Adquisición de L&T-Mindtree:una inmersión profunda en la oferta pública de adquisición

Artículos relacionados

¿Qué es el costo del capital? – Significado, Concepto y Fórmula

Concepto Teórico El concepto de coste del capital es muy importante a la hora de valorar acciones en bolsa. La renta variable, como todas las demás clases de inversión, espera que se pague una compensación a sus inversores. Sin embargo, el problema es que, a diferencia de la deuda y otras clases, el costo del capital nunca es realmente sencillo. Puedes...

Informes crediticios transfronterizos

Las fronteras geográficas trazadas por los Estados nacionales se están desdibujando en el siglo XXI. En muchas partes del mundo, la libre circulación de bienes, servicios e incluso personal se ha convertido en una norma. Sin embargo, curiosamente, el concepto de crédito y préstamo todavía depende de las fronteras nacionales. El sistema de visas H1B de Estados Unidos es un testimonio de...

¿Cómo deberían comunicarse las empresas con Wall Street?

Wall Street es muy sensible a la comunicación. Cada trimestre, ejecutivos de las principales empresas comunican sus resultados a la calle. A partir del contenido de esta comunicación, el mercado reacciona. A veces el mercado se vuelve volátil. Sin embargo, en otras ocasiones el mercado se mantiene estable. Además del contenido que se comunica, la forma en que se comunica también…

Buscar con etiquetas

• No hay etiquetas disponibles.

El mercado de valores indio está alborotado con la noticia de una adquisición hostil. Larsen and Toubro, una de las empresas de tecnología de la información más grandes y emblemáticas del país, está tratando de adquirir por la fuerza Mindtree, que es una empresa de tecnología de la información de tamaño mediano. Hay muchas noticias sobre cómo los promotores de Mindtree no quieren venderle a L&T y cómo L&T está intentando todos los trucos posibles para adquirir esta empresa.

Prima facie, la adquisición de L&T Mindtree parece estar impulsada por la misma codicia que alimenta la mayoría de las adquisiciones hostiles. Sin embargo, también es un estudio de caso perfecto sobre cómo las acciones regulatorias afectan indirectamente el negocio de todas las empresas que trabajan en la industria. La realidad es que la oferta de adquisición de Mindtree tiene menos que ver con el atractivo de Mindtree como objetivo. En cambio, esta oferta está siendo impulsada más por las condiciones internas que enfrenta L&T.

En este artículo, analizaremos más de cerca las condiciones internas, así como los factores regulatorios que llevaron a L&T a lanzar esta oferta pública de adquisición hostil no solicitada.

Los antecedentes de L&T

L&T se ha encontrado en una posición en la que tiene un exceso de efectivo. La empresa quiere canalizar este efectivo para crear mayores tasas de crecimiento. La industria del software ofrece una de las tasas de rendimiento más altas de la India. Esta es la razón por la que L&T decidió realizar una adquisición en el espacio del software, y Mindtree entró en escena.

• Exceso de efectivo y oferta de recompra fallida:L&T tiene actualmente más de $2 mil millones en reservas de efectivo. Se espera que la empresa añada otros 1.500 millones de dólares en términos de flujo de caja libre para el año 2020. Este exceso de efectivo se invierte actualmente a una tasa del 5%. Obviamente, esto está arrastrando a la baja el rendimiento general sobre el capital de la empresa.

  Es importante señalar que Mindtree no fue la primera opción de L&T a la hora de utilizar estos fondos adicionales. En cambio, la empresa quería recomprar acciones en circulación del mercado. Esta oferta de 1.500 millones de dólares fue frustrada por la Oficina de Bolsa y Valores de la India (reguladora). El regulador no permitió que se aprobara la oferta de recompra. SEBI se opuso porque, después de la recompra, la relación deuda-capital de L&T habría superado el 2:1. Esto va en contra de las normas de cumplimiento establecidas por SEBI.

  A L&T tampoco le quedaron muchas otras opciones. La empresa ya ha estado pagando dividendos excesivos. El dividendo pagado en el año 2016 representó un asombroso 33% del beneficio anual de la empresa. El problema de aumentar los dividendos es que establecen expectativas para el futuro. Por lo tanto, si los dividendos aumentan ahora, no podrán reducirse en el futuro sin una fuerte reacción del mercado. Ésta es la razón por la que L&T no optó por tomar la ruta de los dividendos.

