¿Qué es El Kimchi Premium?

Bitcoin es una criptomoneda descentralizada. Fluye a través de las fronteras y es difícil para los gobiernos detener su propagación o cerrarla. Pero lo que los gobiernos y los bancos centrales pueden hacer es restringir la forma en que sus ciudadanos gastan las monedas fiduciarias, incluida la forma en que dicho dinero ingresa y sale del país, y cómo se usa para comprar Bitcoin.

En Corea del Sur, las leyes de control de capitales y antilavado de dinero sobre el won, la moneda de Corea del Sur, han disparado el precio de Bitcoin dentro del país desde 2016. Eso se debe a que es difícil convertir el won nuevamente en dólares estadounidenses, lo que disuade a los arbitrajistas internacionales. de explotar la brecha de precios.

Debido a que los comerciantes de las bolsas de Corea del Sur tienen dificultades para mover dinero dentro y fuera del dólar, los retrasos crean una acumulación de demanda, lo que aumenta temporalmente el precio de Bitcoin. El fenómeno se ha llamado cariñosamente "Kimchi Premium" por el plato del país de col y rábano en escabeche.

Un documento de 2019 de la Universidad de Calgary encontró que Kimchi Premium ocurrió por primera vez en 2016. Los investigadores encontraron que entre enero de 2016 y febrero de 2018, los intercambios de Bitcoin de Corea del Sur cobraron un promedio de 4.73% más que sus contrapartes de EE. UU., y en enero de 2018, Bitcoin era hasta un 54,48 % más caro en Corea del Sur.

Cuando está en juego, el Kimchi Premium es malo para los surcoreanos que pagan más por su Bitcoin, pero bueno para los arbitrajistas que compran barato en otros lugares y venden caro en los intercambios coreanos de Bitcoin.

"Los comerciantes podrían comprar Bitcoin en otro mercado, digamos EE. UU., luego transferirlos a un intercambio de Bitcoin coreano, venderlos por won coreanos y convertir el won a dólares estadounidenses para obtener una ganancia instantánea", escribieron los investigadores.

Sam Bankman-Fried, director ejecutivo de la criptobolsa FTX, supuestamente movió 25 millones de dólares al día moviendo dinero a través de Japón para aprovechar al máximo una oportunidad de arbitraje similar.

El Kimchi Premium ha persistido desde la publicación del documento. En abril de 2021, cuando Bitcoin se disparó a un nuevo máximo histórico, el Kimchi Premium llegó al 22 %, según datos de CryptoQuant.

¿Qué es Bitcoin?

Para aquellos que no están seguros de qué es Bitcoin, y mucho menos de Kimchi Premium, aquí hay una breve introducción para mantenerlos informados.

Bitcoin es una criptomoneda descentralizada que se ejecuta en una base de datos distribuida llamada blockchain. A diferencia del efectivo normal, que es acuñado y controlado por un banco central, Bitcoin es completamente virtual y está controlado por una red autónoma de computadoras administrada por entidades anónimas en todo el mundo. Puede ayudar a la red de Bitcoin "minándola" con computadoras poderosas y ganar Bitcoin como recompensa por hacerlo.

La criptomoneda fue creada en 2008 por un desarrollador seudónimo llamado Satoshi Nakomoto. Su invento generó toda una economía de criptomonedas y aplicaciones financieras descentralizadas; varios miles de criptomonedas se negocian en intercambios especialmente diseñados. Combinadas, las criptomonedas tienen una capitalización de mercado de aproximadamente 2,3 billones de dólares, a partir de octubre de 2021.

Aunque las discusiones sobre Kimchi Premium generalmente giran en torno a Bitcoin, la criptomoneda con la mayor capitalización de mercado, los investigadores encontraron que “otras criptomonedas tienen primas prácticamente idénticas a Bitcoin en los intercambios coreanos y esas primas están altamente correlacionadas con el tiempo con la prima Kimchi. ”

Corea del Sur no es el único país donde las criptomonedas como Bitcoin se han cotizado a precios más altos que en otros lugares. Japón y Nigeria se encuentran entre los países que han registrado grandes primas. Existen pequeñas discrepancias de precios entre los intercambios en mercados líquidos, como América del Norte. Los arbitrajes de divisas existen en los mercados de divisas tradicionales.

El Kimchi Premium no es constante. Cuando los comerciantes de Corea del Sur se deshacen de su Bitcoin durante los mercados bajistas, la falta de demanda a menudo crea una prima negativa; en otras palabras, cuando los surcoreanos no están interesados ​​en Bitcoin, es posible que pueda comprar la criptomoneda con un descuento en el país.

¿Por qué existe el Kimchi Premium?

El artículo de investigación de Calgary concluye que la razón principal por la que la prima de Corea del Sur ha persistido durante tantos años no es que los arbitrajistas sean irracionales, sino que los estrictos controles de capital dificultan la obtención de beneficios de la prima Kimchi. "Si fuera fácil, ya se habría arreglado", dijo a Decrypt Doo Wan Nam, que dirige el desarrollo comercial asiático de Maker. .

Corea del Sur implementó estrictos controles de capital en 2010 luego de la crisis financiera mundial de 2008 y las posteriores crisis de deuda en Europa. Las reglas fueron diseñadas para evitar que los extranjeros usaran el won en deuda externa a corto plazo, lo que había causado problemas en Europa.

“Estas medidas tienen como objetivo reducir la volatilidad en los flujos de capital que representan un riesgo sistémico en el país”, dijeron el banco central, el ministerio de finanzas y los reguladores financieros de Corea del Sur en una declaración conjunta en 2010.

