financiera de 2008 se vio socavada por la presencia de bancos multinacionales estadounidenses.

En circunstancias normales, cualquier adquisición de un banco de propiedad canadiense debe ser aprobada por el Ministro de Finanzas de Canadá, lo que reduce esos riesgos. Sin embargo, el sistema regulatorio simplificado de Canadá podría convertirse en un objetivo para los esfuerzos de lobby estadounidenses dirigidos a adquisiciones de bancos extranjeros.

Si los bancos estadounidenses logran una mayor presencia, el impacto que podría tener en el sistema regulatorio financiero de Canadá es preocupante, especialmente con una mayor participación en el mercado estadounidense. Reducir las restricciones a la banca extranjera parece injustificadamente miope, particularmente en una era de crisis financieras cada vez más frecuentes.

También existen riesgos adicionales en el sector financiero no bancario, donde los “bancos en la sombra” emiten dinero no regulado y sin supervisión. El sistema bancario domesticado de Canadá y su enfoque regulatorio conservador le permitieron capear la crisis de 2008 sin depender de nuevas clases de activos riesgosos como los papeles comerciales no regulados respaldados por activos.

Sin embargo, capitular ante la presión estadounidense podría empujar a Canadá hacia un entorno financiero más desregulado, lo que llevaría a un aumento de la banca en la sombra y a mayores riesgos de crisis financieras y costosos rescates públicos.

Una amenaza a la autonomía de Canadá

Si estas barreras regulatorias cayeran, podrían obstaculizar la capacidad de Canadá para implementar restricciones regulatorias adicionales (a veces llamadas represión financiera) en el sistema financiero en general en caso de una crisis importante.

La represión financiera se refiere a políticas regulatorias que buscan dirigir el ahorro interno para financiar el gasto público, a menudo con el fin de reducir el déficit, pero también para gestionar la economía durante crisis globales sistémicas.

Esta medida podría estar justificada en situaciones como un cambio climático galopante, guerras u otras crisis. Sin embargo, sólo puede implementarse efectivamente si un país tiene un control efectivo de su sistema financiero.

El texto del Banco de Canadá en un billete de 50 dólares canadienses se muestra en Ottawa en enero de 2023. THE CANADIAN PRESS/Sean Kilpatrick

De manera similar, levantar estas barreras regulatorias podría socavar los esfuerzos por forjar una unión económica más integrada en medio del espectro del expansionismo estadounidense.

Dado que la autoridad regulatoria para el mercado de acuerdos de recompra (un mercado de financiamiento nacional fundamental) se comparte entre los niveles de gobierno, sería inmensamente riesgoso comprometer otro pilar clave de nuestro sistema crediticio.

Capitular ante las demandas de Estados Unidos podría llevar a una pérdida significativa de la soberanía monetaria y económica de Canadá, en un momento en que Estados Unidos está priorizando sus intereses nacionales sobre la cooperación global.

Concentración bancaria en Canadá

Ciertamente, hay desventajas en el hecho de que Canadá mantenga sus barreras a las sucursales de bancos extranjeros. El más notable es el papel que desempeñan estas restricciones a la hora de respaldar un sistema bancario que está concentrado y es poco competitivo. Hoy en día, los seis bancos más grandes de Canadá controlan el 90 por ciento del mercado bancario.

Este predominio se debe en gran medida a que la tendencia bancaria global de los últimos 40 años ha consistido más en crear grandes bancos universales para un mercado globalizado, que en liberar mercados y aumentar las opciones de los consumidores. Al alinear las regulaciones de Canadá con este modelo, los reguladores federales se alejaron de la tendencia de la era anterior hacia una mayor competitividad interna.

Si Canadá realmente quiere abordar su falta de competencia bancaria, debería buscar revitalizarla desde abajo, no desde arriba y desde afuera. Entre las propuestas de la Oficina de Competencia de Canadá se encuentran llamados a mejorar el acceso de los bancos pequeños y medianos a los depósitos intermediados y varias medidas antimonopolio.

Independientemente de si uno está de acuerdo con los méritos de un sistema bancario concentrado, los derechos de propiedad que lo sustentan son una parte vital de la asociación público-privada que respalda la soberanía monetaria de Canadá. Esto significa que el actual acuerdo regulatorio deja los términos y condiciones de esa asociación firmemente en manos canadienses.

Mientras Estados Unidos presiona por un mayor acceso al mercado bancario de Canadá, los canadienses deben sopesar los elevados costos políticos de permitir una presencia bancaria estadounidense más fuerte.