Cartera permanente de Harry Browne:una estrategia para invertir sin riesgos

"La primera regla para invertir es no perder dinero; la segunda regla es no olvidar la regla número uno". —Warren Buffett

A finales de marzo, le pregunté qué temas le gustaría que se trataran durante el Mes de la Educación Financiera. Recibí muchas sugerencias excelentes y continuaré cumpliendo solicitudes no solo en abril, sino en los meses venideros. Un comentario me llamó especialmente la atención. Kenneth F. LaVoie III escribió:

Nunca más estaré en condiciones de perder el 50% de mi dinero. Hay debe ser una forma de ver el panorama general y aligerar las áreas que están sobrevaloradas, pero que aún disfrutan de un rendimiento promedio al menos cercano al del mercado en su conjunto... Me encantaría para escuchar algunas estrategias simples que requieren un poco de reflexión y no centrarse únicamente en mantener una gran cantidad de dinero en efectivo y bonos a corto plazo.

Me parece como si Ken estuviera preguntando sobre la inversión defensiva, que en realidad es algo en lo que he estado pensando mucho últimamente. Cuando era más joven, mis inversiones eran en su mayoría especulativas. Eran apuestas. Quería obtener grandes beneficios y los quería hoy. Incluso hace dos años, estaba invirtiendo en Countrywide y The Sharper Image.

Pero a medida que fui acumulando riqueza y adquiriendo una mejor educación sobre el dinero, me convertí en un inversor defensivo. Me he vuelto menos interesado en ganancias rápidas. El colapso del mercado del año pasado fue otro shock para el sistema, no sólo para mí sino para muchos otros. Nos hemos dado cuenta de que nuestra tolerancia al riesgo no es tan alta como alguna vez pensábamos.

Tolerancia al riesgo es el grado en que usted, como inversionista, está dispuesto a aceptar la incertidumbre (y posibles pérdidas) en las inversiones que realiza. Si tiene una alta tolerancia al riesgo, está dispuesto a aceptar grandes fluctuaciones en los rendimientos de su inversión a cambio de la posibilidad de obtener grandes ganancias. Si tiene una baja tolerancia al riesgo, preferiría que su rendimiento fuera constante.

Cada vez más, me he vuelto un fanático de los fondos indexados:fondos mutuos creados para rastrear los movimientos amplios del mercado de valores. No superan al mercado, pero tampoco lo superan. Para obtener más información sobre los fondos indexados, comencé a asistir a las reuniones trimestrales del grupo local Diehards.

Los Diehards son fanáticos de John Bogle, quien fundó The Vanguard Group y es considerado el padre de los fondos indexados. Los intransigentes suelen pasar el rato en un foro de discusión en Internet, pero de vez en cuando se reúnen en grupos por todo el país para hablar sobre inversiones.

En la última reunión, nos turnamos para describir nuestras asignaciones actuales de activos y lo que hemos hecho para responder a la tambaleante economía. No fue una sorpresa que la mayoría de la gente no hubiera hecho mucho para cambiar sus estrategias de inversión. ¿Qué fue? Lo sorprendente es que, aunque todo el mundo era fanático de John Bogle, yo era el único cuya cartera estaba compuesta principalmente por fondos indexados.

Cada miembro del grupo Portland Diehards tiene su propio enfoque de inversión. Muchos se centran en el sector inmobiliario. Pero la elección de un hombre me atrajo especialmente. Craig le dijo al grupo que ha basado su asignación de activos en la "Cartera Permanente" de Harry Browne.

Asignación de activos es la división del dinero entre diferentes tipos de inversiones. El ejemplo clásico es la división básica 60/40:60% invertido en acciones y 40% en bonos. "Asignación de activos" es simplemente una forma elegante de decir "las cosas en las que he invertido".

Después de escuchar la explicación de Craig sobre la cartera permanente, tomé el pequeño libro de Harry Browne, Inversión a prueba de fallos. . Browne divide el dinero de inversión en dos categorías:

• Dinero que no puedes permitirte perder.
• Dinero que puedes permitirse el lujo de perder.

Para el primero, Browne recomienda invertir en una “cartera permanente” que proporcione tres características clave:seguridad, estabilidad y simplicidad. Sostiene que su cartera permanente debería protegerle contra todos los futuros económicos y, al mismo tiempo, proporcionarle un rendimiento estable. . También debería ser fácil de implementar. (Por el dinero que puedes permitirse perder, Browne sugiere una “cartera variable”, con la que se puede hacer cualquier cosa quieras, ¡incluso invierte en Beanie Babies!)

