Acaparamiento de efectivo corporativo:razones e implicaciones

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¡Las empresas estadounidenses están llenas de efectivo! En conjunto, las megacorporaciones de Amazon, Apple y otras megacorporaciones que cotizan en bolsa representan cerca de 2 billones de dólares en efectivo. Este acaparamiento excesivo de efectivo no tiene paralelo en la historia financiera y, por lo tanto, ha dejado desconcertados a muchos economistas.

En este artículo, intentaremos comprender por qué las corporaciones estadounidenses se aferran a montones de dinero en efectivo en lugar de invertirlo.

El problema de los montones de efectivo

Las empresas financieras y no financieras mantienen efectivo por razones muy diferentes. No es inusual que las empresas financieras retengan una gran cantidad de efectivo. Por lo tanto, para ser justo, es importante que en este artículo sólo se consideren las tenencias de efectivo en empresas no financieras. Sin embargo, eso no parece hacer una gran diferencia, ya que las empresas no financieras representan 1,6 billones de dólares de este montón de efectivo.

Tradicionalmente, las enormes cantidades de efectivo se han considerado un problema para la empresa que las posee. Esto se debe a que si una empresa tiene mucho efectivo, significa que tiene menos activos. El problema con el efectivo es que, en el corto plazo, el rendimiento es abismal. Si el efectivo se mantiene en una cuenta de ahorros o en una cuenta del mercado monetario, el rendimiento es insignificante. En algunos casos, el rendimiento puede incluso ser negativo. Por lo tanto, normalmente las empresas no tienen mucho efectivo, ya que esto reduce su propio rendimiento sobre el capital.

Sin embargo, acumular efectivo también es malo para la economía en general. Las pequeñas empresas podrían utilizar las reservas de efectivo que tienen Amazon o Apple para satisfacer sus necesidades de liquidez. Al retener enormes sumas de efectivo, estos gigantes corporativos están impidiendo la circulación de efectivo y reduciendo la velocidad del dinero. Cuando la velocidad del dinero se reduce, el resultado se ve en un crecimiento más lento del PIB. Por lo tanto, sería justo decir que las corporaciones multinacionales estadounidenses están frenando el crecimiento de miles de pequeñas empresas en todo el mundo.

¿Por qué las empresas estadounidenses retienen este efectivo?

Según la teoría económica, sólo hay dos razones para conservar efectivo:

1. Primero está el motivo de la transacción. Si las empresas temen no poder recaudar fondos cuando los necesitan, tienden a acumular efectivo. Esto les permite ser menos dependientes de los bancos y otras instituciones financieras. El hecho de que la recesión pueda estar a la vuelta de la esquina preocupa a muchas empresas por sus finanzas. El exceso de efectivo permite a las empresas ser autosuficientes y evitar el estrés resultante. Sin embargo, para ello sólo se necesita una pequeña cantidad de dinero en efectivo. No hay necesidad de acumular 1,6 billones de dólares con fines puramente transaccionales. Por lo tanto, sería seguro asumir que la mayor parte del efectivo que se guarda en las bóvedas corporativas no es para defensa propia.
2. La segunda razón, y la más probable, para conservar grandes cantidades de efectivo es la evasión fiscal. Una gran parte de este efectivo de 1,6 billones de dólares está en manos de corporaciones estadounidenses en cuentas extraterritoriales. Según la ley fiscal actual, se supone que las corporaciones estadounidenses deben pagar impuestos sobre los ingresos que generan en todo el mundo. Sin embargo, este impuesto sólo se paga cuando el dinero se repatria a Estados Unidos. Las corporaciones estadounidenses están utilizando esta disposición como una laguna jurídica. No están transfiriendo el reembolso a Estados Unidos. Como resultado, están aplazando indefinidamente el pago de impuestos manteniendo el dinero escondido en el extranjero. Si estas empresas quieren invertir dinero en cualquier otro país aparte de Estados Unidos, pueden movilizar los fondos directamente al destino y evitar pagar impuestos en Estados Unidos por completo.

El argumento a favor de una moratoria fiscal

Esta gran reserva de efectivo estadounidense ha aparecido mucho en las noticias últimamente. Como resultado, ha tentado a muchos legisladores estadounidenses a argumentar que se debería conceder una exención fiscal a estas corporaciones que ya valen miles de millones de dólares. Según estos legisladores, debería haber un período de tiempo fijo en el que se debería permitir a las empresas repatriar su efectivo sin tener que pagar ningún impuesto. Creen que esto estimulará más inversiones en Estados Unidos y conducirá a una mayor creación de empleo.

El problema es que las corporaciones estadounidenses ya son conocidas por pagar cantidades de impuestos dolorosamente bajas. Empresas como Amazon tienen mala reputación porque la gente cree que ganan miles de millones pero no pagan impuestos. Por lo tanto, convencer al contribuyente estadounidense para que conceda otra exención fiscal será una tarea difícil.

Además, hay varias corporaciones estadounidenses que en realidad han hecho lo contrario. Muchas corporaciones se han tomado vacaciones fiscales y han reducido su fuerza laboral en lugar de aumentarla. Por ejemplo, al gigante farmacéutico Merck se le permitió repatriar cerca de 6.000 millones de dólares libres de impuestos en 2005. Sin embargo, en un año, la empresa despidió a más de 4.000 trabajadores estadounidenses. Del mismo modo, otras empresas como Hewlett Packard también han despedido a 15.000 personas después de obtener una exención fiscal sobre unos ingresos de 15.000 millones de dólares.

Ya es hora de que el gobierno deje de sucumbir al chantaje empresarial. Las empresas americanas están obligadas a declarar sus ingresos en Estados Unidos. El gobierno debería cambiar las leyes fiscales para garantizar que una gran parte de este efectivo se invierta o se repatrie a Estados Unidos.

Artículo escrito por

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fundador de Management Study Guide (MSG), se graduó en comercio por la Universidad de Delhi y tiene un MBA del prestigioso Institute of Management Technology (IMT). Siempre ha sido alguien profundamente arraigado en la excelencia académica e impulsado por un deseo incesante de crear valor. Recientemente, fue honrado con el premio "Más aspirante a emprendedor y coach de gestión de 2025 (Premios Blindwink 2025)", un testimonio de su arduo trabajo, visión y el valor que MSG continúa brindando a la comunidad global.

Artículo escrito por

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fundador de Management Study Guide (MSG), se graduó en comercio por la Universidad de Delhi y tiene un MBA del prestigioso Institute of Management Technology (IMT). Siempre ha sido alguien profundamente arraigado en la excelencia académica e impulsado por un deseo incesante de crear valor. Recientemente, fue honrado con el premio "Más aspirante a emprendedor y coach de gestión de 2025 (Premios Blindwink 2025)", un testimonio de su arduo trabajo, visión y el valor que MSG continúa brindando a la comunidad global.

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Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fundador de Management Study Guide (MSG), se graduó en comercio por la Universidad de Delhi y tiene un MBA del prestigioso Institute of Management Technology (IMT). Siempre ha sido alguien profundamente arraigado en la excelencia académica e impulsado por un deseo incesante de crear valor. Recientemente, fue honrado con el premio "Más aspirante a emprendedor y coach de gestión de 2025 (Premios Blindwink 2025)", un testimonio de su arduo trabajo, visión y el valor que MSG continúa brindando a la comunidad global.

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