Opinión:Facebook Libra revolucionará la economía como la conocemos hoy

Lo siguiente fue escrito por un economista veterano que prefiere permanecer en el anonimato

Facebook anunció hoy su ambicioso proyecto de criptomonedas Libra y publicó un documento técnico que describe la declaración del problema de Libra y la estructura de la moneda. Libra está diseñado para ser una moneda estable global, lo que permitirá una transferencia de dinero fácil y de bajo costo en todo el mundo.

Según el documento técnico de Libra, “El mundo realmente necesita una moneda e infraestructura digitales confiables que, en conjunto, puedan cumplir la promesa de 'Internet del dinero'.

Este ambicioso proyecto es un excelente avance para la humanidad, cual, según el documento técnico de Libra, ayudará a que 1.700 millones de adultos que quedan fuera del sistema bancario tradicional obtengan acceso a servicios financieros y capital barato. Esto también reducirá los costos de transacción globales y facilitará el comercio en todo el mundo.

Estoy aquí para afirmar que Libra puede hacer mucho más. A largo plazo este arreglo financiero, que puede convertirse en mucho más que un "medio de pago, "Tendrá la capacidad de eliminar el poder de las naciones sobre las monedas y la oferta monetaria, así como despojar a los bancos centrales de sus herramientas de política monetaria.

Una breve historia del dinero

Para entender por qué nos enfrentamos a una revolución, necesitamos repasar brevemente la historia del dinero tal como lo conocemos hoy. Dinero fiduciario (papel o dinero digital emitido por una institución central, que está respaldado por el fideicomiso sin valor intrínseco), la forma de pago que usamos hoy, sólo ha existido durante 50 años.

Hasta 1971, el dinero estaba vinculado directamente al oro (cada dólar de papel podía convertirse en una determinada cantidad de oro) mediante un sistema de vinculación acordado en el Acuerdo de Bretton Woods en 1944. En 1971, Estados Unidos puso fin a la convertibilidad del dólar estadounidense a oro, poner fin efectivamente al sistema de Bretton Woods y convertir el dólar en una moneda fiduciaria.

Con la creación del dinero fiduciario, inició una era de impresión de dinero en todo el mundo, que fue acompañada por una inflación salvaje que estalló por todas partes. Era políticamente imposible evitar la impresión de dinero para hacer frente a problemas a corto plazo cuando llegaban los malos tiempos (guerras, déficits, etc.).

Los políticos simplemente no pudieron evitarlo

Para hacer frente a esta plaga inflacionaria, se inventó el sistema bancario central tal como lo conocemos hoy. Los bancos centrales ya existían, pero su función consistía principalmente en funcionar como un departamento del ministerio de finanzas, y también servir como banco para el gobierno. Algunos, sin embargo, funcionó como los bancos centrales que conocemos hoy.

A los bancos centrales se les asignó un nuevo trabajo (que, en la mayoría de los países, fue especificado por una ley designada):mantener los precios estables, así como ser responsable de la estabilidad y el crecimiento financieros generales. Luego establecieron una meta de inflación, generalmente una franja de entre el 1% y el 3% de tasa de inflación anual, y se les dio independencia de las cadenas políticas para que pudieran actuar y lograr esos objetivos sin interferencias.

Esto funcionó en su mayor parte:la disminución de la inflación fue vencida, ganamos. ¿O lo hicimos nosotros? Caídas financieras, flexibilización cuantitativa, y Donald Trump:¿los bancos centrales siguen siendo independientes?

Avance rápido hasta 2008. Veinte años después de la independencia del banco central. Un maremoto financiero golpeó la economía de EE. UU. Cuando las principales instituciones financieras y comerciales se enfrentaron a un efecto dominó, el resultado del colapso del mercado inmobiliario de EE. UU.

La Reserva Federal vino al rescate. Proporcionó liquidez, tipos de interés reducidos, y, en los últimos diez años, ha iniciado tres importantes planes de flexibilización cuantitativa (frase blanqueada para la Fed que compra activos financieros en los mercados, financiado por la impresión de dinero) que estaban destinados a mantener la estabilidad económica y rescatar la economía.

La Reserva Federal imprimió dinero e infló su balance en una cantidad astronómica de más de $ 4.5 billones (el PIB anual de los EE. UU. Es de aproximadamente $ 19.4 billones). Estos activos se compraron en el mercado libre mediante impresión de dinero, como valores respaldados por hipotecas y bonos del gobierno a largo plazo, que todavía están en posesión del banco central, ya que el plan para reducir el balance de la Fed se congeló recientemente debido a la desaceleración de la economía de EE. UU. Una pregunta excelente e inquietante es:¿quién paga la factura de los planes de flexibilización cuantitativa y la impresión de dinero?

