Ganancias de la Asamblea General Anual:Decodificación de los juegos de poder corporativos frente al valor real

Con la temporada de informes en pleno apogeo, muchas empresas que cotizan en ASX están publicando sus resultados financieros en el mercado.

Estos resultados se utilizan para emitir un juicio sobre el desempeño de la empresa, dirigido por el director ejecutivo (CEO). En medio de toda la información publicada por la empresa, hay una cifra en la que se centrarán todas las miradas:las ganancias.

La cifra de ganancias tendrá un amplio impacto en los empleados de la empresa, los inversores y los australianos comunes y corrientes que invierten su jubilación en el mercado de valores.

A pesar de su importancia, el proceso de presentación de informes financieros que se lleva a cabo entre bastidores para decidir la cifra de ganancias está oculto para quienes están fuera de la sala de juntas.

El proceso oculto en la presentación de informes financieros

La presentación de informes financieros es un proceso complejo que involucra millones, si no miles de millones, de transacciones empresariales resumidas en una sola cifra de ganancias. Si bien el concepto de ganancias es sencillo, las decisiones que se toman al calcularlas no son nada simples.

A primera vista, las ganancias son la diferencia entre lo que una empresa recibe de los clientes por entregar un bien o servicio y lo que le cuesta entregar ese bien o servicio.

Sin embargo, detrás de la cifra hay muchas decisiones que la empresa toma sobre qué políticas contables utilizar. Esto incluye decidir cuánto durará un activo o cuántos clientes no pagarán sus deudas con la empresa.

Estas decisiones pueden resultar en cambios importantes en la cifra de ganancias.

Juego de poder en la sala de juntas

Normalmente, los inversores se benefician de valores de acciones más altos cuando sus empresas reportan ganancias superiores a las esperadas.

A menudo, el otro gran ganador es el director ejecutivo. Los directores ejecutivos reciben regularmente grandes bonificaciones cuando las ganancias superan los objetivos de desempeño establecidos por la empresa. Esto está diseñado para motivar a los directores ejecutivos a mejorar el desempeño de la empresa.

Sin embargo, la investigación académica revela que algunos directores ejecutivos emprenderán acciones perturbadoras para alcanzar los objetivos de desempeño.

En lugar de impulsar mejoras genuinas en el desempeño, la presión que enfrentan los directores ejecutivos para cumplir los objetivos a menudo los lleva a impulsar políticas contables que inflan las ganancias.

Existen salvaguardias para mantener controles y equilibrios sobre el director ejecutivo. La junta directiva es responsable de supervisar la toma de decisiones del director ejecutivo para proteger los intereses de los inversores.

Pero algunos directores ejecutivos tienen poder sobre la junta directiva y tienen la capacidad de hacer retroceder las restricciones a su toma de decisiones.

El poder del CEO no se trata sólo de carisma o estilo de liderazgo. Se trata de la capacidad de influir en decisiones clave, particularmente en la presentación de informes financieros.

Cuando un director ejecutivo ejerce un poder excesivo (debido a un largo mandato, una propiedad significativa o estrechos vínculos personales con la junta directiva) puede inflar las ganancias para presentar una imagen más favorable del desempeño de la empresa de lo que la realidad garantiza.

El comité de auditoría:una salvaguarda crítica

Una salvaguardia clave contra esto es el comité de auditoría, un grupo dentro de la junta directiva. Los miembros del comité de auditoría supervisan el proceso de presentación de informes financieros utilizado para generar ganancias para proteger los intereses de los inversores.

Sin embargo, nuestra investigación que examina más de 2500 empresas estadounidenses a lo largo de 12 años descubre una tendencia preocupante sobre cómo los directores ejecutivos reducen la eficacia del comité de auditoría.

Los directores ejecutivos poderosos parecen influir en la decisión de quién forma parte del comité de auditoría. Estos directores ejecutivos a menudo favorecen los comités que brindan un seguimiento más débil, como resultado de un menor conocimiento de contabilidad o una falta de autoridad para interrogar al director ejecutivo.

Los directores ejecutivos poderosos pueden influir en quiénes forman parte de la junta directiva o del comité de auditoría para su propio beneficio. fizkes/Shutterstock

Los directores ejecutivos también prefieren que los miembros del comité de auditoría sean personas con quienes comparten estrechos vínculos personales. Esto puede incluir miembros que asistieron a la misma universidad o que sean miembros del mismo club de golf.

¿Las consecuencias de que un CEO poderoso tenga un comité de auditoría “más débil”? Es más probable que las ganancias se inflen para cumplir los objetivos de desempeño.

Medidas para evitar conflictos de intereses

En Australia, existen algunas protecciones contra esta maniobra corporativa.

Los Principios de Gobierno Corporativo de ASX recomiendan separar los roles de CEO y presidente de la junta, tener juntas donde la mayoría de los directores sean independientes de la empresa y garantizar que los comités de auditoría tengan las calificaciones y experiencia relevantes.

Sin embargo, nuestra investigación sugiere que estas medidas no son suficientes para proteger los intereses de los inversores. Si bien las recomendaciones promueven salvaguardias para limitar los conflictos de intereses directos, no llegan a abordar la causa fundamental:los directores ejecutivos ejercen un poder excesivo sobre sus colegas.

Este problema se ejemplifica en el caso de Qantas, donde la junta directiva no impugnó las decisiones tomadas por el ex director ejecutivo Alan Joyce.

Es importante destacar que Alan Joyce ejerció poder sobre la junta directiva, controlando decisiones clave y, a menudo, ignorando las aportaciones de la junta directiva.

Qué se necesita

En las empresas existe una lucha de poder para influir en las decisiones contables clave sobre las ganancias.

Aunque existen salvaguardas, nuestra investigación apunta a que el poder del CEO es una amenaza a la eficacia de esas salvaguardas que protegen la integridad de la cifra de ganancias y otra información contable.

Los inversores y las personas involucradas con empresas deberían tomar la cifra de ganancias con cautela.

Este debería ser especialmente el caso cuando la empresa tiene un director ejecutivo que tiene una influencia enorme. Esta conciencia es crucial para ayudar a proteger los intereses de los inversores y de todos los australianos que dependen del mercado de valores para su bienestar financiero.