¿Qué es una Sociedad de Adquisición de Propósito Especial (SPAC)?

Las empresas de adquisición de propósito especial (SPAC), o empresas de cheques en blanco, se han vuelto cada vez más populares entre los inversores en los últimos años. Las empresas pueden ahorrar tiempo y dinero al emitir sus acciones al público invirtiendo en un SPAC en lugar de presentar una oferta pública inicial (IPO) tradicional a través de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).

A diferencia de las empresas tradicionales, las SPAC no tienen operaciones comerciales. Los fundadores crean la empresa con la única intención de ser adquiridos o fusionarse con una empresa objetivo en una industria específica.

Este tipo de inversiones son atractivas para los inversores, pero algunas de estas exageraciones pueden ser exageradas. Los SPAC no siempre funcionan de acuerdo con las expectativas. Obtenga más información sobre cómo funcionan las empresas de adquisición de propósito especial y cómo saber si son una buena inversión.

¿Qué es un SPAC?

Una empresa de adquisición de propósito especial (SPAC) es una empresa con fines de lucro que está diseñada para ser adquirida por una empresa objetivo en una industria específica. La empresa no ofrece ningún producto o servicio. Solo existe para convertirse en parte de otra empresa. Está financiado por suscriptores e inversores institucionales antes de salir a bolsa.

Los fundadores de SPAC suelen estar bien versados ​​en la industria objetivo. Pueden traer mucha experiencia a la mesa. Sin embargo, los fundadores por lo general no divulgan el nombre de la empresa objetivo para mantener la influencia en el proceso de negociación y evitar una supervisión exhaustiva por parte de la SEC.

Las celebridades y los inversores de renombre como Goldman Sachs y Deutsche Bank también generarán entusiasmo en la industria, lo que llevará a más personas a invertir. Los inversores minoristas son libres de comprar acciones como lo harían si estuvieran invirtiendo en cualquier otra empresa, pero por lo general no tienen idea de qué hace la empresa o con qué empresa objetivo está buscando fusionarse.

Es de esperar que el SPAC se fusione o sea adquirido por la empresa objetivo. Si el SPAC no logra llegar a un acuerdo dentro de dos años, se liquidará y los fondos se devolverán a los inversores originales.

Una vez que la empresa se haya fusionado o adquirido, cotizará en una de las principales bolsas de valores.

¿Cómo funciona un SPAC?

Los SPAC ofrecen a las empresas una alternativa a la cotización en bolsa. En lugar de presentar una oferta pública inicial tradicional, que puede demorar de seis meses a un año, la empresa puede cotizar en bolsa en solo unos meses al fusionarse con otra empresa o ser adquirida por ella. Los inversores iniciales generalmente invertirán en función de la reputación, el conjunto de habilidades o la intención de fusionarse o adquirir otra empresa de los fundadores.

Los fondos se mantienen en una cuenta de fideicomiso que genera intereses y solo se pueden utilizar para financiar una adquisición o fusión. Si se liquida el SPAC, los fondos se devuelven a los inversores. En algunos casos, cualquier interés ganado en la cuenta fiduciaria puede usarse para financiar una fusión o adquisición.

El SPAC solo tiene dos años para fusionarse o ser adquirido por una empresa objetivo; de lo contrario, se liquidará y los fondos se devolverán a los inversores originales.

¿Por qué una empresa usaría un SPAC en lugar de una IPO tradicional?

Los SPAC se han vuelto cada vez más populares entre las empresas que buscan cotizar en bolsa. Durante una oferta pública inicial tradicional, es posible que la empresa tenga que esperar meses o años para alcanzar un valor estimado de mil millones de dólares o el estatus de unicornio. Los fundadores pueden ahorrar tiempo y dinero configurando un SPAC en su lugar. Una vez que se haya comprado el SPAC, se cotizará en el mercado de valores como cualquier otra empresa pública.

Debido a que la empresa no tiene operaciones comerciales, se requieren menos divulgaciones en comparación con las OPI tradicionales. Esto puede funcionar en beneficio de los fundadores. Pueden concentrarse en obtener capital y negociar con empresas objetivo en lugar de preocuparse por las ganancias trimestrales.

