Swap de divisas cruzadas

¿Qué es un intercambio de divisas cruzadas?

Los swaps de divisas son un derivado extrabursátil (OTC) en forma de acuerdo entre dos partes para intercambiar pagos de intereses y principal denominados en dos monedas diferentes. En un intercambio de divisas, los pagos de intereses y el principal en una moneda se cambian por los pagos de capital e intereses en una moneda diferente. Los pagos de intereses se intercambian a intervalos fijos durante la vigencia del contrato. Los intercambios de divisas son altamente personalizables y pueden incluir variables, tipos de interés fijos, o ambos.

Dado que las dos partes intercambian cantidades de dinero, no se requiere que el swap de divisas cruzadas se muestre en el balance de una empresa.

Conclusiones clave

• Los intercambios de divisas se utilizan para bloquear los tipos de cambio durante períodos de tiempo establecidos.
• Las tasas de interés se pueden fijar, variable, o una mezcla de ambos.
• Estos instrumentos negocian OTC, y así puede ser personalizado por las partes involucradas.
• Mientras el tipo de cambio está fijo, todavía hay costos / ganancias de oportunidad, ya que es probable que el tipo de cambio cambie. Esto podría hacer que la tasa fija se vea bastante pobre (o fantástica) después de que se produzca la transacción.
• Los swaps de divisas cruzadas no se suelen utilizar para especular, sino más bien fijar un tipo de cambio en una cantidad fija de moneda con una tasa de interés de referencia (o fija).

Swap de moneda

Intercambio de principal

En moneda cruzada, el intercambio utilizado al comienzo del acuerdo también se usa normalmente para cambiar las monedas al final del acuerdo. Por ejemplo, si en un intercambio la empresa A le da a la empresa B £ 10 millones a cambio de $ 13,4 millones, esto implica un tipo de cambio GBP / USD de 1,34. Si el contrato es por 10 años, al final de los 10 años, estas empresas intercambiarán las mismas cantidades entre sí, generalmente al mismo tipo de cambio. El tipo de cambio en el mercado podría ser drásticamente diferente en 10 años, lo que podría resultar en costos de oportunidad o ganancias. Dicho eso las empresas suelen utilizar estos productos para cubrir o fijar tasas o cantidades de dinero, no especular.

Las empresas también pueden acordar ajustar a precio de mercado los montos nocionales del préstamo. Esto significa que a medida que el tipo de cambio fluctúa, se transfieren pequeñas cantidades de dinero entre las partes para compensar. Esto mantiene los valores de los préstamos iguales sobre una base ajustada al mercado.

Intercambio de interés

Un swap de divisas cruzadas puede implicar que ambas partes paguen una tasa fija, Ambas partes pagan una tasa flotante, una parte paga una tasa flotante mientras que la otra paga una tasa fija. Dado que estos productos son de venta libre, pueden estructurarse de la forma que quieran las dos partes. Los pagos de intereses generalmente se calculan trimestralmente.

Los pagos de intereses generalmente se liquidan en efectivo, y no compensado, ya que cada pago será en una moneda diferente. Por lo tanto, en las fechas de pago, cada empresa paga el monto que debe en la moneda en que lo debe.

Los usos de los swaps de divisas

Los swaps de divisas se utilizan principalmente de tres formas.

Primero, Los canjes de divisas se pueden utilizar para comprar deuda menos costosa. Esto se hace obteniendo la mejor tasa disponible de cualquier moneda y luego cambiándola a la moneda deseada con préstamos consecutivos.

Segundo, Los swaps de divisas se pueden utilizar para protegerse contra las fluctuaciones del tipo de cambio. Hacerlo ayuda a las instituciones a reducir el riesgo de estar expuestas a grandes movimientos en los precios de las divisas que podrían afectar drásticamente las ganancias / costos de las partes de su negocio expuestas a los mercados extranjeros.

Último, Los países pueden utilizar los swaps de divisas como defensa contra una crisis financiera. Los canjes de divisas permiten que los países tengan acceso a ingresos al permitir que otros países tomen prestada su propia moneda.

Ejemplo de intercambio de divisas

Uno de los swaps de divisas más utilizados es cuando empresas de dos países diferentes intercambian montos de préstamos. Ambos reciben el préstamo que quieren, en la moneda que quieran, pero en mejores condiciones de las que podrían obtener tratando de obtener un préstamo en un país extranjero por su cuenta.

Por ejemplo, una empresa estadounidense, Energia General, busca adquirir yenes japoneses y una empresa japonesa, Hitachi, busca adquirir dólares estadounidenses (USD), estas dos empresas podrían realizar un canje. Es probable que la empresa japonesa tenga un mejor acceso a los mercados de deuda japoneses y podría obtener condiciones más favorables para un préstamo en yenes que si la empresa estadounidense entrara directamente en el mercado de deuda japonés. y viceversa en Estados Unidos para la empresa japonesa.

Suponga que General Electric necesita 100 millones de yenes. La empresa japonesa necesita 1,1 millones de dólares. Si aceptan cambiar esta cantidad, eso implica un tipo de cambio USD / JPY de 90,9.

General Electric pagará el 1% del préstamo de 100 millones de yenes, y la tasa será flotante. Esto significa que si las tasas de interés suben o bajan, también lo harán sus pagos de intereses.

Hitachi acepta pagar el 3,5% de su préstamo de 1,1 millones de dólares. Esta tasa también será flotante. Las partes también podrían acordar mantener fijas las tasas de interés si así lo desean.

Acuerdan utilizar las tasas LIBOR a 3 meses como sus puntos de referencia de tasas de interés. Los pagos de intereses se realizarán trimestralmente. Los montos teóricos se reembolsarán en 10 años al mismo tipo de cambio al que fijaron el swap de divisas.

La diferencia en las tasas de interés se debe a las condiciones económicas de cada país. En este ejemplo, En el momento en que se instituye el intercambio de divisas, las tasas de interés en Japón son aproximadamente un 2,5% más bajas que en los EE. UU.

En la fecha de negociación, las dos empresas intercambiarán o canjearán los montos teóricos del préstamo.

Durante los próximos 10 años, cada parte pagará intereses a la otra. Por ejemplo, General Electric pagará el 1% sobre 100 millones de yenes trimestrales, suponiendo que las tasas de interés permanezcan iguales. Eso equivale a ¥ 1 millón por año o ¥ 250, 000 por trimestre.

Al final del acuerdo, cambiarán las monedas al mismo tipo de cambio. No están expuestos al riesgo de tipo de cambio, pero enfrentan costos de oportunidad o ganancias. Por ejemplo, si el tipo de cambio USD / JPY aumenta a 100 poco después de que las dos empresas se bloqueen en el intercambio de divisas. El USD ha aumentado de valor, mientras que el yen ha bajado de valor. Si General Electric hubiera esperado un poco más, podrían haber asegurado los ¥ 100 millones intercambiando solo $ 1.0 millón en lugar de $ 1.1 millones. Dicho eso las empresas no suelen utilizar estos acuerdos para especular, los utilizan para fijar los tipos de cambio durante determinados períodos de tiempo.