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Por qué ajustar las ganancias de capital a la inflación tiene sentido económico

La administración Trump está considerando un cambio significativo en la forma en que las ganancias de capital en inversiones como acciones, Se calculan negocios e inmuebles.

La administración quiere permitir que los inversores utilicen la inflación al determinar la ganancia que obtienen cuando venden un activo, lo que generalmente significaría reducir las ganancias, según lo informado al IRS, y por lo tanto, la cantidad que está sujeta a impuestos. Según lo que se sabe sobre el plan, reduciría los impuestos en alrededor de 100.000 millones de dólares en 10 años.

Dejaré que otros debatan las implicaciones para ciertos contribuyentes y el impacto que tendría en el déficit federal. En lugar de, Me centraré en por qué la propuesta de ajustar las ganancias de capital por inflación es buena, cuya justificación ha sido defendida por los economistas financieros, incluyéndome a mí, durante décadas.

Ganancias de capital e inflación

El secretario del Tesoro, Steve Mnuchin, dijo recientemente a The New York Times que su departamento está estudiando un cambio regulatorio que permitiría a los contribuyentes usar la inflación, o el cambio en el precio de bienes y servicios a lo largo del tiempo, para determinar cuánto deben cuando venden un activo. que ha aumentado de valor.

Las ganancias de capital funcionan así. Supongamos que compró una acción hace cinco años por $ 100. Hoy lo vende por $ 150. Basado en las reglas actuales, tendría una ganancia de capital a largo plazo de $ 50, que luego estaría sujeto a impuestos a una tasa de hasta el 20 por ciento. Las ganancias sobre activos vendidos menos de un año después de la compra se gravan a tasas individuales.

Bajo el cambio propuesto, podrías ajustar el precio inicial, o base, por el efecto de la inflación durante esos cinco años. La base se elevaría entonces a $ 108, reduciendo la ganancia a $ 42 y reduciendo también el impuesto adeudado.

Ajustar una "ganancia" financiera por los efectos de la inflación no es nada nuevo. A finales de la década de 1940, Los sindicatos estuvieron entre los primeros en abogar por ajustes automáticos a un ingreso u otro pago recurrente. En su caso, querían que los salarios de los miembros se ajustaran a la inflación cada año para preservar su poder adquisitivo.

Desde entonces, Los llamados ajustes por costo de vida se han aplicado a una variedad de pagos financieros, como rentas, Beneficios y regalías del Seguro Social.

¿Por qué tiene sentido extender esto a las ganancias?

Entonces, ¿por qué no hacer lo mismo con las ganancias de capital?

Veamos nuestro ejemplo nuevamente. Los efectos de la inflación significan que necesita 108 dólares hoy para obtener el mismo poder adquisitivo que tenía 100 dólares en 2013. Pero digamos que en lugar de un precio de venta de 150 dólares, solo puede obtener $ 109 por las acciones. Bajo las reglas actuales, eso sería una ganancia imponible de $ 9. Pero la ganancia real o ajustada a la inflación, teniendo en cuenta el poder adquisitivo real, es solo $ 1.

A una tasa impositiva sobre las ganancias de capital del 15 por ciento, eso significaría que el tío Sam tomaría $ 1.35, y sería 35 centavos más pobre de lo que empezó.

Los datos sugieren que este es un gran problema. Un estudio del impacto de la inflación sobre las ganancias de capital realizado en 1978 por los economistas Martin Feldstein y Joel Slemrod mostró que $ 4.5 mil millones en ganancias de capital nominales sobre acciones corporativas en 1973 se convirtieron en una pérdida real de casi $ 1 mil millones.

Algunos países como el Reino Unido e Irlanda ya ajustan los impuestos sobre las ganancias de capital a la inflación. Un estudio del economista Barry Bracewell-Milnes encontró que su uso reducía la "carga y las ineficiencias" de los impuestos a las ganancias de capital, que, según él, son económicamente perjudiciales porque generan pocos ingresos y, sin embargo, generan muchos costos administrativos y de cumplimiento.

Los beneficios del ajuste son mayores, por supuesto, cuando la inflación es especialmente alta, como lo fue en el Reino Unido en la época en que se introdujo la indexación. Si bien la inflación ha sido bastante baja en los EE. UU. Durante décadas, se disparó en la década de 1980 y podría volver a subir.

En cuanto al impacto más amplio en la política fiscal de EE. UU., John Rico, analista senior de la iniciativa del modelo presupuestario de Penn Wharton, llegó a la conclusión de que, aunque la indexación de las ganancias de capital a la inflación se acumularía principalmente en el 1 por ciento superior de los asalariados, no alteraría significativamente la distribución de la carga fiscal.

Considerándolo todo, Creo que tiene mucho sentido económico indexar las ganancias de capital a la inflación. Al reconocer que la inflación de hecho cambia el valor económico de estas ganancias, esto optimizaría las decisiones de inversión al fomentar una planificación a más largo plazo y ayudaría a que la economía funcione de manera más eficiente. También lo haría, a pequeña escala desaliente el pensamiento a corto plazo, algo que me ha preocupado en el pasado.