Un "nuevo mundo" para los administradores de capital privado después de COVID-19

Director comercial de Intertrust Group, Ian Lynch, nos habla a través de la encuesta global de la empresa a los administradores de capital privado, que indica cómo se vería una industria post-Covid.

A principios de la primavera Justo cuando el mundo fue bloqueado por la pandemia de Covid-19, Intertrust Group lanzó una encuesta de administradores de capital privado para evaluar la confianza del mercado. El momento fue fortuito. A medida que la industria entraba en un período de incertidumbre sin precedentes, alrededor de 150 gerentes respondieron, entusiasta, como todos, para saber cómo afectaría la crisis a su industria. Mirando hacia el futuro inmediato, los gerentes son en general pesimistas. Alrededor del 70 por ciento de los encuestados anticipa que las perspectivas de inversión se deteriorarán o se deteriorarán significativamente en los próximos 12 meses. Le preguntamos al director comercial de Intertrust Group, Ian Lynch, qué más nos dice la encuesta sobre cómo se sienten los médicos de cabecera y el mundo que esperan ver después del coronavirus.

¿Te sorprendió alguna respuesta de la encuesta?

Sí, cuántas personas pensaban que el mercado de inversiones mejoraría en los próximos 12 meses:alrededor del 30 por ciento. Me imagino que esos gerentes están viendo la caída de las valoraciones de los activos y la cantidad de polvo seco que han acumulado y esperan ver un aumento en la actividad inversora. Sin embargo, el sentimiento negativo es absolutamente primordial. Los mercados de financiamiento están efectivamente cerrados y eso afectará los volúmenes de transacciones de capital privado. En todos los sectores, Los médicos de cabecera se enfrentarán a desafíos dentro de sus carteras existentes y tendrán que inyectar efectivo para garantizar que las empresas sobrevivan y luego prosperen cuando finalice el bloqueo. A veces olvidamos que los gerentes tienen una gran cantidad de negocios existentes que siempre priorizarán sobre nuevas inversiones.

¿Son todas malas noticias?

Para nada. La belleza del capital privado es que invertir en fondos de capital fijo mitiga la volatilidad. Para los médicos de cabecera, el tiempo está de su lado y pueden gestionar sus activos durante la crisis. La excelencia operativa siempre ha sido fundamental para muchas empresas de adquisiciones. En un mercado de financiación difícil, solo lo será más a medida que la pieza de ingeniería financiera no será tan fácil de ejecutar. Mejorando los márgenes de forma orgánica a través de, por ejemplo, eficiencias tecnológicas, será clave para mantener el rendimiento del equipo de gestión y de los activos.

Vemos a varios grandes clientes de capital privado que buscan nuevas oportunidades de inversión en países que están comenzando a recuperarse después del COVID-19. Por ejemplo, un aumento de la actividad inversora en China, ya que su sector financiero se ha vuelto a abrir rápidamente al capital extranjero.

Aproximadamente tres cuartas partes de los administradores esperan ver un aumento en las extensiones de plazo de los fondos a la luz de la situación actual. ¿Esto ya está sucediendo?

Aún no lo estamos viendo. Pero tiene sentido. Gerentes, como todos los demás, harán una pausa mientras esperan que la economía global se reinicie. Si soy gerente en

el último año de mi fondo, este es un momento incómodo para desinvertir activos. Podría intentar convertir esos activos en un nuevo fondo, o, ampliar mi vehículo actual para extraer el mayor valor. Esto último también redunda en interés de los LP.

¿Están los médicos de cabecera cambiando de estrategia?

La mayor área de diversificación será la deuda privada:alrededor de un tercio de los encuestados planea pasar a los préstamos directos. Y casi todos los encuestados, el 92 por ciento, creen que habrá un aumento en las transacciones de fondos en dificultades durante los próximos 12 a 24 meses. Es un buen momento para esos gerentes. Las firmas de préstamos directos más grandes con capacidades para situaciones difíciles estarán bien ubicadas para capitalizar estas condiciones. Muchos de esos gerentes tienen la ventaja de haber sobrevivido a la crisis financiera mundial y ofrecen experiencia interna. Otros recaudarán nuevo capital en previsión de las próximas oportunidades.

Los gerentes identifican claramente la digitalización como una gran oportunidad. ¿Cómo está evolucionando esto?

