Cómo utilizar los futuros de materias primas para realizar una cobertura

Los futuros son una clase de activos popular que se utiliza para protegerse contra el riesgo. Estrictamente hablando, el riesgo de inversión nunca se puede eliminar por completo, aunque su impacto puede mitigarse o transmitirse. La cobertura mediante futuros acuerdos entre dos partes se remonta al siglo XIX. La Junta de Comercio de Chicago estandarizó los contratos de futuros en 1865 para permitir a los agricultores y comerciantes comerciar granos y otros productos básicos blandos en fechas de transacciones futuras durante todo el año.

Conclusiones clave

• La cobertura es una forma de reducir la exposición al riesgo tomando una posición de compensación en un producto o valor estrechamente relacionado.
• En el mundo de las materias primas, tanto los consumidores como los productores de los mismos pueden utilizar contratos de futuros como cobertura.
• La cobertura con futuros bloquea efectivamente el precio de un producto básico en la actualidad, incluso si realmente se comprará o venderá en forma física en el futuro.

Materias primas de cobertura

Veamos algunos ejemplos básicos del mercado de futuros, así como las perspectivas de rentabilidad y los riesgos.

Por simplicidad, asumimos una unidad de la mercancía, que puede ser un celemín de maíz, un litro de jugo de naranja, o una tonelada de azúcar. Veamos a un agricultor que espera que una unidad de soja esté lista para la venta en seis meses. Suponga que el precio al contado actual de la soja es de $ 10 por unidad. Después de considerar los costos de la plantación y las ganancias esperadas, quiere que el precio de venta mínimo sea de $ 10,10 por unidad, una vez que su cosecha esté lista. El agricultor está preocupado de que el exceso de oferta u otros factores incontrolables puedan conducir a bajas de precios en el futuro, lo que lo dejaría con una pérdida.

Aquí están los parámetros:

• El agricultor espera protección de precios (mínimo $ 10,10).
• Se necesita protección durante un período de tiempo específico (seis meses).
• La cantidad es fija:el agricultor sabe que producirá una unidad de soja durante el período de tiempo establecido.
• Su objetivo es cubrir (eliminar el riesgo / pérdida), no especular.

Contratos de futuros, por sus especificaciones, ajustar los parámetros anteriores:

• Se pueden comprar o vender hoy para fijar un precio futuro.
• Son por un período de tiempo específico, después de lo cual caducan.
• La cantidad del contrato de futuros es fija.
• Ofrecen cobertura.

Suponga que un contrato de futuros sobre una unidad de soja con seis meses de vencimiento está disponible hoy por $ 10.10. El agricultor puede vender este contrato de futuros (venta corta) para obtener la protección requerida (fijar el precio de venta).

Cómo funciona:Producer Hedge

Si el precio de la soja se dispara a 13 dólares en seis meses, el agricultor incurrirá en una pérdida de $ 2.90 (precio de venta-precio de compra =$ 10.10- $ 13.00) en el contrato de futuros. Podrá vender su cosecha real a la tasa de mercado de $ 13, lo que dará lugar a un precio de venta neto de $ 13 - $ 2,90 =$ 10,10.

Si el precio de la soja se mantiene en $ 10, el agricultor se beneficiará del contrato de futuros ($ 10,10 - $ 10 =$ 0,10). Venderá su soja a $ 10, dejando su precio de venta neto en $ 10 + $ 0,10 =$ 10,10

Si el precio baja a $ 7,50, el agricultor se beneficiará del contrato de futuros ($ 10,10 - $ 7,50 =$ 2,60). Venderá sus cosechas a $ 7,50, haciendo su precio de venta neto $ 10,10 ($ 7,50 + $ 2,60).

En los tres casos, el agricultor puede proteger su precio de venta deseado mediante el uso de contratos de futuros. La producción real de la cosecha se vende a las tarifas disponibles en el mercado, pero la fluctuación de precios es eliminada por el contrato de futuros.

La cobertura no está exenta de costos y riesgos. Suponga que en el primer caso mencionado anteriormente, el precio alcanza los $ 13, pero el agricultor no aceptó un contrato de futuros. Se habría beneficiado vendiendo a un precio más alto de $ 13. Debido a la posición de futuros, perdió $ 2.90 extra. Por otra parte, la situación podría haber sido peor para él el tercer caso, cuando se vendía a $ 7,50. Sin futuros habría sufrido una pérdida. Pero en todos los casos es capaz de lograr el seto deseado.

Cómo funciona:Cobertura del consumidor

Supongamos ahora que un fabricante de aceite de soja necesita una unidad de soja en seis meses. Le preocupa que los precios de la soja puedan dispararse en un futuro próximo. Puede comprar (ir largo) el mismo contrato de futuros de soja para bloquear el precio de compra en su nivel deseado de alrededor de $ 10, digamos $ 10,10.