Hay muchas maneras de abordar una inversión segura y estable, pero Brown tiene algunas recomendaciones específicas para su propia Cartera Permanente:

• 25% en acciones estadounidenses, para proporcionar un fuerte rendimiento en tiempos de prosperidad. Para esta parte de la cartera, Browne recomienda un fondo indexado básico del S&P 500 como VFINX o FSKMX.
• 25 % en bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo, a los que les va bien durante la prosperidad y la deflación (pero que les va mal durante otros ciclos económicos).
• 25% en efectivo para protegerse contra períodos de “escasez de dinero” o recesión. En este caso, "efectivo" significa un fondo del mercado monetario. (Tenga en cuenta que nuestra recesión actual es anormal porque en realidad no hay escasez de dinero:las tasas de interés son muy bajas).
• 25% en metales preciosos (oro, específicamente) para brindar protección durante períodos de inflación. Browne recomienda monedas de oro en lingotes.

Debido a que esta asignación de activos está diversificada, toda la cartera tiene un buen desempeño en la mayoría de las circunstancias. Browne escribe:

La seguridad de la cartera está garantizada por las cualidades contrastantes de las cuatro inversiones — que garantizan que cualquier evento que dañe una inversión sea bueno para una o más de las demás. Y ninguna inversión, ni siquiera en su peor momento, puede devastar la cartera (sin importar las sorpresas que acechen a la vuelta de la esquina), porque ninguna inversión tiene más del 25 % de su capital.

Para utilizar la Cartera Permanente, simplemente divide su capital en cuatro partes iguales, una para cada clase de activo. Una vez al año, reequilibra la cartera. Si alguna parte de la cartera ha caído a menos del 15 % o ha aumentado a más del 35 % del total, entonces se restablecen los cuatro segmentos al 25 %. Eso es todo. Ese es todo el trabajo involucrado.

El Portafolio Permanente de Browne no se parece a nada que haya considerado antes, pero debo admitir:me gusta eso. Mucho. Tiene una clara sensación de "hacerse rico lentamente". Es decir, esta cartera no está diseñada para ganar mucho dinero; está diseñado para no perder dinero.

Es más, la Cartera Permanente se basa en los comportamientos de inversión inteligentes que hemos explorado antes. Es una estrategia pasiva basada en la diversificación. No utiliza la sincronización del mercado. Es una estrategia de inversión defensiva que también produce un rendimiento decente.

Diversificación A menudo se menciona con la asignación de activos, y con razón. La diversificación es el proceso de invertir en muchas cosas diferentes, de no poner todos los huevos en una sola canasta. Los estudios han demostrado repetidamente que al invertir en diferentes tipos de activos que no están correlacionados (es decir, no se mueven en la misma dirección al mismo tiempo), los inversores pueden reducir riesgo manteniendo (y a veces aumentando) el rendimiento. Éste es el poder de la diversificación.

Todo esto es una larga manera de decir que, al igual que Kenneth F. LaVoie III, yo también estoy interesado en reducir mi riesgo y al mismo tiempo mantener un rendimiento decente. Entiendo que, en general, el riesgo y el retorno están entrelazados. Si desea obtener la máxima rentabilidad posible, debe aceptar un gran riesgo. Si no quiere correr ningún riesgo, recibirá rendimientos escasos. Pero como demuestra William Bernstein en Los cuatro pilares de la inversión [mi opinión], la diversificación puede Reduzca el riesgo y aumente el rendimiento.

Para leer más sobre el Portafolio Permanente, consulte los siguientes artículos:

• Foro Bogleheads/Diehards:modificación actualizada del portafolio permanente de Harry Browne
• My Money Blog:La asignación de activos de la cartera permanente
• Inversiones U:El Fondo de Cartera Permanente

También debo señalar que en realidad existe un fondo mutuo construido en torno al concepto de Cartera Permanente. PRPFX tiene un historial impresionante, aunque basado en menos de una década de datos.

Nota: El hecho de que esté considerando seriamente la Cartera Permanente no significa que usted deba hacer lo mismo. Por favor, base sus decisiones de inversión en sus objetivos y psicología personales, no en mis objetivos y psicología personales.