Ventajas y desventajas de la política monetaria

La política monetaria está a cargo del sistema bancario de la Reserva Federal de EE. UU., que ha expresado los dos objetivos básicos de la política monetaria como

• La promoción de la producción y el empleo máximos sostenibles, y

• La promoción de precios estables.

La Fed propone hacer esto Restringir la oferta monetaria cuando la economía está en peligro de sobrecalentamiento. , y fomentar el crecimiento económico mediante aumentar la oferta monetaria cuando la economía está en peligro de contracción .

La lente partidista

La idea de hacer algo que prevenga tanto la inflación económica como la depresión mientras se mantiene bajo el desempleo y se asegura una economía estable parece indiscutiblemente una buena cosa. ¿Quién podría objetar una política de la Reserva Federal que apunta a hacer eso?

Resulta que muchos economistas objetan fuertemente, algunos a lo que se ve como un excesiva política federal de intrusión en el comercio, otros a un implementación inadecuadamente enérgica de esa política. Ambos lados de este argumento ven el fracaso, pero desde perspectivas casi simétricamente opuestas. Los economistas liberales generalmente ven una política monetaria enérgica como algo bueno y la vinculan a otros objetivos liberales. Los economistas conservadores generalmente ven una política monetaria intrusiva como algo malo y alinean esta visión con otros objetivos conservadores. Resulta difícil, tal vez ni siquiera sea posible, para que muchos observadores evalúen la política monetaria sin verla a través de una lente partidista.

El punto de vista conservador

Escribiendo un artículo de 2014 titulado "Por qué la política monetaria de la Fed ha sido un fracaso" para el conservador Cato Institute, fiscal y políticamente, R. David Ranson contrasta la recuperación relativamente rápida de la recesión de 1981-82 con la recuperación mucho más lenta de la recesión de 2008-2009. Señala que la recesión anterior, que duró solo 7 trimestres, ocurrió durante la administración Reagan cuando la Fed dejó que la recuperación siguiera su curso. Contrasta esto con la recesión de 2008-2009, que tardó 15 trimestres en recuperarse. Atribuye esto al fracaso de la política de intervención activa de la Fed durante la administración de Obama.

La opinión de Ranson es la opinión habitual entre los economistas y los medios conservadores. A 2013 Forbes artículo, "Económicamente, ¿Podría Obama ser el peor presidente de Estados Unidos? "concluye que la intrusión de la Fed solo empeoró una mala situación, y es responsable de lo que en 2013 todavía era una tasa de desempleo relativamente alta.

2015 Wall Street Journal artículo, "La Fed de crecimiento lento, "llega a la misma conclusión y advierte a la Fed que" asuma cierta responsabilidad "por la contribución de su política monetaria intrusiva a una recuperación inusualmente lenta. El economista , una revista respetada que mezcla la economía de libre mercado con las políticas sociales liberales, De manera similar, rechaza la política expansionista de la Fed con un artículo titulado, "¿Por qué la Fed planea fracasar?" Como los otros, va más allá de considerar que la política de la Fed es ineficaz para determinar que la política en sí misma asegura el resultado económico fallido.

El punto de vista liberal

Si hubiera leído solo las objeciones de los economistas conservadores a lo que consideran una manipulación excesiva de la oferta monetaria por parte de la Fed tras la recesión de 2008-2009, se podría suponer que los economistas liberales generalmente escribirían en su defensa. Eso resulta no ser el caso. Los New York Times 'Economista ganador del Premio Nobel, Paul Krugman, escribió tres artículos separados sobre política monetaria desde enero hasta mayo de 2015. Cada uno de ellos detalló el fracaso de la Fed para comprender activamente la situación de la política monetaria y tomar medidas suficientemente decisivas y sostuvo una política monetaria tímida de la Fed directamente responsable de la lenta recuperación.

Christina y David Romer dan una sofisticada expresión de desencanto con la política de la Fed por parte de los economistas liberales, influyentes economistas de la Universidad de California en Berkeley que también han ocupado puestos influyentes como economistas en el gobierno. En un artículo rico en datos que evalúa la política de la Fed en varias administraciones, "La idea más peligrosa en la historia de la Reserva Federal:la política monetaria no importa, "Argumentan que las fallas reales de la política monetaria de la Fed generalmente han sido el resultado de la timidez y la incapacidad de crear políticas monetarias lo suficientemente enérgicas como para ser efectivas".