¿Qué es una empresa de adquisición de propósito especial (SPAC)?

Una empresa de adquisición de propósito especial (SPAC) es una corporación formada con el único propósito de obtener capital de inversión a través de una oferta pública inicial (IPO) Oferta pública inicial (IPO) Una oferta pública inicial (IPO) es la primera venta de acciones emitidas por un empresa al público. Antes de una OPI, una empresa se considera una empresa privada, normalmente con un pequeño número de inversores (fundadores, amigos, familia, e inversores comerciales, como capitalistas de riesgo o inversores ángeles). Conozca qué es una oferta pública inicial. Esta estructura empresarial permite a los inversores contribuir con dinero a un fondo, que luego se utiliza para adquirir una o más empresas no especificadas que se identificarán después de la OPI. Por lo tanto, Este tipo de estructura de empresa fantasma a menudo se denomina "empresa de cheques en blanco" en los medios de comunicación populares.

Cuando el SPAC recauda los fondos necesarios a través de una oferta pública inicial, el dinero se mantiene en un fideicomiso hasta que transcurre un período predeterminado o se realiza la adquisición deseada. En el caso de que no se realice la adquisición prevista o aún estén pendientes los trámites legales, el SPAC está obligado a devolver los fondos a los inversores, después de deducir las tarifas bancarias y del corredor.

¿Cómo funciona una empresa de adquisición con fines especiales?

Fundadores

Una empresa de adquisición de propósito especial está formada por ejecutivos de negocios experimentados que confían en que su reputación y experiencia les ayudarán a identificar una empresa rentable para adquirir. Dado que SPAC es solo una empresa fantasma, los fundadores se convierten en el punto de venta cuando obtienen fondos de los inversores.

Los fundadores proporcionan el capital inicial de la empresa y se beneficiarán de una participación considerable en la empresa adquirida. Los fundadores a menudo tienen interés en una industria específica cuando comienzan una empresa de adquisición de propósito especial.

Emisión de la oferta pública inicial

Al emitir la oferta pública inicial, el equipo directivo del SPAC contrata un banco de inversión Lista de los principales bancos de inversión Lista de los 100 principales bancos de inversión del mundo ordenados alfabéticamente. Los principales bancos de inversión de la lista son Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Piedra negra, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Banco alemán, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch para manejar la OPI. El banco de inversión y el equipo directivo de la empresa acuerdan una comisión a cobrar por el servicio, por lo general, alrededor del 10% de los ingresos de la OPI. Los valores vendidos durante una oferta pública inicial se ofrecen a un precio unitario, que representa una o más acciones ordinarias.

El prospecto Prospectus Un prospecto es un documento de divulgación legal que las empresas deben presentar ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). El documento proporciona información sobre la empresa, su equipo directivo, desempeño financiero reciente, y otra información relacionada que a los inversores les gustaría conocer. del SPAC se centra principalmente en los patrocinadores, y menos en el historial y los ingresos de la empresa, ya que el SPAC carece de historial de rendimiento o informes de ingresos. Todos los ingresos de la OPI se mantienen en una cuenta fiduciaria hasta que se identifica una empresa privada como objetivo de adquisición.

Adquirir una empresa objetivo

Después de que SPAC haya recaudado el capital requerido a través de una oferta pública inicial, el equipo de gestión tiene de 18 a 24 meses para identificar un objetivo y completar la adquisición. El período puede variar según la empresa y la industria. El valor justo de mercado Valor justo El valor justo se refiere al valor real de un activo - un producto, existencias, o seguridad:acordada tanto por el vendedor como por el comprador. El valor razonable es aplicable a un producto que se vende o comercializa en el mercado al que pertenece o en condiciones normales, y no a uno que se está liquidando. de la empresa objetivo debe ser el 80% o más de los activos fiduciarios del SPAC.

Una vez adquirido, los fundadores se beneficiarán de su participación en la nueva empresa, generalmente el 20% de las acciones ordinarias, mientras que los inversores reciben una participación accionaria de acuerdo con su aportación de capital.

En el caso de que transcurra el período predeterminado antes de que se complete una adquisición, el SPAC se disuelve, y las ganancias de la OPI mantenidas en la cuenta fiduciaria se devuelven a los inversores. Al ejecutar el SPAC, el equipo de gestión no puede cobrar salarios hasta que se complete el trato.

Estructura de capital de SPAC

Unidades Públicas

Un SPAC lanza una oferta pública inicial para reunir el capital necesario para completar la adquisición de una empresa privada. El capital proviene de inversores minoristas e institucionales, y el 100% del dinero recaudado en la OPI se mantiene en una cuenta fiduciaria. A cambio del capital, los inversores obtienen unidades propias, cada unidad comprende una acción común y una garantía para comprar más acciones en una fecha posterior.

El precio de compra por unidad de los valores suele ser de $ 10,00. Después de la OPI, las unidades se vuelven separables en acciones ordinarias y warrants, que pueden negociarse en el mercado público. El propósito de la garantía es proporcionar a los inversores una compensación adicional por invertir en el SPAC.

Acciones del fundador

Los fundadores del SPAC comprarán acciones de los fundadores. Acciones de los fundadores Las acciones de los fundadores se refieren al capital que se les da a los primeros fundadores de una organización. Este tipo de acciones se diferencia en algunos aspectos importantes de las acciones ordinarias que se venden en el mercado secundario. Las diferencias clave son (1) que las acciones de los fundadores solo se pueden emitir a su valor nominal, y (2) viene con un calendario de adjudicación. al inicio del registro SPAC, y pagar una contraprestación nominal por el número de acciones que resulte en una participación del 20% en la propiedad de las acciones en circulación después de la finalización de la OPI. Las acciones están destinadas a compensar al equipo directivo, que no pueden recibir ningún salario o comisión de la empresa hasta que se complete una transacción de adquisición.

Warrants

Las unidades vendidas al público comprenden una fracción de una garantía, lo que permite a los inversores comprar una parte completa de las acciones ordinarias. Dependiendo del banco que emite la oferta pública inicial y el tamaño del SPAC, una orden puede ser imponible por una fracción de una acción (la mitad, un tercio o dos tercios) o una participación completa de las acciones.

Por ejemplo, si el precio por unidad en la OPI es de $ 10, la garantía puede ser ejecutable a $ 11.50 por acción. Las garantías se pueden ejecutar 30 días después de la transacción De-SPAC o doce meses después de la OPI de SPAC.

Los warrants públicos se liquidan en efectivo, lo que significa que el inversor debe pagar el costo total de la garantía en efectivo para recibir una acción completa. Fundador garantiza, por otra parte, puede liquidarse netamente, lo que significa que no están obligados a entregar efectivo para recibir una parte completa de las acciones. En lugar de, son acciones emitidas con un valor justo de mercado igual a la diferencia entre el precio de cotización de las acciones y el precio de ejercicio de la garantía.

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