SEC versus Coinbase y Binance:¿Qué es diferente en la represión de las criptomonedas?

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) demandó a la plataforma de criptomonedas Coinbase poco después de iniciar una demanda contra el mayor intercambio de criptomonedas del mundo, Binance.

Esta no es la primera vez que Binance y Coinbase llaman la atención de la SEC; ni siquiera es la primera vez este año. Pero los últimos cargos son mucho más serios, incluidas acusaciones de que los intercambios operan sin el registro correcto.

Ambos casos se reducen a si los tokens de criptomonedas deben clasificarse o no como “valores”, como las acciones, y regularse de la misma manera. Binance y Coinbase se han pronunciado a favor de la regulación. Y muchas empresas de criptomonedas creen que al emprender acciones legales en lugar de crear reglas claras, la SEC no ha brindado a la industria orientación suficiente, lo que genera incertidumbre para las personas y las empresas.

Desde que Gary Gensler asumió como presidente de la SEC en abril de 2021, ha testificado periódicamente ante los comités del Senado sobre la necesidad de contar con más personal para regular las criptomonedas, calificando el mercado como un “salvaje oeste”. Por otro lado, también ha dicho que no tiene planes de prohibir las criptomonedas, mientras que la SEC aprobó el primer ETF de Bitcoin en 2021, así como la salida a bolsa de Coinbase ese mismo año.

Pero ahora la SEC ha presentado 13 cargos contra Binance y su fundador Changpeng Zhao, así como una moción para congelar los activos pertenecientes a la filial estadounidense de Binance (Binance tiene su sede en las Islas Caimán). La SEC también acusó tanto a Binance como a Coinbase de operar intercambios no registrados y de ofrecer la venta de valores no registrados en forma de tokens criptográficos.

Binance se ha comprometido a defenderse enérgicamente contra la demanda, que, según dijo, refleja la "negativa equivocada y consciente" de la SEC a brindar orientación y claridad sobre la regulación a la industria de las criptomonedas.

El director jurídico de Coinbase dijo en una declaración a CNBC sobre las acusaciones que "la dependencia de la SEC de un enfoque de únicamente cumplimiento en ausencia de reglas claras para la industria de activos digitales está perjudicando la competitividad económica de Estados Unidos y a empresas como Coinbase que tienen un compromiso demostrado con el cumplimiento".

Pidió una legislación que “permita que se desarrollen reglas justas para las carreteras de manera transparente y se apliquen de manera equitativa, sin litigios”.

Contando los costes

Estos casos son similares a otro presentado contra una empresa de cifrado llamada Ripple Labs por la SEC en diciembre de 2020. Sostiene que XRP, el token de criptomoneda de Ripple, es un valor no registrado. Ripple lo niega y espera gastar 200 millones de dólares (156 millones de libras esterlinas) en la lucha contra la demanda, según su director ejecutivo. Sostiene que estos casos están impidiendo la innovación estadounidense en torno a la tecnología blockchain que impulsa el comercio de criptomonedas.

En el centro de este caso está la cuestión de si el token de Ripple satisface la prueba de Howey, que lo consideraría un valor, al igual que una acción o un bono, a efectos de regulación. La prueba establece tres criterios clave para decidir si un producto financiero debe estar sujeto a regulaciones de valores:

• es una inversión financiera, lo que significa que los participantes en la transacción deben arriesgar su propio dinero
• Es una empresa compartida, por lo que el éxito financiero de los inversores debería estar relacionado de alguna manera
• Existe la expectativa de obtener ganancias únicamente del esfuerzo de los demás.

Según la SEC, el primer criterio se cumple fácilmente con las criptomonedas porque se intercambia dinero fiduciario u otros activos digitales. Del mismo modo, la prueba de la “empresa común” también se cumple fácilmente cuando se comercializan criptomonedas. El tercer criterio depende en gran medida de si los activos digitales vienen con una “expectativa de ganancias derivadas de los esfuerzos de otros. ”.

¿Por qué es importante esto?

Las demandas más recientes de la SEC contra Binance y Coinbase persiguen el elemento vital de la industria de las criptomonedas:los intercambios o plataformas en las que la gente comercia, a diferencia de los activos digitales o tokens individuales. Estas plataformas permiten a los inversores comprar y vender criptomonedas fácilmente sin la necesidad de conocimientos expertos sobre cómo funcionan las cadenas de bloques.

Las demandas han tenido un impacto inmediato y significativo en los valores criptográficos. Los clientes de Coinbase retiraron alrededor de 1.280 millones de dólares del intercambio después de que se conoció la noticia, según estimaciones iniciales de la firma de datos Nansen. La empresa matriz de Coinbase, Coinbase Global Inc (COIN.O), vio sus acciones cerrar con una caída de 7,10 dólares, o un 12,1%, a 51,61 dólares, después de caer hasta un 20,9% más temprano el día en que se anunciaron los cargos.

Mientras tanto, los clientes retiraron alrededor de 780 millones de dólares de Binance y su filial estadounidense en las 24 horas posteriores a la demanda, según Nansen. El mercado de Bitcoin se ha recuperado desde entonces, aunque Binance.US ha dejado de comercializar varias de sus criptomonedas.

Estas últimas demandas parecen como si los reguladores estadounidenses estuvieran trazando una línea en la arena. Si tienen éxito, estos casos limitarán el acceso de los inversores estadounidenses a los activos en estas plataformas y también crearán una mayor incertidumbre en el mercado para las empresas y las personas.

Ripple Labs fue acusado por la SEC en 2020. Grey82/Shutterstock

Coordinación global sobre reglas criptográficas

Las investigaciones muestran que alrededor del 17% de las personas en los EE. UU. han comerciado, invertido o utilizado una criptomoneda. Si las medidas enérgicas de los reguladores cortan su acceso, estas personas podrían utilizar intercambios centralizados en otros países, intercambios descentralizados u otros medios para comerciar con criptomonedas.

Pero los reguladores de otros mercados financieros importantes podrían seguir el ejemplo de la SEC en lo que respecta a las normas criptográficas. La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido anunció recientemente nuevas regulaciones para las empresas de criptomonedas que operan en el país. Esto incluye medidas para garantizar que los inversores conozcan los riesgos involucrados, que los anuncios sean claros y no engañosos, así como la prohibición de las bonificaciones por "recomendar a un amigo". Pero estas reglas sólo afectarán la comercialización de criptomonedas en el Reino Unido, por lo que es un paso relativamente pequeño.

Los proveedores de criptomonedas parecen querer una regulación que proporcione legitimidad y parámetros claros para trabajar. Dada la naturaleza sin fronteras de las criptomonedas, los reguladores deben alinearse a nivel internacional o las bolsas simplemente se trasladarán a jurisdicciones "más amigables". Se necesita liderazgo global para establecer cómo (y si) se deben regular las criptomonedas. Sin esto, los reguladores como la SEC tendrán dificultades para acorralar el creciente mercado criptográfico global.