Una mirada a la teoría de la cartera posmoderna

los teoría moderna de la cartera (MPT) se desarrolló por primera vez en la década de 1920 para estimar el valor de una cartera en función de su diversificación. El MPT es un algoritmo matemático real que muestra que una cartera diversificada es menos riesgosa que cualquier inversión individual. Más lejos, su objetivo es equilibrar adecuadamente este riesgo para que la cartera tenga la mayor recompensa potencial por cada aumento incremental del riesgo. Si bien durante mucho tiempo se creyó que el MPT era una teoría revolucionaria, y su creador incluso ganó un premio Nobel, ha sido reemplazada por la "teoría de la cartera posmoderna" (PMPT) por varias razones.

Limitaciones del MPT

Hay una serie de limitaciones sobre la eficacia del MPT para medir el riesgo y la recompensa de una cartera. Primero, la teoría opera bajo la hipótesis de que la varianza es la mejor medida de riesgo para una inversión. La varianza es una medida de cuánto se moverá un valor hacia arriba y hacia abajo desde una media central. Una seguridad muy variable se considera de alto riesgo debido a su imprevisibilidad. Sin embargo, la imprevisibilidad y el riesgo no están necesariamente correlacionados. El MPT también se queda corto en su supuesto de que la distribución elíptica conjunta de una cartera es representativa de las ganancias de todos sus valores individuales. De hecho, un valor atípico puede reducir en gran medida la capacidad de una sola curva para representar la viabilidad y el riesgo de una cartera. Usando diferentes medidas, se puede reducir el efecto de los valores atípicos.

Factores utilizados en el PMPT

Para superar las deficiencias del MPT, El Instituto de Investigación de Pensiones de la Universidad Estatal de San Francisco adoptó una nueva matriz. Esta matriz incluyó varios factores para medir el riesgo y la recompensa de una cartera completa. Esos factores incluyen:

• Riesgo a la baja:el riesgo a la baja de cualquier inversión es cuánto podría perder el inversor si el mercado cambia. Esta es una fórmula del "peor de los casos".
• Relación de Sortino:se trata de una modificación de la relación de Sharpe utilizada durante mucho tiempo para medir la volatilidad. En el denominador de la razón, la relación de Sortino utiliza la desviación a la baja en lugar de la desviación estándar. Esto significa que el índice no tiene en cuenta la volatilidad en la dirección ascendente, sino que solo utiliza la volatilidad en la dirección descendente para mostrar el riesgo.
• Sesgo de volatilidad:es una medida de la diferencia de volatilidad en un contrato de opciones. Mide la diferencia entre "out-of-the-money", huelgas "en el dinero" y "en el dinero". Cuando la volatilidad está sesgada, disminuye a medida que aumenta el precio de ejercicio. Esto ocurre porque el administrador de una cartera escribe más opciones de compra que opciones.

Aplicación moderna del PMPT

Como inversor común, no es probable que utilice el algoritmo para el PMPT en ninguna de sus decisiones de inversión. Esta medida es muy complicada, y los analistas lo utilizan principalmente para describir la forma en que una cartera puede reducir el riesgo. Al utilizar estos hallazgos, puede intentar diversificar adecuadamente su cartera para reducir su riesgo en general mientras maximiza su recompensa. Sin embargo, debe confiar en su analista de inversiones para comprender el algoritmo y aplicarlo a su cartera cuando le recomiende oportunidades de inversión. De lo contrario, necesitará una calculadora financiera complicada y mucho tiempo para analizar sus opciones.