Intercambio de acciones

¿Qué es un intercambio de acciones?

Un intercambio de acciones es el intercambio de un activo basado en acciones por otro y, a menudo, está asociado con el pago de una fusión o adquisición. Un intercambio de acciones se produce cuando la propiedad de los accionistas de las acciones de la empresa objetivo se intercambia por acciones de la empresa adquirente. Durante un intercambio de acciones, Las acciones de cada empresa deben valorarse con precisión para poder determinar un índice de intercambio justo entre las dos acciones. Un número determinado de acciones de una empresa se intercambia con las acciones de otra como una forma de cubrir los costos.

Los intercambios de acciones también ocurren en los programas de compensación de acciones para empleados (ESOP), en el que los empleados intercambian acciones que ya han adquirido para recibir más opciones sobre acciones.

Tenga en cuenta que un intercambio de acciones no debe confundirse con un intercambio de acciones, que es similar a un swap de tipos de interés, pero en lugar de que una de las ramas sea el lado "fijo", se basa en el rendimiento de un índice de acciones.

Conclusiones clave

• Los intercambios de acciones ocurren cuando las acciones de una empresa se intercambian por acciones de otra, que podría ocurrir en el proceso de una fusión o adquisición.
• Los analistas trabajan para determinar un índice de intercambio justo basado en las valoraciones relativas de las empresas involucradas en la transacción.
• Un intercambio de acciones también se refiere a transacciones en planes de compensación de opciones sobre acciones para empleados donde los empleados intercambian acciones maduras por opciones sobre acciones recientemente emitidas.

Cómo funciona un intercambio de acciones

Los intercambios de acciones pueden constituir la totalidad de la contraprestación pagada en un acuerdo de fusión y adquisición (M&A); pueden ser una parte de un acuerdo de fusiones y adquisiciones junto con un pago en efectivo a los accionistas de la empresa objetivo, o pueden calcularse tanto para el adquirente como para el objetivo de una entidad recién formada.

También conocido como acuerdo de stock por stock, Las acciones de una empresa adquirente se intercambian por las acciones de la empresa adquirida a una tasa predeterminada. Generalmente, solo una parte de una fusión se completa con una transacción de acciones, con el resto de los gastos cubiertos en efectivo u otros métodos de pago.

Ejemplo de intercambio de acciones

En 2017, the Dow Chemical Company ("Dow") y E.I. du Pont de Nemours &Company ("DuPont") cerró una fusión en la que los accionistas de Dow recibieron una tasa de intercambio de 1,00 acción de DowDuPont (la entidad combinada) por cada acción de Dow, y los accionistas de DuPont recibieron un índice de canje de 1.282 acciones de DowDuPont por cada acción de DuPont.

Tenga en cuenta que, en el caso de una transacción de acciones, después de que se hayan acordado los términos de la relación de swap, el precio de las acciones de la empresa objetivo fluctuará en valor aproximadamente de acuerdo con el índice de intercambio de acciones.

También, para los accionistas de la empresa objetivo, el IRS no considera la inversión original como una "disposición" a efectos fiscales cuando se adquiere la empresa. No es necesario informar de ganancias o pérdidas al cierre del trato. La base de costos para los accionistas de la empresa fusionada será la misma que la inversión original.

Swaps de acciones de compensación para empleados

Otro uso del término intercambio de acciones ocurre en las circunstancias menos comunes de un empleado que desea ejercer sus opciones sobre acciones y convertirlas en acciones. Un empleado que fue cofundador o comprador temprano de una startup de gran éxito puede encontrar que tiene la opción de comprar muchas acciones. pero que el dinero necesario para comprar esas acciones es prohibitivo.

En tales circunstancias, el empleado puede utilizar el valor de las acciones que ya posee para pagar las nuevas acciones. En lugar de vender esas acciones para obtener el efectivo necesario para ejercer la opción, el empleado simplemente intercambia las acciones para pagar el ejercicio de muchas más acciones.

Ventajas y desventajas de un intercambio de acciones activado por opciones

Una transacción de intercambio de acciones típica para un empleado de una empresa que es parcialmente compensado con acciones implica el intercambio de acciones que ya son de su propiedad por nuevas acciones provenientes del ejercicio de opciones sobre acciones. Esencialmente, el empleado canjea las acciones existentes por un nuevo conjunto de acciones a una tasa de canje.

La principal ventaja de este canje es que el empleado no tiene que utilizar efectivo para recibir el nuevo conjunto de acciones. El inconveniente es que el swap puede generar obligaciones fiscales. Un empleado en esta situación debe buscar a una persona calificada para que le ayude a validar los costos y beneficios de la mudanza. El intercambio de acciones es una transacción compleja que se realiza mejor con la ayuda de un asesor.

Consideraciones Especiales

Cuando a un ejecutivo se le otorga una opción sobre acciones incentivada (ISO) o una opción sobre acciones no calificada (NSO), ese empleado debe realmente obtener las acciones que subyacen a la opción para que la opción tenga algún valor.

Tanto las NSO como las ISO generalmente se otorgan con la condición de que el ejecutivo tenga prohibido venderlas o regalarlas porque tienen el mandato de intercambiar las opciones por acciones. Estos términos están escritos en el contrato de un ejecutivo.