Las restricciones limitaron la forma en que los bancos y las instituciones financieras cambiaron dentro y fuera de las monedas. En 2017, justo antes de que Kimchi Premium alcanzara su punto máximo, los coreanos solo podían enviar hasta $3000 por transferencia y hasta $20 000 al año a través de una sola institución financiera.

Eso hizo que comprar Bitcoin fuera complicado; el dólar estadounidense es por mucho la criptomoneda más negociada para Bitcoin, y su estatus como moneda de reserva de facto del mundo significa que los comerciantes extranjeros a menudo tienen fácil acceso a él.

También era difícil para los extranjeros abrir cuentas con intercambios de criptomonedas:necesitaban una cuenta bancaria y un número de celular de Corea del Sur, algo que no podría obtener si fuera un extranjero que visitaba Corea del Sur para aprovechar el arbitraje. "Es casi imposible obtenerlos visitando temporalmente Corea del Sur", escribieron los investigadores de Calgary.

Además, el regulador financiero de Corea del Sur aún no había determinado si Bitcoin era una "moneda financiera" o un "bien". Si es lo primero, los importadores primero deben declararlo a un banco de Corea del Sur. Si es esto último, se debe informar a las agencias de aduanas. Esta zona gris disuadió a los extranjeros de meterse en el mercado de Bitcoin de Corea del Sur, concluyeron los investigadores de Calgary.

Todo esto significa que, a diferencia de otros mercados, los arbitrajistas de forex y los bots comerciales no pueden cerrar la brecha fácilmente y el mercado no puede resolver el arbitraje. Jonathan Leong, fundador de la criptobolsa taiwanesa BTSE, le dijo al sitio de criptonoticias Decrypt que el won coreano es “una moneda restringida, lo que limita la capacidad de conversión de moneda fácil y transferencia transfronteriza. Sin la ruta de conversión, los arbitrajistas no pueden cerrar el bucle de arbitraje”.

Las restricciones adicionales sobre las criptomonedas podrían explicar por qué la diferencia ha persistido durante tantos años. En abril de 2021, un importante intercambio coreano impidió los retiros de won en cuentas nuevas, y cuatro días antes, varios bancos de Corea del Sur habían detenido las transferencias de dinero a entidades internacionales relacionadas con las criptomonedas. Cuando eso sucedió, la prima se disparó hasta alrededor del 18 %.

Además, muchos intercambios pequeños cerraron en septiembre de 2021 cuando el gobierno introdujo restricciones adicionales contra el lavado de dinero, que los intercambios pequeños lucharon por implementar.

El mayor intercambio de criptomonedas en Corea del Sur, con diferencia, es Upbit, seguido de Bithumb, Coinone y Korbit. Combinados, estos intercambios representan más del 90 % de todo el comercio de criptomonedas en el país, según Financial Times. . Todos estos intercambios han tomado medidas para cumplir con las leyes de lavado de dinero.

El gobierno también quiere acabar con las estafas. Los reguladores dicen que los informes de criptofraude aumentaron un 42 % en 2020, y las autoridades estatales acusaron a Bithumb y Coinbit de fraude; ex empleados de Coinbit le dijeron a Coindesk que varios empleados se enfrentan a cargos de fraude por aumentar los volúmenes de operaciones mediante la creación de cuentas falsas.

En 2022, el gobierno introducirá un impuesto a las ganancias de capital sobre las criptomonedas, que obligará a cualquiera que obtenga más de $2135 a pagar impuestos del 20 % sobre sus ganancias de criptomonedas.

El mercado de Bitcoin de Corea del Sur

El Kimchi Premium podría haber sido especialmente evidente en Corea del Sur porque hay mucha demanda de Bitcoin. Una encuesta del portal de empleo Samarin encontró que un tercio de todos los trabajadores poseían Bitcoin en 2017, e incluso en septiembre de 2021, el Financial Times descubrió que el 5,49 % de todas las transacciones en moneda fiduciaria de Bitcoin utilizaron el won surcoreano, lo que la convierte en la tercera moneda fiduciaria más popular para el comercio de Bitcoin después del dólar estadounidense y el euro.

De hecho, varios periódicos han atribuido la atracción de los surcoreanos por las criptomonedas a la gran cantidad de jóvenes desempleados que invierten en Bitcoin con la esperanza de enriquecerse. Los datos publicados en agosto de 2021 por Yoon Doo-hyeon, miembro del Comité de Asuntos Políticos del gobierno de Corea del Sur, encontraron que alrededor del 60 % de los nuevos criptoinversionistas en Corea del Sur tienen entre 20 y 30 años.

Las altas velocidades de Internet, una fuerte industria del juego, el aumento de los precios de la vivienda y la familiaridad con los micropagos también podrían explicar la popularidad de Bitcoin entre los surcoreanos. "Especialmente durante los mercados alcistas, la prima del kimchi tiende a ocurrir cuando los especuladores minoristas de Corea del Sur FOMO ingresan a los mercados", dijo Vetle Lunde, analista de Arcane Research, a Decrypt. .

El Kimchi Premium ha tenido otro efecto:hay algunas criptomonedas que se comercializan casi exclusivamente dentro de Corea del Sur. Estas monedas, conocidas como monedas Kimchi, generalmente son emitidas por surcoreanos. Tienen pequeñas capitalizaciones de mercado y baja liquidez. Muchos de estos tokens se han retirado de la lista de los principales intercambios, como Upbit, ya que los intercambios de Corea del Sur se alinearon con la nueva regulación.