Seguridad

¿Qué es una seguridad?

El término "seguridad" se refiere a un fungible, instrumento financiero negociable que tiene algún tipo de valor monetario. Representa una posición de propiedad en una corporación que cotiza en bolsa a través de acciones; una relación de acreedor con un organismo gubernamental o una corporación representada por poseer el bono de esa entidad; o derechos de propiedad representados por una opción.

Conclusiones clave

• Los valores son instrumentos financieros fungibles y negociables que se utilizan para obtener capital en los mercados públicos y privados.
• Existen principalmente tres tipos de valores:acciones, que otorga derechos de propiedad a los tenedores; deuda:esencialmente préstamos reembolsados ​​con pagos periódicos; e híbridos, que combinan aspectos de deuda y capital.
• Las ventas públicas de valores están reguladas por la SEC.
• Organizaciones autorreguladoras como NASD, NFA, y FINRA también juegan un papel importante en la regulación de valores derivados.

Comprensión de valores

Los valores pueden clasificarse ampliamente en dos tipos distintos:acciones y deudas. Sin embargo, algunos valores híbridos combinan elementos tanto de acciones como de deudas.

Preparación para el examen de la Serie 6:¿Qué es una seguridad?

Valores de renta variable

Un valor de capital representa el interés de propiedad de los accionistas de una entidad (una empresa, camaradería, o confianza), realizado en forma de acciones de capital social, que incluye acciones tanto ordinarias como preferentes.

Los tenedores de valores de renta variable no suelen tener derecho a pagos regulares, aunque los valores de renta variable a menudo pagan dividendos, pero pueden beneficiarse de las ganancias de capital cuando venden los valores (suponiendo que hayan aumentado de valor).

Los valores de renta variable dan derecho al tenedor a cierto control de la empresa a prorrata, a través de los derechos de voto. En caso de quiebra, comparten sólo el interés residual después de que se hayan pagado todas las obligaciones a los acreedores. A veces se ofrecen como pago en especie.

Títulos de deuda

Un título de deuda representa dinero prestado que debe reembolsarse, con términos que estipulan el monto del préstamo, tasa de interés, y fecha de vencimiento o renovación.

Títulos de deuda, que incluyen bonos gubernamentales y corporativos, certificados de depósito (CD), y valores garantizados (como CDO y CMO), en general, dan derecho a su tenedor al pago regular de intereses y al reembolso del principal (independientemente del desempeño del emisor), junto con cualquier otro derecho contractual estipulado (que no incluye los derechos de voto).

Por lo general, se emiten por un plazo fijo, al final del cual pueden ser reembolsados ​​por el emisor. Los valores de deuda pueden estar garantizados (respaldados por una garantía) o no garantizados, y, si está asegurado, puede tener prioridad contractual sobre otros no garantizados, deuda subordinada en caso de quiebra.

Valores híbridos

Valores híbridos, Como el nombre sugiere, combinan algunas de las características de los títulos de deuda y de capital. Ejemplos de valores híbridos incluyen warrants de acciones (opciones emitidas por la propia empresa que otorgan a los accionistas el derecho a comprar acciones dentro de un plazo determinado y a un precio específico), bonos convertibles (bonos que se pueden convertir en acciones ordinarias de la empresa emisora), y acciones preferentes (acciones de empresas cuyos pagos de intereses, dividendos, u otros rendimientos de capital pueden priorizarse sobre los de otros accionistas).

Aunque las acciones preferentes se clasifican técnicamente como valores de renta variable, a menudo se trata como garantía de deuda porque "se comporta como un bono". Las acciones preferentes ofrecen una tasa de dividendo fija y son un instrumento popular para los inversores que buscan ingresos. Es esencialmente un valor de renta fija.

Cómo se negocian los valores

Los valores que cotizan en bolsa cotizan en bolsas de valores, donde los emisores pueden buscar cotizaciones de valores y atraer inversores garantizando un mercado líquido y regulado en el que comerciar. Los sistemas informales de comercio electrónico se han vuelto más comunes en los últimos años, y los valores ahora se negocian a menudo "sin receta, "o directamente entre inversores, ya sea en línea o por teléfono.