Esa es una gran pregunta que concierne a los economistas, ya que actualmente no hay inflación observable en los Estados Unidos. Las opiniones de los economistas no están desinformadas, pero cada vez a más personas les preocupa que estos planes de flexibilización cuantitativa hayan inflado los precios de los activos financieros y los bienes raíces en todo el mundo, abriendo disparidades de riqueza sustanciales.

Además, hoy dia, estamos viendo más presiones de las fuerzas políticas para intervenir con la política de la Reserva Federal por razones políticas a corto plazo (como un mercado de valores próspero antes de un año electoral). Muchos economistas ya creen que se causó un daño severo a la independencia de la banca central, que se vio comprometida debido a que las fuerzas políticas ejercieron una presión masiva para reducir las tasas de interés e imprimir dinero. Si este es el caso, eso significa que la independencia central no es el caballo blanco que estábamos esperando que evitará la impresión y manipulación de dinero.

Entonces vino Libra

Para ver por qué Libra puede amenazar la capacidad de los gobiernos para imprimir dinero y utilizar la política monetaria, necesitamos entender qué hay detrás de cada moneda de Libra. Según el documento técnico de Libra, el valor del activo está vinculado a "[una] canasta de depósitos bancarios y valores gubernamentales a corto plazo". Esto incluye una gran cantidad de monedas internacionales históricamente estables, incluido el dólar estadounidense, Libra, Euro, Franco suizo, y yenes japoneses. La Asociación Libra mantiene esta canasta de activos y puede cambiar el equilibrio de su composición si es necesario, para compensar las fluctuaciones significativas de precios en cualquier moneda extranjera para que el valor de un Libra se mantenga constante, según el documento técnico.

Esto significa que la Asociación Libra asumirá un papel similar al de los bancos centrales. Una gran parte de su responsabilidad será mantener y estabilizar el valor real de la moneda Libra. Podemos notar que no todas las monedas y valores gubernamentales serán aceptados en la canasta de Libra. En esta lista no aparecen monedas ni activos de baja calidad de países del tercer mundo. Esto le da a la Asociación Libra un poder tremendo, derivado de su capacidad para determinar la estructura de la canasta de Libra. Cuanto más se acepta Libra, más poder tendrá la Asociación Libra de la propiedad de la composición de la canasta.

Si el Libra es ampliamente aceptado, significaría que el activo sería una de las mayores reservas de valor y activos financieros del mundo. Como tal, cualquier abuso de dinero o activos financieros por parte de los gobiernos podría hacer que la Asociación Libra reduzca la porción de ese gobierno en la canasta de Libra, y por lo tanto su uso en el comercio internacional. ¿Por qué la Asociación Libra debería dar acceso a su canasta a cualquiera que le proporcione dinero malo?

Debido a este mecanismo, cuanto más aceptado será el Libra, menos poder tendrán las grandes naciones sobre sus monedas. Los países se convertirán en meros proveedores de Libra, y la Asociación Libra seleccionará cuidadosamente a sus proveedores. La Asociación Libra puede convertirse entonces en la institución que clasifica a los proveedores de dinero por su calidad.

Por fin, un mercado libre para el dinero. Un mercado que expulsa el dinero malo y compensa a los proveedores de dinero bueno. Si no eres bueno, estás fuera del juego.

El documento técnico de Libra dice:“Creemos que las personas tienen el derecho inherente de controlar el fruto de su trabajo legal”. Si los gobiernos están imprimiendo dinero, están despojando a los ciudadanos del derecho a controlar el fruto de su trabajo. Para mí, la impresión de dinero parece una contradicción con la filosofía de Libra, y esa filosofía refuerza mi creencia de que comprenden estas complejas implicaciones para el sistema monetario en el que vivimos. ¿Por qué debería alguien usar moneda fiduciaria? que es vulnerable a la manipulación del gobierno y la impresión de dinero, ¿Cuándo pueden usar una moneda respaldada por una canasta de las mejores monedas y activos financieros?

Si Libra funciona y la asociación Libra hace un excelente trabajo al proporcionar estabilidad a la moneda, Lo más probable es que sea ampliamente aceptado. Es demasiado bueno para no ser ampliamente aceptado. Es mejor dinero.

Es más estable menos vulnerable a la manipulación, y fácil de transferir. Si tiene éxito, Supongo que a la larga la Asociación Libra tendrá una influencia y un poder significativos debido a su capacidad para componer la canasta de activos que controlará la demanda de diferentes monedas fiduciarias y activos financieros.