Limitaciones de la TIR:evitar errores en las decisiones de inversión

En el artículo anterior hablamos sobre el concepto de tasa interna de retorno. Discutimos cómo podría usarse para tomar decisiones de inversión competentes.

En este artículo veremos los inconvenientes y los peligros de la tasa interna de rendimiento (TIR). Veremos cómo estos problemas lo convierten en un número que debe manejarse con cuidado y por qué las decisiones basadas enteramente en la regla de la TIR pueden no ser buenas para la empresa. Los problemas con la Tasa Interna de Retorno (TIR) son los siguientes:

Problema número 1:múltiples tasas de rendimiento

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es una fórmula matemática compleja. Toma datos, resuelve una ecuación compleja y da una respuesta. Sin embargo, estas respuestas no siempre son correctas.

Hay algunos casos en los que el patrón de flujo de efectivo es tal que el cálculo de la TIR en realidad termina arrojando tasas múltiples. Entonces, en lugar de tener una TIR, tendríamos múltiples TIR. A veces, el número TIR puede incluso ser negativo, lo que indica que la empresa en realidad está perdiendo valor. Aunque sabemos que en la realidad esto no es así.

La regla general es que si los patrones de flujo de efectivo cambian de signo más de uno, entonces la empresa ve más de 1 TIR. Por tanto, estas cifras no son del todo exactas. Son simplemente el resultado de un error matemático de una fórmula compleja. En tales casos, utilizar el VPN es una mejor opción.

Y la mayoría de los proyectos entre los que las empresas tienen que elegir normalmente tendrán flujos de efectivo que cambian de signo muchas veces. A veces se requiere un desembolso de mantenimiento durante la vida útil posterior del proyecto.

A veces, eliminar los residuos al final del proyecto supone un desembolso final. En cada uno de estos casos, la Tasa Interna de Retorno (TIR) no es una buena base para tomar decisiones.

Problema nº 2:múltiples tasas de descuento

Incluso si el flujo de caja no cambia de signo a mitad del proyecto, la TIR podría seguir siendo muy difícil de calcular e implementar en la realidad.

Sólo debemos invertir si la TIR es mayor que el costo de oportunidad del capital. Pero aquí solo estamos discutiendo un costo de oportunidad del capital.

El valor temporal del dinero nos dice que, de hecho, existen varios costos de oportunidad del capital, que cambian cada año debido al efecto del aumento del número de años.

Entonces, para usar la regla TIR en tal caso tenemos dos opciones:

1. Podemos utilizar los valores de la TIR y la tasa de descuento de cada año y tomar una decisión
2. Como alternativa, podemos calcular una tasa interna de rendimiento (TIR) promedio ponderada y usarla para tomar la decisión

De cualquier manera, se convierte en una molestia matemática. Esto es difícil de comprender y de calcular. Es por esta razón que las empresas suelen preferir la regla del valor actual neto (VAN) a la regla de la Tasa Interna de Retorno (TIR).

Artículo escrito por

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fundador de Management Study Guide (MSG), se graduó en comercio por la Universidad de Delhi y tiene un MBA del prestigioso Institute of Management Technology (IMT). Siempre ha sido alguien profundamente arraigado en la excelencia académica e impulsado por un deseo incesante de crear valor. Recientemente, fue honrado con el premio "Más aspirante a emprendedor y coach de gestión de 2025 (Premios Blindwink 2025)", un testimonio de su arduo trabajo, visión y el valor que MSG continúa brindando a la comunidad global.

Artículo escrito por

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fundador de Management Study Guide (MSG), se graduó en comercio por la Universidad de Delhi y tiene un MBA del prestigioso Institute of Management Technology (IMT). Siempre ha sido alguien profundamente arraigado en la excelencia académica e impulsado por un deseo incesante de crear valor. Recientemente, fue honrado con el premio "Más aspirante a emprendedor y coach de gestión de 2025 (Premios Blindwink 2025)", un testimonio de su arduo trabajo, visión y el valor que MSG continúa brindando a la comunidad global.