Cómo determinar los pesos adecuados de los costos de capital

Todas las empresas deben recaudar dinero llamado capital para financiar sus operaciones. Generalmente, el capital proviene de dos fuentes:inversores y deuda.

Piense en una empresa que recién comienza. El propietario de la empresa puede obtener algo de capital a través de inversores o vendiendo acciones, llamado financiamiento de capital. Cualquier financiación que no se financie con acciones se financia con deuda, incluidos préstamos y bonos.

Ningún tipo de capital está exento de inconvenientes:ninguno es gratuito. Tanto la deuda como el capital social tienen algún tipo de precio. Los accionistas requieren dividendos o un aumento en el precio de las acciones, y los bancos exigen el pago de intereses sobre los préstamos. Las empresas deben realizar un seguimiento del costo de obtener capital para garantizar que las operaciones se financien de la manera más rentable posible.

Uso del costo de capital promedio ponderado

Al evaluar la eficacia de una estrategia de financiación corporativa, Los analistas utilizan un cálculo llamado costo promedio ponderado de capital (WACC) para determinar cuánto termina pagando una empresa por los fondos que recauda.

Este promedio ponderado se calcula aplicando primero ponderaciones específicas a los costos tanto del capital social como de la deuda. Luego, el costo ponderado de la deuda se multiplica por la inversa de la tasa del impuesto corporativo, o 1 menos la tasa impositiva, para contabilizar el escudo fiscal que se aplica a los pagos de intereses. Finalmente, los costos ponderados de capital y deuda se suman para obtener el costo de capital promedio ponderado total.

WACC =(E / V ∗ Ke) + (D / V) ∗ Kd ∗ (1 − Tasa de impuestos) donde:E =Valor de mercado del capital V =Valor total de mercado del capital y la deuda Ke =Costo del capital D =Valor de mercado de la deuda Kd =Costo de la deuda Tasa de impuestos =Tasa de impuestos corporativos

Calcular los costos de capital puede ser bastante complicado, especialmente en términos de equidad. Sin embargo, determinar sus respectivos pesos es bastante sencillo. Dado que esta ecuación asume que todo el capital proviene de deuda o capital social, es tan simple como calcular la proporción del capital total que proviene de cada fuente.

Por ejemplo, suponga que una nueva startup recauda $ 500, 000 en acciones de inversores y obtiene un préstamo bancario por un total de $ 300, 000. El rendimiento requerido de la inversión de los accionistas, o costo de capital (COE), es 4%, y la tasa de interés del préstamo es del 8,5%. La tasa de impuestos corporativos para el año, también llamado tipo impositivo marginal, es del 30%.

Dado que la cantidad total de capital recaudado es de $ 800, 000, la proporción del capital social al capital total es de $ 500, 000 / $ 800, 000, o 0,625. Dado que la deuda y el capital social son los únicos tipos de capital, la proporción de deuda es igual a 1.0 menos la proporción de capital, o 0,375. Esto se confirma al realizar el cálculo original utilizando deuda en lugar de capital:$ 300, 000 / $ 800, 000 =0,375.

Para calcular el WACC, aplicar las ponderaciones calculadas anteriormente a sus respectivos costos de capital e incorporar la tasa del impuesto corporativo:

(0.625 * .04) + (0.375 * .085 * (1-.3)) =0.473, o 4,73% .

Los valores de la deuda y el capital social se pueden calcular utilizando el valor en libros o el valor de mercado. El valor en libros se refiere al valor de un activo tal como se ingresa en el balance general, o su valor real en efectivo, mientras que el valor de mercado se refiere al valor de un activo si se negociara en una subasta.

Dado que los valores de la deuda y el capital social afectan inherentemente el cálculo de sus respectivos pesos, es importante determinar qué tipo de valoración es la más adecuada, dado el contexto. Cálculos que involucran el costo esperado de nuevo capital, como en el ejemplo anterior, utilizar el valor de mercado del capital.