Estrategias de presupuestación de capital para entornos inflacionarios

Previsiones repartidas a lo largo de un período de tiempo

La inflación es una condición siempre persistente en la economía actual. El poder adquisitivo del dinero se ha ido reduciendo año tras año desde hace décadas. Aparte de las recesiones ocasionales en las que el dinero puede ganar valor real, el caso habitual es una pérdida de valor. Los inversores están invirtiendo dinero hoy. Quieren ser compensados ​​por la inflación y aún así obtener un rendimiento superior. Esto simplemente significa que quieren ganar valor en términos reales.

Es importante para nosotros comprender esto al realizar nuestras estimaciones de flujo de efectivo. Esto se debe a que los proyectos nunca dan todos sus flujos de efectivo en el mismo período. Los flujos de efectivo de los proyectos suelen distribuirse a lo largo de muchos años, incluso décadas. Por lo tanto, el tratamiento de la inflación se vuelve muy importante para llegar al valor correcto.

Cambios menores en los supuestos sobre la inflación son capaces de producir cambios masivos en el rendimiento esperado del proyecto. Un proyecto viable puede volverse inviable simplemente modificando un poco las cifras de inflación. Este artículo explicará cómo se debe tratar la inflación al realizar estos cálculos:

La inflación afecta a diferentes componentes de manera diferente

Primero, debemos entender que la inflación nunca afecta de manera uniforme a todos los componentes del estado de resultados. Por lo tanto, asumir una tasa uniforme para todos los componentes podría dar respuestas teóricamente correctas, pero en la vida práctica será un error garrafal.

Por ejemplo, considere el hecho de que los costos laborales aumentarán cada año. Los empleados suelen esperar que se les pague un aumento cada año. Además, se espera que el coste de las materias primas aumente cada año.

Las tasas impositivas cambian cada año. Sin embargo, el aumento del precio de venta no puede igualar estos cambios. Por lo general, será mayor o menor que el cambio porcentual en otros componentes. El precio de venta depende del mercado y no podemos simplemente aumentarlo sin incurrir en ninguna pérdida.

Por lo tanto, la conclusión es que un buen analista estudiará el historial de cada uno de estos componentes en términos de su tendencia inflacionaria. Luego intentará hacer pronósticos sobre las tendencias futuras que probablemente prevalecerán. En base a esto, cada componente debería tener su propia tasa de inflación única. En análisis más detallados, los pronósticos de inflación variarán año tras año dependiendo de cómo el analista predice que se comportará la economía.

La regla de oro

La regla de oro cuando se trata de presupuestos de capital e inflación es que debemos ser coherentes en nuestro tratamiento de la inflación. La palabra clave es coherencia. Si tenemos flujos de efectivo reales, debemos descontarlos al tipo de interés real. Por otro lado, si tenemos flujos de efectivo nominales (que suele ser el caso), debemos descontarlos a una tasa de interés nominal. Esto puede parecer obvio, pero es un error común utilizar la tasa de descuento incorrecta.

Anteriormente hemos estudiado una fórmula para convertir tasas nominales a tasas reales y viceversa. La fórmula es la siguiente:

(1 + tasa nominal) =(1 + tasa real) * (1 + tasa de inflación)

Una aproximación a la regla de oro

Esta fórmula puede ser necesaria si estás haciendo cálculos precisos. Si la intención es obtener una cifra aproximada, bastarán unos simples cálculos manuales. Por lo tanto, si la tasa nominal se establece en 12% y la tasa de inflación se establece en 4%, es un supuesto razonable suponer que la tasa de rendimiento real es del 4%. Obviamente, los números resultantes no serán precisos, pero proporcionarán una buena aproximación, que es exactamente lo que se requiere a veces.

A pesar de todas las técnicas y cálculos de previsión, los analistas suelen estar muy equivocados cuando se trata de predecir las tasas de inflación. Esto no se debe a sus deficiencias sino más bien a la naturaleza impredecible de la economía. No obstante, intentan perfeccionar sus métodos una y otra vez en su búsqueda por obtener cifras correctas sobre la inflación.

Artículo escrito por

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fundador de Management Study Guide (MSG), se graduó en comercio por la Universidad de Delhi y tiene un MBA del prestigioso Institute of Management Technology (IMT). Siempre ha sido alguien profundamente arraigado en la excelencia académica e impulsado por un deseo incesante de crear valor. Recientemente, fue honrado con el premio "Más aspirante a emprendedor y coach de gestión de 2025 (Premios Blindwink 2025)", un testimonio de su arduo trabajo, visión y el valor que MSG continúa brindando a la comunidad global.

Artículo escrito por

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fundador de Management Study Guide (MSG), se graduó en comercio por la Universidad de Delhi y tiene un MBA del prestigioso Institute of Management Technology (IMT). Siempre ha sido alguien profundamente arraigado en la excelencia académica e impulsado por un deseo incesante de crear valor. Recientemente, fue honrado con el premio "Más aspirante a emprendedor y coach de gestión de 2025 (Premios Blindwink 2025)", un testimonio de su arduo trabajo, visión y el valor que MSG continúa brindando a la comunidad global.