Las empresas de cartera han experimentado enormes avances en la digitalización en los últimos años, si eso es, por ejemplo, el crecimiento de las reservas online a través de portales de viajes, o, en negocios de servicios financieros, la automatización de los procesos subyacentes para mejorar la experiencia del cliente. Por sector, los efectos de la digitalización son diferentes, pero es un tema que cualquier inversor busca:qué puede aportar la digitalización a una empresa, cuál es el plan del médico de cabecera, y ¿cómo impacta en los ingresos y beneficios? Está vinculado a la eficiencia operativa.

Y, para usted como proveedor de servicios, ¿Qué ventajas aporta la digitalización?

Particularmente ahora, la demanda de reuniones de directorio virtuales y firmas digitales es enorme y está acelerando la digitalización de nuestro negocio. Históricamente, los servicios corporativos ha sido una industria impulsada por el papel, pero la mayoría de nuestros clientes de capital privado buscan acceso a información digital. Usamos una plataforma de automatización de procesos para proporcionar eso. En lugar de clasificar muchos trozos de papel, los administradores pueden utilizar el portal para ver todos los documentos relacionados con las entidades subyacentes, corporaciones, resoluciones del director, etcétera.

Desde una perspectiva de gestión de carteras y contabilidad de fondos, Los médicos de cabecera están recopilando mucha más información de sus inversiones y compartiendo una parte de ella con sus LP. La calidad de los datos de la empresa de esa cartera es significativa, ya que los buenos datos permiten a los administradores identificar rápidamente los riesgos y las exposiciones. En el futuro, los gerentes insistirán en que los datos se proporcionen en un formato determinado. La agregación de datos es un tema. Estamos invirtiendo una gran cantidad de recursos en esta área y, a través de nuestro portal de clientes IRIS, Nuestro objetivo es garantizar que nuestros clientes de GP tengan una buena visibilidad de toda su cartera. Las últimas seis a ocho semanas ha demostrado su utilidad.

Otro impacto del bloqueo que hemos visto como proveedor de servicios es un aumento en las preguntas de los clientes con respecto a la supervisión del equipo. El uso de herramientas de seguimiento de la actividad empresarial en línea solo aumentará. Es una gran área de oportunidad para nosotros. Para nuestros clientes, es importante que expongamos nuestros procedimientos operativos, para que sepan donde

estamos en cualquier proceso dado. Usamos un programa llamado Promo en múltiples funciones para mostrar a los clientes dónde estamos, por ejemplo, conciliaciones de cuentas bancarias o NAV trimestrales. Internamente, nuestra empresa emplea a miles de personas en todo el mundo que trabajan de forma remota y queremos saber cómo se están coordinando y progresando y cómo están siguiendo las políticas y los procedimientos.

El capital privado ha sido tradicionalmente una industria muy cara a cara. ¿Cómo ve ese cambio durante esta pandemia?

La primera tarea importante fue la transición para operar de forma remota. Eso se ha logrado con mucho éxito y ahora hemos entrado en la fase de "negocios como siempre" en la que las personas deberán acostumbrarse a tomar decisiones desde su sala de estar. Las reuniones virtuales han sido extraordinariamente eficaces, más de lo que mucha gente esperaba. Después del bloqueo, habrá mucho más compromiso virtual, por ejemplo, durante la debida diligencia, con reuniones cara a cara quizás solo al principio y al final del proceso. Que no, no podremos superar la carga de trabajo. Los viajes aéreos serán más complicados y se reducirá la capacidad y disposición de las personas para viajar. La nueva normalidad será comunicarse y compartir documentos a través de herramientas de colaboración en línea como Cisco Webex o Microsoft Teams.

La implementación de medioambientales, Las políticas sociales y de gobernanza ya ocupaban un lugar destacado en la agenda de la industria. ¿Cómo se verá después de Covid?

Durante los últimos años, el cambio climático se ha convertido en un tema de cartera crítico para los LP, particularmente en Europa. Saliendo de esta crisis habrá un tema verde que contribuirá a la recuperación económica. Creo que veremos la estandarización de los criterios ESG, y también informando, que actualmente está fragmentado en múltiples plantillas. Esta crisis solo va a acelerar esa tendencia.

Publicado por primera vez en la publicación de PEI:Suplemento de administración de fondos, Junio ​​de 2020.