Si el precio de la soja se dispara a $ 13, el comprador de futuros obtendrá una ganancia de $ 2,90 (precio de venta-precio de compra =$ 13 - $ 10,10) en el contrato de futuros. Comprará la soja requerida al precio de mercado de $ 13, lo que dará lugar a un precio de compra neto de - $ 13 + $ 2,90 =- $ 10,10 (el valor negativo indica una salida neta para la compra).

Si el precio de la soja se mantiene en $ 10, el comprador perderá en el contrato de futuros ($ 10 - $ 10,10 =- $ 0,10). Comprará la soja requerida a $ 10, llevando su precio de compra neto a - $ 10 - $ 0,10 =- $ 10,10

Si el precio baja a $ 7,50, el comprador perderá en el contrato de futuros ($ 7,50 - $ 10,10 =- $ 2,60). Comprará la soja requerida al precio de mercado de $ 7,50, llevando su precio de compra neto a - $ 7,50 - $ 2,60 =- $ 10,10.

En los tres casos, el fabricante de aceite de soja puede obtener el precio de compra deseado, mediante el uso de un contrato de futuros. Efectivamente, los productos agrícolas reales se compran a los precios disponibles en el mercado. La fluctuación de precios es mitigada por el contrato de futuros.

Riesgos

Usando el mismo contrato de futuros al mismo precio, cantidad, y caducidad, Se cumplen los requisitos de cobertura tanto para el productor de soja (productor) como para el fabricante de aceite de soja (consumidor). Ambos pudieron asegurar el precio deseado para comprar o vender el producto básico en el futuro. El riesgo no pasó a ninguna parte, pero se mitigó:uno estaba perdiendo por un mayor potencial de ganancias a expensas del otro.

Ambas partes pueden acordar mutuamente este conjunto de parámetros definidos, que conduce a un contrato que se cumplirá en el futuro (que constituye un contrato a plazo). El mercado de futuros coincide con el comprador o el vendedor, permitir el descubrimiento de precios y la estandarización de contratos al tiempo que elimina el riesgo de incumplimiento de la contraparte, que es prominente en los contratos mutuos a plazo.

Desafíos para la cobertura

Si bien se fomenta la cobertura, viene con su propio conjunto de desafíos y consideraciones únicos. Algunos de los más comunes incluyen los siguientes:

• Se requiere el depósito de dinero de margen, que pueden no estar fácilmente disponibles. También se pueden requerir llamadas de margen si el precio en el mercado de futuros se mueve en su contra, incluso si posee el producto físico.
• Puede haber requisitos diarios de ajuste a precio de mercado.
• El uso de futuros elimina el mayor potencial de ganancias en algunos casos (como se mencionó anteriormente). Puede dar lugar a diferentes percepciones en casos de grandes organizaciones, especialmente los que tienen varios propietarios o los que cotizan en bolsas de valores. Por ejemplo, Los accionistas de una empresa azucarera pueden estar esperando mayores ganancias debido a un aumento en los precios del azúcar el último trimestre, pero pueden sentirse decepcionados cuando los resultados trimestrales anunciados indican que las ganancias fueron anuladas debido a las posiciones de cobertura.
• Es posible que el tamaño y las especificaciones del contrato no siempre se ajusten perfectamente a la cobertura de cobertura requerida. Por ejemplo, un contrato de futuros de café arábica "C" cubre 37, 500 libras de café y puede ser demasiado grande o desproporcionado para cumplir con los requisitos de cobertura de un productor / consumidor. Mini contratos de pequeño tamaño, si está disponible, podría explorarse en este caso.
• Es posible que los contratos de futuros estándar disponibles no siempre coincidan con las especificaciones físicas de los productos básicos, lo que podría dar lugar a discrepancias en la cobertura. Un agricultor que cultiva una variante diferente de café puede no encontrar un contrato de futuros que cubra su calidad, obligándolo a tomar solo los contratos disponibles de robusta o arábica. En el momento de la expiración, su precio de venta real puede ser diferente de la cobertura disponible en los contratos de robusta o arábica.
• Si el mercado de futuros no es eficiente y no está bien regulado, los especuladores pueden dominar e impactar los precios de futuros drásticamente, dando lugar a discrepancias de precios en la entrada y salida (vencimiento), que deshacen el seto.

La línea de fondo

Con la apertura de nuevas clases de activos a través de locales, nacional, e intercambios internacionales, la cobertura ahora es posible para cualquier cosa. Las opciones sobre productos básicos son una alternativa a los futuros que se pueden utilizar como cobertura. Se debe tener cuidado al evaluar los valores de cobertura para asegurarse de que satisfagan sus necesidades. Tenga en cuenta que los coberturistas no deben dejarse seducir por ganancias especulativas. Al cubrir, una cuidadosa consideración y concentración pueden lograr los resultados deseados.