La empresa objetivo probablemente también se beneficiará de esta transacción. Al comprar o fusionarse con SPAC, la empresa objetivo ganará visibilidad en el mercado. También heredará la experiencia de los fundadores y el respaldo financiero de sus inversores originales. Si el SPAC está cerca del final de su cronograma de dos años, la empresa objetivo puede negociar un precio más bajo.

Beneficios potenciales de invertir en SPAC

Los SPAC se han convertido en un producto cada vez más popular durante la pandemia de COVID-19. Al enfrentarse a condiciones de mercado inciertas, muchas empresas y ejecutivos utilizaron los SPAC para cotizar en bolsa y recaudar dinero. Las OPI de SPAC recaudaron $83,400 millones en 2020 y $162,500 millones en 2021, en comparación con solo $3,500 millones en 2016.

Y los inversores están tomando nota. Los SPAC a menudo pueden tener un rendimiento superior cuando se trata del proceso de adquisición y fusión, logrando acuerdos masivos con la empresa objetivo. Inversionistas de renombre y celebridades, incluidos actores, expertos y atletas profesionales, también han estado invirtiendo en masa, generando un revuelo adicional en la industria.

Debido a la exageración, los inversores minoristas pueden verse tentados a comprar acciones de SPAC o de la empresa objetivo una vez que se complete la fusión o adquisición. "Estar informado" puede ayudar a algunos inversores a capitalizar este tipo de acuerdos antes de que el valor de las acciones de la empresa despegue.

Riesgos potenciales de invertir en SPAC

Pero todo este bombo puede ser de corta duración. Muchos economistas creen que la burbuja SPAC puede estar comenzando a estallar.

Según los estrategas de Goldman Sachs, de los 172 SPAC que cerraron un acuerdo desde principios de 2020, el SPAC mediano superó al índice Russell 3000 desde su OPI hasta el anuncio del acuerdo. Sin embargo, seis meses después de que se cerrara el trato, el SPAC medio tuvo un rendimiento inferior al del índice Russell 3000 en 42 % puntos.

Según Renaissance Capital, alrededor del 70 % de los SPAC que se hicieron públicos en 2021 cotizaban por debajo de su precio de oferta de $10 al 15 de septiembre de 2021.

Los beneficios potenciales de los SPAC pueden ser exagerados, especialmente cuando se involucran celebridades importantes. La SEC incluso emitió una "Alerta para inversores" en 2021 sobre los peligros de invertir únicamente en función de la participación de celebridades.

Los SPAC enfrentan menos supervisión que las empresas tradicionales que buscan cotizar en bolsa, pero esta falta de divulgación puede poner en riesgo a los inversores. Es posible que las personas no tengan suficiente información sobre la empresa para saber si tendrá éxito en la fusión o adquisición de una empresa objetivo. El valor del SPAC también puede ser exagerado, dejando a la empresa objetivo con una adquisición costosa que ofrece poco valor de mercado. Es por eso que se alienta a los inversionistas a hacer su debida diligencia al invertir en SPAC y empresas objetivo que se están fusionando o adquiriendo.

Los reguladores también están tomando medidas enérgicas contra los SPAC. La SEC publicó nuevas normas contables para los SPAC en abril de 2021, lo que provocó una caída drástica en la demanda de los inversores.

Conclusión:¿Valen la pena los SPAC?

Al final, el apogeo de SPAC puede estar llegando a su fin. Estas acciones tienden a enfrentar una mayor volatilidad. Los inversores pueden sentirse más cómodos invirtiendo en acciones de una empresa pública que debe informar sus ganancias periódicamente. Las empresas que se hicieron públicas a través de una OPI tradicional se han esforzado mucho para llegar a donde están hoy. Venden productos y servicios con valor tangible y tienen un historial comprobado de éxito.

Los SPAC también pueden dejar a los inversores en la oscuridad en términos de las verdaderas intenciones de los fundadores. En algunos casos, la empresa o la inversión pueden incluso ser fraudulentas.

No todos los SPAC son inversiones de riesgo, pero muchos no se han desempeñado tan bien como esperaban los inversores. Las personas deben investigar la empresa en cuestión para ver si es una buena idea.