Una oferta pública inicial (OPI) representa la primera venta importante de valores de renta variable de una empresa al público. Después de una oferta pública inicial, cualquier acción recién emitida, mientras todavía se vende en el mercado primario, se denomina oferta secundaria. Alternativamente, Los valores pueden ofrecerse de forma privada a un grupo restringido y calificado en lo que se conoce como colocación privada, una distinción importante en términos tanto del derecho de sociedades como de la regulación de valores. A veces, las empresas venden acciones en una combinación de colocación pública y privada.

En el mercado secundario, también conocido como el mercado de accesorios, los valores simplemente se transfieren como activos de un inversor a otro:los accionistas pueden vender sus valores a otros inversores a cambio de efectivo y / o ganancias de capital. El mercado secundario complementa así al primario. El mercado secundario es menos líquido para los valores colocados en forma privada, ya que no son negociables públicamente y solo pueden transferirse entre inversores calificados.

Invertir en valores

La entidad que crea los valores para la venta se conoce como emisor, y los que los compran son, por supuesto, inversores. Generalmente, los valores representan una inversión y un medio por el cual los municipios, compañías, y otras empresas comerciales pueden obtener nuevo capital. Las empresas pueden generar mucho dinero cuando cotizan en bolsa, vender acciones en una oferta pública inicial (OPI), por ejemplo.

Ciudad, estado, o los gobiernos de los condados pueden recaudar fondos para un proyecto en particular flotando una emisión de bonos municipales. Dependiendo de la demanda del mercado de una institución o la estructura de precios, la obtención de capital a través de valores puede ser una alternativa preferida a la financiación mediante un préstamo bancario.

Por otra parte, comprar valores con dinero prestado, un acto conocido como comprar con margen es una técnica de inversión popular. En esencia, una empresa puede entregar derechos de propiedad, en forma de efectivo u otros valores, ya sea al inicio o por defecto, para pagar su deuda u otra obligación con otra entidad. Estos acuerdos colaterales han ido creciendo últimamente, especialmente entre inversores institucionales.

Regulación de valores

En los Estados Unidos, La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) regula la oferta pública y la venta de valores.

Ofrendas públicas, Ventas, y las transacciones de valores estadounidenses deben registrarse y archivarse en los departamentos de valores estatales de la SEC. Las organizaciones autorreguladoras (SRO) dentro de la industria de corretaje a menudo también asumen posiciones regulatorias. Ejemplos de SRO incluyen la Asociación Nacional de Distribuidores de Valores (NASD), y la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA).

La definición de oferta de valores fue establecida por la Corte Suprema en un caso de 1946. A su juicio, el tribunal deriva la definición de un valor basándose en cuatro criterios:la existencia de un contrato de inversión, la formación de una empresa común, una promesa de beneficios por parte del emisor, y el uso de un tercero para promover la oferta.

Valores residuales

Los valores residuales son un tipo de valor convertible, es decir, se pueden cambiar a otra forma, generalmente el de las acciones ordinarias. Un bono convertible, por ejemplo, es un valor residual porque permite al tenedor de bonos convertir el valor en acciones ordinarias. Las acciones preferidas también pueden tener una característica convertible. Las corporaciones pueden ofrecer valores residuales para atraer capital de inversión cuando la competencia por los fondos es intensa.

Cuando la garantía residual se convierte o se ejerce, aumenta el número de acciones ordinarias en circulación actuales. Esto puede diluir el conjunto total de acciones y su precio también. La dilución también afecta las métricas del análisis financiero, como las ganancias por acción, porque las ganancias de una empresa deben dividirse entre un mayor número de acciones.

A diferencia de, si una empresa que cotiza en bolsa toma medidas para reducir el número total de sus acciones en circulación, se dice que la empresa los ha consolidado. El efecto neto de esta acción es incrementar el valor de cada acción individual. Esto se hace a menudo para atraer a más inversores o más grandes, como fondos mutuos.

Otros tipos de valores

Los valores certificados son los representados en formato físico, forma de papel. Los valores también pueden mantenerse en el sistema de registro directo, que registra las acciones en forma de anotaciones en cuenta. En otras palabras, un agente de transferencia mantiene las acciones en nombre de la empresa sin necesidad de certificados físicos.