• Descarga de activos complementarios:L&T también está bajo presión para aumentar su rentabilidad sobre el capital. El rendimiento de la empresa ha caído del 24% a tan solo el 9% en la última década. L&T ha estabilizado su ROE en un respetable 15% por el momento. Sin embargo, los accionistas tienen hambre de más. Esta es la razón por la que L&T se ve obligada a vender activos no esenciales y utilizar las ganancias en negocios de alto margen como la industria del software.

El plan para apoderarse de Mindtree

Mindtree entró en el radar de L&T después de que su inversor estratégico intentara deshacerse del 20% de su participación en la empresa. L&T aprovechó rápidamente la oportunidad y negoció con VG Siddhartha, quien también es el fundador de la famosa cadena de cafeterías india Cafe Coffee Day. VG Siddhartha acordó vender su participación por 600 millones de dólares. Después de que quedó claro que L&T podía adquirir fácilmente el 20% del negocio de Mindtree, L&T comenzó a apuntar a la empresa completa.

El resultado ha sido el triple plan que se está desarrollando ahora:

• L&T planea comprar el 20% de la participación de VG Siddhartha
• La empresa luego compraría una participación del 25% en el mercado abierto
• Por último, ofrecería a todos los accionistas vender su participación a L&T por 980 rupias por acción. La intención sería hacerse con el mayor número posible de acciones del free float

Dadas las circunstancias y oportunidades actuales, L&T considera que Mindtree es la apuesta de adquisición más fácil y, por lo tanto, es la mejor manera de aumentar el rendimiento del capital en el corto plazo.

¿Por qué los promotores de Mindtree no venden?

Hay rumores de que los promotores de Mindtree son conscientes del hecho de que realmente no tienen otra opción en la venta. La venta del 20% de la participación de VG Siddhartha parece haber sellado el destino de la empresa. Sin embargo, los promotores parecen estar negociando un mejor precio. Creen que L&T les está subcotizando en lo que respecta al precio. L&T ha cotizado 980 rupias por acción. Los promotores consideran que es una oferta más baja porque Mindtree ha fijado recientemente un precio de 1.081 por acción. Sin embargo, parece poco probable que L&T ceda. Insiste en que el precio actual convierte a Mindtree en una adquisición de valor neutral. Si los precios de las acciones aumentan, la viabilidad de todo el acuerdo puede estar en peligro.

En resumen, la oferta de L&T no solicitada y todo el drama de adquisiciones que siguió ocurrieron porque SEBI no permitió la recompra de acciones y también porque un inversor estratégico quería deshacerse de su participación rápidamente.

Artículo escrito por

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fundador de Management Study Guide (MSG), se graduó en comercio por la Universidad de Delhi y tiene un MBA del prestigioso Institute of Management Technology (IMT). Siempre ha sido alguien profundamente arraigado en la excelencia académica e impulsado por un deseo incesante de crear valor. Recientemente, fue honrado con el premio "Más aspirante a emprendedor y coach de gestión de 2025 (Premios Blindwink 2025)", un testimonio de su arduo trabajo, visión y el valor que MSG continúa brindando a la comunidad global.

Artículo escrito por

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fundador de Management Study Guide (MSG), se graduó en comercio por la Universidad de Delhi y tiene un MBA del prestigioso Institute of Management Technology (IMT). Siempre ha sido alguien profundamente arraigado en la excelencia académica e impulsado por un deseo incesante de crear valor. Recientemente, fue honrado con el premio "Más aspirante a emprendedor y coach de gestión de 2025 (Premios Blindwink 2025)", un testimonio de su arduo trabajo, visión y el valor que MSG continúa brindando a la comunidad global.

Artículo escrito por

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fundador de Management Study Guide (MSG), se graduó en comercio por la Universidad de Delhi y tiene un MBA del prestigioso Institute of Management Technology (IMT). Siempre ha sido alguien profundamente arraigado en la excelencia académica e impulsado por un deseo incesante de crear valor. Recientemente, fue honrado con el premio "Más aspirante a emprendedor y coach de gestión de 2025 (Premios Blindwink 2025)", un testimonio de su arduo trabajo, visión y el valor que MSG continúa brindando a la comunidad global.

Deja una respuesta

Su dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados *