¿Qué son los bonos basura?

Bonos basura, también conocidos como bonos de alto rendimiento, son bonos que están clasificados por debajo del grado de inversión por las tres grandes agencias de calificación (vea la imagen a continuación). Los bonos basura conllevan un mayor riesgo de incumplimiento Prima de riesgo de mercado La prima de riesgo de mercado es el rendimiento adicional que un inversor espera de tener una cartera de mercado riesgosa en lugar de activos libres de riesgo. que otros bonos, pero pagan mayores rendimientos para hacerlos atractivos para los inversores. Los principales emisores de estos bonos son empresas intensivas en capital con elevados coeficientes de endeudamiento, Costo de la deuda El costo de la deuda es el rendimiento que una empresa proporciona a sus deudores y acreedores. El costo de la deuda se utiliza en los cálculos del WACC para el análisis de valoración. o empresas jóvenes que aún no han establecido una sólida calificación crediticia.

Cuando compras un bono, está prestando al emisor a cambio de pagos periódicos de intereses. Una vez que el bono madura, el emisor está obligado a reembolsar el importe principal en su totalidad a los inversores. Pero si el emisor tiene un alto riesgo de incumplimiento, Es posible que los pagos de intereses no se desembolsen según lo programado. Por lo tanto, Estos bonos ofrecen rendimientos más altos para compensar a los inversores por el riesgo adicional.

Imagen:Curso gratuito de introducción a las finanzas corporativas de CFI.

Los analistas de mercado a veces utilizan el mercado de bonos basura para obtener una indicación del estado de la economía. Si más inversores los compran, su disposición a asumir riesgos indica optimismo sobre la economía. En cambio, si los inversores se alejan de los bonos de alto rendimiento, entonces eso es una señal de que son reacios al riesgo. Definición de Aversión al Riesgo Alguien que tiene aversión al riesgo tiene la característica o rasgo de preferir evitar pérdidas a obtener ganancias. Esta característica suele atribuirse a inversores o participantes del mercado que prefieren inversiones con rendimientos más bajos y riesgos relativamente conocidos sobre inversiones con rendimientos potencialmente más altos pero también con mayor incertidumbre y mayor riesgo. Esto indica una visión pesimista del estado actual de la economía. Esta circunstancia puede usarse para predecir una contracción del ciclo económico o un mercado bajista.

Historia de los bonos basura

El gobierno de los Estados Unidos comenzó a usar bonos basura en la década de 1780 como una forma de financiar a un gobierno no probado. En el momento, el riesgo de incumplimiento del país era alto. Por lo tanto, no muchos prestamistas internacionales estaban dispuestos a prestar a menos que la inversión ofreciera altos rendimientos.

Los bonos basura regresaron a principios del siglo XX como una forma de financiar nuevas empresas. Empresas como General Motors e IBM se encontraban en sus primeras etapas en ese momento. Pocos bancos estaban dispuestos a otorgar crédito a empresas sin antecedentes. En las décadas de 1970 y 1980, el mercado de bonos basura experimentó un auge debido a las empresas de ángeles caídos. Ángeles caídos Ángel caído Un ángel caído es un bono que recibió una calificación de grado de inversión, pero que desde entonces ha sido degradado a la categoría de basura debido a la situación financiera en declive de su emisor. El bono es degradado por uno o más de los tres grandes servicios de calificación:Fitch, Moody's y Standard &Poor's (S&P). son empresas que anteriormente habían emitido bonos de grado de inversión, pero eso experimentó una caída en su calificación crediticia.

Investigación publicada por Braddock Hickman, Thomas Atkinson, y Orina Burrell también contribuyeron al auge de los años setenta a los ochenta. El estudio mostró que los bonos basura pagaban retornos más altos de lo necesario para compensar el riesgo adicional involucrado. Drexel Burnham utilizó esta investigación para construir un gran mercado de bonos basura. Sus inversiones en bonos basura crecieron de $ 10 mil millones a $ 189 mil millones entre 1979 y 1989. El rendimiento promedio fue del 14,5%, mientras que los incumplimientos fueron solo del 2,2%. Desafortunadamente, el mercado sufrió un golpe después de que Drexel cayera debido a actividades comerciales ilegales. Drexel finalmente se vio obligado a declararse en quiebra.