Las tecnologías y políticas modernas tienen, en la mayoría de los casos, eliminó la necesidad de certificados y de que el emisor mantuviera un registro de seguridad completo. Se ha desarrollado un sistema en el que los emisores pueden depositar un único certificado global que represente todos los valores en circulación en un depósito universal conocido como Depository Trust Company (DTC). Todos los valores negociados a través de DTC se mantienen en formato electrónico. Es importante señalar que los valores certificados y no certificados no difieren en términos de los derechos o privilegios del accionista o emisor.

Los valores al portador son aquellos que son negociables y dan derecho al accionista a los derechos bajo el valor. Se transfieren de inversor a inversor, en determinados casos mediante endoso y entrega. En términos de naturaleza propietaria, Los valores al portador preelectrónicos siempre se dividieron, lo que significa que cada valor constituía un activo separado, legalmente distintos de otros en el mismo tema.

Dependiendo de la práctica del mercado, los activos de seguridad divididos pueden ser fungibles o (con menos frecuencia) no fungibles, lo que significa que al prestar, el prestatario puede devolver activos equivalentes al activo original oa un activo idéntico específico al final del préstamo. En algunos casos, los valores al portador pueden utilizarse para ayudar a la evasión fiscal, y, por lo tanto, a veces puede ser visto de forma negativa por los emisores, accionistas, y organismos reguladores fiscales por igual. Son raros en los Estados Unidos.

Los valores registrados llevan el nombre del tenedor y otros detalles necesarios mantenidos en un registro por el emisor. Las transferencias de valores nominativos se producen mediante modificaciones del registro. Los títulos de deuda registrados son siempre indivisos, lo que significa que todo el problema constituye un solo activo, siendo cada seguridad una parte del todo. Los valores no divididos son fungibles por naturaleza. Las cuotas de mercado secundario también son siempre indivisas.

Los valores de carta no están registrados en la SEC y no pueden venderse públicamente en el mercado. Seguridad de cartas, también conocida como seguridad restringida, cartulina, o bono de carta:el emisor lo vende directamente al inversor. El término se deriva del requisito de la SEC de una "carta de inversión" del comprador, indicando que la compra es para fines de inversión y no para reventa. Al cambiar de manos, estas cartas a menudo requieren el formulario 4.

Los valores del gabinete se cotizan en un importante mercado financiero, como la NYSE, pero no se comercializan activamente. En manos de una multitud de inversores inactivos, es más probable que sean un bono que una acción. El "gabinete" se refiere al lugar físico donde históricamente se almacenaban las órdenes de bonos fuera del piso de negociación. Los gabinetes suelen contener órdenes limitadas, y las órdenes se mantuvieron a mano hasta que expiraran o se ejecutaran.

Emisión de valores:ejemplos

Considere el caso de XYZ, una startup exitosa interesada en recaudar capital para impulsar su siguiente etapa de crecimiento. Hasta ahora, la propiedad de la startup se ha dividido entre sus dos fundadores. Tiene un par de opciones para acceder a capital. Puede aprovechar los mercados públicos mediante la realización de una oferta pública inicial o puede recaudar dinero ofreciendo sus acciones a los inversores en una colocación privada.

El primer método permite a la empresa generar más capital, pero viene cargada de fuertes tarifas y requisitos de divulgación. En el último método, las acciones se negocian en mercados secundarios y no están sujetas al escrutinio público. Ambos casos, sin embargo, implican la distribución de acciones que diluyen la participación de los fundadores y confieren derechos de propiedad a los inversores. Este es un ejemplo de seguridad social.

Próximo, considere un gobierno interesado en recaudar dinero para reactivar su economía. Utiliza bonos o garantías de deuda para recaudar esa cantidad, prometiendo pagos regulares a los titulares del cupón.

Finalmente, mire el caso de la startup ABC. Recauda dinero de inversores privados, incluyendo familiares y amigos. Los fundadores de la startup ofrecen a sus inversores un billete convertible que se convierte en acciones de la startup en un evento posterior. La mayoría de estos eventos son eventos de financiación. La nota es esencialmente una garantía de deuda porque es un préstamo otorgado por inversores a los fundadores de la startup.

En una etapa posterior, el pagaré se convierte en capital en forma de un número predefinido de acciones que dan una parte de la empresa a los inversores. Este es un ejemplo de seguridad híbrida.