Dominar la previsión del flujo de caja del proyecto:una guía práctica

Hemos visto en el artículo anterior que estimar los flujos de efectivo puede resultar bastante confuso y contradictorio. Esto no se debe a que sean difíciles de calcular. Es simplemente porque el curso de acción adoptado es opuesto al que se habría adoptado en el caso de la contabilidad. La contabilidad se ocupa de hacer coincidir los gastos con el período relevante. ¡Pero en el análisis del flujo de efectivo, el concepto de concordancia no se aplica! Además, a veces se utilizan costos implícitos en el cálculo. Este artículo buscará aclarar algunas de esas confusiones.

Costos de oportunidad

Los costos de oportunidad son costos nocionales o implícitos. Esto significa que el dinero nunca sale de nuestros bolsillos. En realidad no son gastos. Más bien, son gastos ficticios. El costo de oportunidad es el valor de la siguiente mejor alternativa a la que se ha renunciado para asignar recursos a un proyecto.

Consideremos un recurso aterrador, es decir, su tiempo. Digamos que leer y ver películas son los dos únicos usos alternativos posibles que podrías haber hecho de tu tiempo. Entonces, cada vez que ves una película, no estás leyendo y cada vez que lees, no estás viendo una película. Por lo tanto, la lectura es el costo de oportunidad (la siguiente mejor alternativa) de las películas y viceversa.

De manera similar, cuando la empresa invierte su dinero en el proyecto A, automáticamente no está invirtiendo su dinero en el proyecto B. Por lo tanto, hay que renunciar a los rendimientos del proyecto B (que en realidad no obtuvimos). El objetivo del presupuesto de capital es garantizar que la empresa pueda tomar la mejor decisión posible cuando se enfrente entre alternativas en conflicto. Por lo tanto, es imperativo que se tenga en cuenta la alternativa.

Es por esta razón que se debe tener en cuenta el costo de oportunidad del proyecto B al decidir si se debe emprender o no el proyecto A. Por lo tanto, los costos de oportunidad que no son un tipo de costo explícito y que simplemente se habrían ignorado en la contabilidad se están utilizando en los cálculos del flujo de efectivo para las finanzas corporativas.

A veces puede resultar muy difícil estimar este costo de oportunidad. Si existe un mercado preparado para el activo cuyo coste de oportunidad necesitamos conocer, entonces podemos utilizar los precios reflejados en el mercado como barómetro. Sin embargo, si no existe un mercado disponible, es necesario estimar los precios. A veces esto puede ser un problema. Las empresas pueden emplear tasadores capacitados para ayudar a determinar el valor vendible que puede usarse como costo de oportunidad.

Otro punto importante es que el costo de oportunidad del proyecto A no puede tener un valor mayor que A. Si tiene un valor mayor que A, entonces ese proyecto debería seleccionarse y A debería convertirse en la siguiente mejor alternativa, ¿no es así?

Capital de trabajo incremental

Al igual que en el caso de los gastos de capital, solo consideraremos la salida de efectivo incremental que resulta de un aumento en el capital de trabajo debido a los nuevos proyectos. Obviamente, el antiguo capital circulante debería excluirse de cualquier cálculo, ya que no se verá afectado tanto si el proyecto se lleva a cabo como si no.

Debemos tener cuidado al calcular la cantidad de capital de trabajo que se requerirá. Esto se debe a que el capital de trabajo normalmente simplemente se transferirá de un período a otro. Entonces, invertimos una cantidad y continúa hasta el final del proyecto y rara vez requiere más inyecciones de efectivo. Muchas veces, esta cantidad puede sobrar al final del proyecto y se suma a las entradas de efectivo al calcular el Valor Presente Neto. Una vez más, estamos haciendo lo contrario a la intuición. En contabilidad, el capital de trabajo siempre fue un gasto. ¡Aquí, al final del proyecto, podemos agregarlo a la entrada de efectivo!

Todavía existen algunas peculiaridades más sobre los cálculos del flujo de efectivo que consideraremos en el próximo artículo.

Artículo escrito por

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fundador de Management Study Guide (MSG), se graduó en comercio por la Universidad de Delhi y tiene un MBA del prestigioso Institute of Management Technology (IMT). Siempre ha sido alguien profundamente arraigado en la excelencia académica e impulsado por un deseo incesante de crear valor. Recientemente, fue honrado con el premio "Más aspirante a emprendedor y coach de gestión de 2025 (Premios Blindwink 2025)", un testimonio de su arduo trabajo, visión y el valor que MSG continúa brindando a la comunidad global.

Artículo escrito por

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fundador de Management Study Guide (MSG), se graduó en comercio por la Universidad de Delhi y tiene un MBA del prestigioso Institute of Management Technology (IMT). Siempre ha sido alguien profundamente arraigado en la excelencia académica e impulsado por un deseo incesante de crear valor. Recientemente, fue honrado con el premio "Más aspirante a emprendedor y coach de gestión de 2025 (Premios Blindwink 2025)", un testimonio de su arduo trabajo, visión y el valor que MSG continúa brindando a la comunidad global.