El reciente mercado de bonos de alto rendimiento

El mercado de bonos basura de Estados Unidos aumentó en un 80% entre 2009 y 2015, con su valor estimado en $ 1.3 billones. Esto fue después de la crisis financiera mundial de 2008, donde los bonos de alto rendimiento estaban vinculados al colapso de las hipotecas de alto riesgo. El mercado creció de manera constante en 2013 cuando la Reserva Federal Reserva Federal (La Reserva Federal) La Reserva Federal es el banco central de los Estados Unidos y es la autoridad financiera detrás de la economía de libre mercado más grande del mundo. anunció que comenzaría a reducir la flexibilización cuantitativa. Debido a la percepción de mejores condiciones económicas y menos casos de incumplimiento, los inversores mostraron un renovado interés en los bonos basura. Sin embargo, para septiembre de 2015, los bonos basura empezaron a experimentar turbulencias de nuevo, con más del 15% en niveles de angustia. Continuaron cayendo en 2016 cuando los inversores volvieron a invertir en bonos de grado de inversión en medio de la incertidumbre económica impulsada por los precios inestables en el mercado de valores.

¿Cómo se clasifican los bonos basura?

Emisores de Bonos Información Corporativa Información corporativa legal sobre Corporate Finance Institute (CFI). Esta página contiene información legal importante sobre CFI, incluida la dirección registrada, Número de impuesto, Numero de negocios, certificado de incorporación, nombre de empresa, marcas registradas, asesor legal y contable. reciben calificaciones crediticias en función de la probabilidad de cumplir o incumplir con sus obligaciones financieras. La calidad crediticia de los bonos es evaluada por las tres grandes agencias de calificación:Standard and Poor's (S&P), Fitch, y Moody's. Los bonos que reciben una calificación crediticia más alta se consideran de grado de inversión y son los más buscados por los inversores. Los bonos con una calificación crediticia baja se conocen como bonos sin grado de inversión o bonos basura. Debido al mayor riesgo de incumplimiento, por lo general, pagan tasas de interés de 4 a 6 puntos más altas que los bonos de grado de inversión.

Según las calificaciones crediticias de dos de las tres grandes agencias de calificación, Los bonos basura son aquellos con una calificación de "Baa" o menor de Moody's y una calificación de "BBB" o menor de S&P. Los bonos con una calificación de "C" conllevan un mayor riesgo de incumplimiento, mientras que una calificación de “D” muestra que el bono está en incumplimiento. La mayoría de los inversores compran bonos basura a través de fondos mutuos o fondos cotizados. Los fondos mutuos ayudan a reducir el riesgo de invertir en bonos basura al ofrecer una cartera de bonos diversificada. Los rendimientos de los bonos sin grado de inversión fluctúan con el tiempo, dependiendo de los emisores y del estado general de la economía.

Ventajas

Los inversores en bonos basura suelen disfrutar de tasas de rendimiento más altas en comparación con otras inversiones de renta fija. Dado que a menudo se emiten con plazos de 10 años, Los bonos basura tienen la oportunidad de mejorar si la calificación crediticia del emisor mejora antes del vencimiento del bono. Si la calificación crediticia del emisor mejora, luego, el valor del bono aumenta y esto conduce a mayores rendimientos para sus tenedores. Los inversores en bonos también tienen prioridad sobre los accionistas durante la liquidación, dándoles una ventaja para recuperar al menos parte de su inversión en caso de incumplimiento.

Desventajas

Los bonos basura tienen una mayor probabilidad de incumplimiento que otros tipos de bonos. En el caso de que una empresa incumpla, los bonistas corren el riesgo de perder el 100% de su inversión. Si la calificación crediticia de una empresa se deteriora aún más, el valor de los bonos disminuye. Cuando aumentan las tasas de interés de los bonos con grado de inversión, los bonos basura se vuelven menos atractivos para los inversores. Durante las recesiones, los bonos basura son los que más sufren, a medida que los inversores acuden en masa a inversiones más conservadoras:“refugios seguros”.

Otros recursos

Gracias por leer la guía de CFI sobre bonos basura. CFI es el proveedor oficial del analista de valoración y modelado financiero (FMVA). carrera financiera. ¡Inscríbase hoy! programa de certificación, diseñado para ayudar a cualquier persona a convertirse en un analista financiero de clase mundial. Para seguir aprendiendo y avanzando en su carrera, Los recursos adicionales a continuación serán útiles:

• Emisores de bonosEmisores de bonos Existen diferentes tipos de emisores de bonos. Estos emisores de bonos crean bonos para pedir prestados fondos a los tenedores de bonos, a reembolsar al vencimiento.
• Precio de los bonos Precio de los bonos El precio de los bonos es la ciencia de calcular el precio de emisión de un bono en función del cupón, valor nominal, rendimiento y plazo hasta el vencimiento. El precio de los bonos permite a los inversores
• Mercados de capitales de deuda Los grupos de Mercados de capitales de deuda (DCM) son responsables de brindar asesoramiento directamente a los emisores corporativos sobre la obtención de deuda para adquisiciones, refinanciamiento de deuda existente, o reestructuración de la deuda existente. Estos equipos operan en un entorno en rápido movimiento y trabajan en estrecha colaboración con un socio asesor.
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