Compañía de adquisición de propósito especial (SPAC)

¿Qué es una empresa de adquisición de propósito especial (SPAC)?

Una empresa de adquisición de propósito especial (SPAC) es una empresa sin operaciones comerciales que se forma estrictamente para obtener capital a través de una oferta pública inicial (OPI) con el fin de adquirir una empresa existente. También conocidas como "compañías de cheques en blanco, "Los SPAC existen desde hace décadas. En los últimos años, se han vuelto más populares, atrayendo a suscriptores e inversores de renombre y recaudando una cantidad récord de dinero de OPI en 2019. En 2020, a principios de agosto, Se han formado más de 50 SPAC en los EE. UU. que han recaudado alrededor de $ 21.5 mil millones.

Conclusiones clave

• Se crea una empresa de adquisición de propósito especial para recaudar dinero a través de una oferta pública inicial para comprar otra empresa.
• En el momento de sus OPI, Los SPAC no tienen operaciones comerciales existentes ni siquiera objetivos establecidos para la adquisición.
• Los inversores en SPAC pueden variar desde reconocidos fondos de capital privado hasta el público en general.
• Los SPAC tienen dos años para completar una adquisición o deben devolver sus fondos a los inversores.

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Cómo funciona un SPAC

Los SPAC generalmente están formados por inversores, o patrocinadores, con experiencia en una industria o sector empresarial en particular, con la intención de buscar acuerdos en esa área. Al crear un SPAC, los fundadores a veces tienen en mente al menos un objetivo de adquisición, pero no identifican ese objetivo para evitar divulgaciones extensas durante el proceso de OPI. (Es por eso que se les llama "compañías de cheques en blanco". Los inversionistas de OPI no tienen idea de en qué compañía invertirán en última instancia). Las SPAC buscan aseguradores e inversionistas institucionales antes de ofrecer acciones al público.

El dinero que los SPAC recaudan en una oferta pública inicial se coloca en una cuenta fiduciaria que devenga intereses. Estos fondos no se pueden desembolsar excepto para completar una adquisición o para devolver el dinero a los inversores si se liquida el SPAC. Un SPAC generalmente tiene dos años para completar un trato o enfrentar la liquidación. En algunos casos, algunos de los intereses devengados del fideicomiso se pueden utilizar como capital de trabajo del SPAC. Después de una adquisición, un SPAC suele cotizar en una de las principales bolsas de valores.

Ventajas de un SPAC

Vender a un SPAC puede ser una opción atractiva para los propietarios de una empresa más pequeña, que a menudo son fondos de capital privado. Primero, vender a un SPAC puede agregar hasta un 20% al precio de venta en comparación con un acuerdo típico de capital privado. Ser adquirido por un SPAC también puede ofrecer a los propietarios de negocios lo que es esencialmente un proceso de salida a bolsa más rápido bajo la guía de un socio experimentado. con menos preocupación por los cambios en la confianza del mercado en general.

Los SPAC regresan

Los SPAC se han vuelto más comunes en los últimos años, con su recaudación de fondos de OPI alcanzando un récord de $ 13.6 mil millones en 2019, más de cuatro veces los $ 3.2 mil millones que recaudaron en 2016. También han atraído a suscriptores de renombre como Goldman Sachs, Credit Suisse, y Deutsche Bank, así como ejecutivos senior jubilados o semi-jubilados que buscan una oportunidad a corto plazo.

Ejemplos de acuerdos de SPAC de alto perfil

Uno de los acuerdos recientes de más alto perfil que involucra a compañías de adquisición de propósito especial involucró a Virgin Galactic de Richard Branson. SPAC Social Capital Hedosophia Holdings, del capitalista de riesgo Chamath Palihapitiya, compró una participación del 49% en Virgin Galactic por $ 800 millones antes de cotizar la compañía en 2019.

En 2020, Bill Ackman, fundador de Pershing Square Capital Management , patrocinó su propio SPAC, Pershing Square Tontine Holdings, el SPAC más grande de la historia, recaudando $ 4 mil millones en su oferta el 22 de julio.