La regla de Taylor:un modelo económico para la política monetaria

La regla de Taylor es un modelo de pronóstico de tasas de interés inventado por el afamado economista John Taylor en 1992 y descrito en su estudio de 1993, "Discreción versus reglas de política en la práctica". Sugiere cómo los bancos centrales deberían cambiar las tasas de interés para tener en cuenta la inflación y otras condiciones económicas.

La regla de Taylor sugiere que la Reserva Federal debería subir las tasas cuando la inflación esté por encima del objetivo o cuando el crecimiento del producto interno bruto (PIB) sea demasiado alto y esté por encima del potencial. También sugiere que la Fed debería bajar las tasas cuando la inflación esté por debajo del nivel objetivo o cuando el crecimiento del PIB sea demasiado lento y por debajo del potencial.

La regla de Taylor:cálculo de la política monetaria

El trasfondo de la regla de Taylor

I =R ∗ + PI + 0.5 (PI − PI ∗) + 0.5 (Y − Y ∗) donde:I =Tasa nominal de fondos federales R ∗ =Tasa real de fondos federales (generalmente 2%) PI =Tasa de inflación PI ∗ =Objetivo tasa de inflación Y =Logaritmo del producto real Y ∗ =Logaritmo del producto potencial

Taylor operaba a principios de la década de 1990 con suposiciones creíbles de que la Reserva Federal determinaba las tasas de interés futuras basándose en la teoría de las expectativas racionales de la macroeconomía. Este es un modelo retrospectivo que asume que si los trabajadores, consumidores y las empresas tienen expectativas positivas para el futuro de la economía, entonces las tasas de interés no necesitan un ajuste.

Taylor señaló que el problema con este modelo no es solo que mira hacia atrás, pero tampoco tiene en cuenta las perspectivas económicas a largo plazo. Esta situación dio lugar a la regla de Taylor.

Desde su concepción, La regla de Taylor ha servido no solo como un indicador de las tasas de interés, inflación, y niveles de salida, sino también como una guía para medir los niveles adecuados de la oferta monetaria.

La fórmula de la regla de Taylor

El producto de la regla de Taylor es tres números:una tasa de interés, una tasa de inflación y una tasa del PIB, todo ello basado en una tasa de equilibrio para medir el equilibrio adecuado para una tasa de interés prevista por las autoridades monetarias.

Esta fórmula sugiere que la diferencia entre una tasa de interés nominal y una tasa de interés real es la inflación. Las tasas de interés reales tienen en cuenta la inflación, mientras que las tasas nominales no. Para comparar las tasas de inflación, hay que mirar los factores que lo impulsan.

Tres factores que impulsan la inflación

Los precios y la inflación están impulsados ​​por tres factores:el índice de precios al consumidor (IPC), precios de producción, y el índice de empleo. La mayoría de las naciones en la actualidad consideran el índice de precios al consumidor como un todo en lugar de mirar el IPC básico. Este método permite a un observador observar la imagen total de una economía en términos de precios e inflación, ya que el IPC subyacente excluye los precios de los alimentos y la energía.

El aumento de los precios significa una mayor inflación, por lo que Taylor recomienda factorizar la tasa de inflación durante un año (o cuatro trimestres) para obtener una imagen completa.

Recomienda que la tasa de interés real sea 1,5 veces la tasa de inflación. Esto se basa en el supuesto de una tasa de equilibrio que factoriza la tasa de inflación real contra la tasa de inflación esperada. Taylor llama a esto el equilibrio, un estado estable del 2%, igual a una tasa de alrededor del 2%. Pero eso es solo una parte de la ecuación:la producción también debe tenerse en cuenta.

Para medir adecuadamente la inflación y los niveles de precios, aplique una media móvil de los distintos niveles de precios para determinar una tendencia y suavizar las fluctuaciones. Realice las mismas funciones en un gráfico de tasas de interés mensual. Siga la tasa de fondos federales para determinar las tendencias.

Determinación de la producción económica total

La producción total de una economía se puede determinar por la productividad, participación en la fuerza laboral, y cambios en el empleo. Para el cálculo de la regla de Taylor, comparamos la producción real con la producción potencial.

La regla de Taylor analiza el PIB en términos de PIB real y nominal, o lo que Taylor llama PIB actual y tendencial. Tiene en cuenta el deflactor del PIB, que mide los precios de todos los bienes producidos en el país. Hacemos esto dividiendo el PIB nominal por el PIB real y multiplicando esta cifra por 100.

La respuesta es la cifra del PIB real. Estamos deflactando el PIB nominal en un número real para medir completamente la producción total de una economía.

Cuando la inflación está dentro de la meta y el PIB crece a su potencial, se dice que las tarifas son neutrales. Este modelo tiene como objetivo estabilizar la economía a corto plazo y estabilizar la inflación a largo plazo.

La regla de Taylor y las burbujas de activos

Algunas personas pensaron que el banco central era el culpable, al menos en parte, de la crisis de la vivienda en 2007-2008. Afirman que las tasas de interés se mantuvieron demasiado bajas en los años posteriores a la burbuja de las puntocom y que condujeron al colapso del mercado inmobiliario en 2008.

Esto es lo que provoca las burbujas de activos, por lo que las tasas de interés deben eventualmente elevarse para equilibrar la inflación y los niveles de producción. Otro problema de las burbujas de activos es que los niveles de oferta monetaria aumentan mucho más de lo necesario para equilibrar una economía que sufre de inflación y desequilibrios de producción.

Si el banco central hubiera seguido la regla de Taylor durante este tiempo, que indicó que la tasa de interés debería ser mucho más alta, la burbuja puede haber sido más pequeña, ya que se habría incentivado a menos gente a comprar viviendas.