El riesgo de recesión en Australia:¿Puede la economía evitar una crisis mundial?

Los mercados bursátiles mundiales se están hundiendo por temores de recesiones en Estados Unidos, el Reino Unido y Europa, y la OCDE en realidad está pronosticando recesiones en Europa.

Entonces, ¿es ahora inevitable la recesión en Australia? De nada.

La buena noticia es que hay varias razones para pensar que Australia podría escapar de una caída global hacia la recesión, aunque necesitará una gestión cuidadosa.

¿Qué podría empujar a Australia a la recesión?

Este es el peor de los casos. Estados Unidos sigue aumentando las tasas de interés hasta provocar una recesión, y Australia se ve presionada a hacer lo mismo.

Así es como se está desarrollando la situación en este momento. La Reserva Federal de Estados Unidos ha elevado las tasas en cada una de sus últimas cinco reuniones. Los últimos tres aumentos han sido masivos para los estándares australianos y estadounidenses:0,75 puntos porcentuales cada uno, suficiente para reducir al mínimo el ya previsto crecimiento económico estadounidense, que es lo que la Reserva Federal quiere para combatir la inflación.

Pero la Reserva Federal planea ir más allá. Su presidente, Jerome Powell, dice que espera aumentos continuos, y la semana pasada admitió la posibilidad de que arrojarían al país a la recesión:

No sabemos, nadie lo sabe, si este proceso conducirá a una recesión y, de ser así, qué tan significativa sería esa recesión. Eso dependerá de qué tan rápido disminuyan las presiones inflacionarias sobre salarios y precios, si las expectativas se mantienen ancladas y si también obtenemos más oferta laboral.

Powell dice que está dispuesto a correr el riesgo de una recesión para reducir la inflación.

El principal banquero del Reino Unido ya espera una recesión

Powell no está solo. Su equivalente en el Reino Unido, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, ha subido los tipos siete veces desde diciembre. Bailey dice que está dispuesto a hacer más para luchar contra la inflación – “enérgicamente, según sea necesario” – y de hecho está pronosticando una recesión, que, según él, probablemente ya haya comenzado.

El nuevo gobierno del Reino Unido, encabezado por Liz Truss, está tan alarmado que el viernes reveló un “plan de crecimiento” de £45 mil millones (A$75 mil millones) compuesto por recortes de impuestos y gasto en infraestructura, además de un gasto de £60 mil millones (A$100 mil millones) para limitar las facturas de energía de los hogares y las empresas.

Dado lo que está sucediendo ahora en el extranjero, se podría esperar que el Banco de la Reserva de Australia tome nota y se comporte de manera diferente a los bancos centrales extranjeros.

Excepto que no es tan fácil.

Presión para seguir a Estados Unidos

Cada vez que Estados Unidos sube las tasas de interés (las ha subido siete veces desde marzo), los inversores compran dólares estadounidenses para aprovechar las tasas más altas. Esto obliga a subir el precio del dólar estadounidense en relación con las monedas de los países que no subieron.

Esto significa que, a menos que países como Australia aumenten su valor en línea con los EE. UU., es probable que los valores de sus monedas caigan en relación con el dólar estadounidense, lo que significa que es probable que sus valores caigan en relación con la moneda en la que se realiza la mayor parte del comercio.

Esto significa importaciones más caras, lo que significa más inflación.

Y el Banco de la Reserva de Australia está intentando contener la inflación.

El resultado es que cada vez que Estados Unidos sube las tasas (por imprudente que sea) hay presión sobre Australia para que haga lo mismo, simplemente para evitar que la inflación empeore.

El riesgo de “una recesión innecesariamente severa”

Desde marzo, cuando Estados Unidos comenzó a aumentar las tasas de interés de manera más agresiva que Australia, el valor del dólar australiano ha caído de 0,73 dólares a menos de 0,65 dólares, ejerciendo una presión alcista de alrededor del 11% sobre los bienes comercializados en dólares estadounidenses.

Primera Ministra Liz Truss. La libra esterlina ha alcanzado un mínimo histórico. Neil Hall/EPA

Dado que ya se prevé que la inflación australiana alcance el 7,75% este año, muy por encima del objetivo del 2-3% del Banco de la Reserva, lo que el banco no quiere es aún más inflación.

Esto encierra a países como Gran Bretaña (cuya moneda ha caído a un mínimo histórico frente a Estados Unidos a raíz de los recortes de impuestos) y Japón (cuyo gobierno ha intervenido para tratar de detener la caída de su moneda) en una relación semidependiente con Estados Unidos.

No seguir su ejemplo empeora la inflación.

Es por eso que el economista estadounidense Paul Krugman dice que existe un grave riesgo de que las acciones de la Reserva Federal "empujen a Estados Unidos y al mundo a una recesión innecesariamente severa".

Seguir tu propio camino puede perjudicar tu dinero

El riesgo no es simplemente que Estados Unidos vaya demasiado lejos. El riesgo es que otros países, incluido el nuestro, imiten a Estados Unidos al subir las tasas para mantener el valor de sus monedas, amplificando el efecto de una recesión estadounidense y haciéndola global.

A menudo se dice que los bancos centrales cazan en manadas. Lo que se nota con menos frecuencia es la presión que sufren para seguirse unos a otros.

En Australia, el economista jefe de AMP, Shane Oliver, lo expresa claramente:si el Banco de la Reserva no sigue a la Reserva Federal de Estados Unidos, el dólar australiano podría colapsar.

Pero aquí están las buenas noticias. Sabemos que Australia puede evitar la peor de las recesiones económicas mundiales porque lo hemos hecho antes.

Cómo Australia ha evitado recesiones pasadas (y podrá volver a poder hacerlo)

Australia evitó la recesión durante la crisis financiera asiática de 1997, escapamos del “naufragio tecnológico” estadounidense de 2001 y evitamos la “gran recesión” durante la crisis financiera global.

En parte, esto se debe a su excelente criterio. Nuestro Banco de la Reserva pudo tomar decisiones lúcidas sobre cuándo seguir a Estados Unidos en materia de tipos y cuándo no.

En ocasiones se vio favorecido por los altos precios de las materias primas, que volvieron a ser elevados tras la invasión rusa de Ucrania y que están respaldando nuestra moneda, a pesar de que estamos aumentando las tasas de manera menos agresiva que Estados Unidos.

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En el momento adecuado, el Banco de la Reserva de Australia haría bien en desvincularse de Estados Unidos. Si la Reserva Federal sube las tasas hasta el punto de provocar una recesión en Estados Unidos, Australia haría bien en dar un paso atrás y no subir las tasas, dejando que el colapso de la economía estadounidense reduzca la inflación por sí solo.

Si el Banco de la Reserva de Australia cree que ese momento se acerca, debería considerar reducir el tamaño de sus aumentos de tasas (los últimos cuatro han sido de 0,5 puntos porcentuales).

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Su próxima reunión será el próximo martes. Por su importancia, la Oficina de Estadísticas adelanta a este jueves la publicación de su nueva medida mensual de inflación, publicando los resultados de julio y agosto de una vez.

Pero el banco necesitará más que información. Necesitará la intuición y el sentido común que nos han mantenido fuera de problemas en el pasado.