Sintético

¿Qué es sintético?

Sintético es el término que se le da a los instrumentos financieros que están diseñados para simular otros instrumentos mientras alteran características clave, como duración y flujo de caja.

Conclusiones clave

• Sintético es el término que se le da a los instrumentos financieros que están diseñados para simular otros instrumentos mientras alteran características clave, como duración y flujo de caja.
• Las posiciones sintéticas pueden permitir a los operadores tomar una posición sin tener que disponer del capital para comprar o vender el activo.
• Los productos sintéticos son inversiones de diseño personalizado que son, típicamente, creado para grandes inversores.

Entendiendo Sintético

A menudo, los sintéticos ofrecerán a los inversores patrones de flujo de efectivo personalizados, vencimientos, perfiles de riesgo, etcétera. Los productos sintéticos están estructurados para adaptarse a las necesidades del inversor. Hay muchas razones diferentes detrás de la creación de posiciones sintéticas:

• Una posición sintética por ejemplo, puede emprenderse para generar el mismo resultado que un instrumento financiero utilizando otros instrumentos financieros.
• Un comerciante puede optar por crear una posición corta sintética utilizando opciones porque es más fácil que pedir prestadas acciones y venderlas en descubierto. Esto también se aplica a las posiciones largas, ya que los operadores pueden imitar una posición larga en una acción utilizando opciones sin tener que disponer el capital para comprar la acción.

Por ejemplo, Puede crear una posición de opción sintética comprando una opción de compra y vendiendo (emitiendo) simultáneamente una opción de venta sobre la misma acción. Si ambas opciones tienen el mismo precio de ejercicio, digamos $ 45, esta estrategia tendría el mismo resultado que comprar el valor subyacente a $ 45 cuando las opciones vencen o se ejercen. La opción de compra le da al comprador el derecho a comprar el valor subyacente en la huelga, y la opción de venta obliga al vendedor a comprar el valor subyacente al comprador de la opción de venta.

Si el precio de mercado del valor subyacente aumenta por encima del precio de ejercicio, el comprador de la llamada ejercerá su opción de comprar el valor a $ 45, darse cuenta de la ganancia. Por otra parte, si el precio cae por debajo del strike, el comprador de opción de venta ejercerá su derecho de vender al vendedor de opción de venta que está obligado a comprar el valor subyacente a $ 45. Entonces, la posición de opción sintética tendría el mismo destino que una verdadera inversión en acciones, pero sin el desembolso de capital. Este es, por supuesto, un comercio alcista; la operación bajista se realiza invirtiendo las dos opciones (vender una opción de compra y comprar una opción de venta).

Comprensión de los productos y flujos de efectivo sintéticos

Los productos sintéticos son más complejos que las posiciones sintéticas, ya que tienden a ser construcciones personalizadas creadas a través de contratos. Hay dos tipos principales de inversiones en valores genéricos:

1. Los que pagan ingresos
2. Aquellos que pagan en revalorización de precios.

Algunos valores se encuentran a horcajadas en una línea, como una acción que paga dividendos que también experimenta una apreciación. Para la mayoría de los inversores, un bono convertible es tan sintético como las cosas deben ser.

Los bonos convertibles son ideales para empresas que desean emitir deuda a una tasa más baja. El objetivo del emisor es impulsar la demanda de un bono sin aumentar la tasa de interés o el monto que debe pagar por la deuda. El atractivo de poder canjear deuda por la acción si despega atrae a inversionistas que desean ingresos estables pero que están dispuestos a renunciar a algunos puntos por el potencial de apreciación. Se pueden agregar diferentes características al bono convertible para endulzar la oferta. Algunos bonos convertibles ofrecen protección principal. Otros bonos convertibles ofrecen mayores ingresos a cambio de un factor de conversión más bajo. Estas características actúan como incentivos para los bonistas.

Imagina, sin embargo, un inversor institucional que quiere un bono convertible para una empresa que nunca ha emitido uno. Para satisfacer esta demanda del mercado, Los banqueros de inversión trabajan directamente con el inversor institucional para crear un convertible sintético comprando las partes; en este caso, bonos y una opción de compra a largo plazo, para adaptarse a las características específicas que desea el inversor institucional. La mayoría de los productos sintéticos se componen de un bono o un producto de renta fija, que está destinado a salvaguardar la inversión principal, y un componente de capital, que está destinado a lograr alfa.

Tipos de activos sintéticos

Los productos utilizados para productos sintéticos pueden ser activos o derivados, pero los productos sintéticos en sí mismos son inherentemente derivados. Es decir, los flujos de efectivo que producen se derivan de otros activos. Incluso existe una clase de activos conocida como derivados sintéticos. Estos son los valores que se someten a ingeniería inversa para seguir los flujos de efectivo de un único valor.

CDO sintéticos, por ejemplo, invertir en swaps de incumplimiento crediticio. El CDO sintético en sí se divide en tramos que ofrecen diferentes perfiles de riesgo a los grandes inversores. Estos productos pueden ofrecer importantes devoluciones, pero la naturaleza de la estructura también puede dejar un alto riesgo, tenedores de tramos de alto rendimiento que enfrentan pasivos contractuales que no están completamente valuados en el momento de la compra. La innovación detrás de los productos sintéticos ha sido una bendición para las finanzas globales, pero eventos como la crisis financiera de 2007-09 sugieren que los creadores y compradores de productos sintéticos no están tan bien informados como cabría esperar.