Convergencia

¿Qué es la convergencia?

La convergencia es el movimiento del precio de un contrato de futuros hacia el precio al contado del producto básico en efectivo subyacente a medida que se acerca la fecha de entrega.

Conclusiones clave

• La convergencia es el movimiento en el precio de un contrato de futuros hacia el precio al contado o al contado del producto básico subyacente a lo largo del tiempo.
• El precio del contrato de futuros y el precio al contado serán aproximadamente iguales en la fecha de entrega.
• Si existen diferencias significativas entre el precio del contrato de futuros y el precio del producto básico subyacente en el último día de entrega, la diferencia de precio crea una oportunidad de arbitraje libre de riesgos.
• Las oportunidades de arbitraje libres de riesgo rara vez existen porque el precio del contrato de futuros converge hacia el precio de contado a medida que se acerca la fecha de entrega.

Entendiendo la convergencia

Convergencia simplemente significa que, el último día en que se pueda entregar un contrato de futuros para cumplir con los términos del contrato, el precio de los futuros y el precio del producto básico subyacente serán iguales. Los dos precios deben converger. Que no, Existe la oportunidad de obtener ganancias sin riesgo y arbitraje.

La convergencia ocurre porque el mercado no permitirá que el mismo producto se negocie a dos precios diferentes en el mismo lugar al mismo tiempo. Por ejemplo, rara vez se ven dos estaciones de gasolina en la misma cuadra con dos precios muy diferentes de gasolina en el surtidor. Los propietarios de automóviles simplemente conducirán hasta el lugar con el precio más bajo.

En el mundo del comercio de futuros y materias primas, Las grandes diferencias entre el contrato de futuros (cerca de la fecha de entrega) y el precio del producto real son ilógicas y contrarias a la idea de que el mercado es eficiente con compradores y vendedores inteligentes. Si existieran diferencias de precio significativas en la fecha de entrega, habría una oportunidad de arbitraje y el potencial de ganancias sin riesgo.

La idea de que el precio al contado de un producto básico debe ser igual al precio de futuros en la fecha de entrega es sencilla. Comprar el producto básico directamente el día X (pagar el precio al contado) y comprar un contrato que requiere la entrega del producto básico el día X (pagar el precio de futuros) son esencialmente lo mismo. La compra del contrato de futuros agrega un paso adicional al proceso:

1. Compra el contrato de futuros
2. Recibir la mercancía

Todavía, el contrato de futuros debe negociarse al precio de la mercancía real o cerca del mismo en la fecha de entrega.

Si estos precios de alguna manera divergieron en la fecha de entrega, Probablemente haya una oportunidad para el arbitraje. Es decir, Existe la posibilidad de obtener una ganancia funcional sin riesgo comprando el producto básico de menor precio y vendiendo el contrato de futuros de mayor precio, asumiendo que el mercado está en contango. Sería lo contrario si el mercado estuviera en retroceso.

Contango y Backwardation

Si la fecha de entrega de un contrato de futuros es de varios meses o años en el futuro, el contrato a menudo se negociará con una prima sobre el precio de contado esperado del producto básico subyacente en la fecha de entrega. Esta situación se conoce como contango o reenvío.

A medida que se acerca la fecha de entrega, el precio del contrato de futuros se depreciará (o el producto básico subyacente debe aumentar de precio), y en teoría, los dos precios serán iguales en la fecha de entrega. Que no, entonces, los comerciantes podrían obtener ganancias sin riesgo aprovechando la diferencia de precios.

El principio de convergencia también se aplica cuando un mercado de futuros de materias primas está en retroceso, lo que ocurre cuando los contratos de futuros se negocian con un descuento sobre el precio al contado esperado. En este caso, los precios de los futuros se apreciarán (o el precio de la materia prima caerá) a medida que se acerque el vencimiento, hasta que los precios sean casi iguales en la fecha de entrega. Que no, los comerciantes podrían obtener ganancias sin riesgo aprovechando cualquier diferencia de precio a través de transacciones de arbitraje.