El regreso de las oportunidades de deuda en dificultades:cómo mantenerse a la vanguardia

Nuestro reciente seminario web abordó tendencias interesantes en deuda en dificultades, que se convertirá en una oportunidad clave a raíz de la pandemia mundial.

A medida que los mercados financieros continúan ajustándose al profundo impacto de la pandemia de COVID-19 y las medidas de cierre, la volatilidad se ha convertido en la norma y prevalece la sensación de incertidumbre. Esta turbulencia económica está poniendo a prueba la resistencia de la industria de préstamos privados, y acelerar la carrera por oportunidades de endeudamiento en dificultades.

En un seminario web reciente organizado por Intertrust Group, la deuda en dificultades fue un punto de enfoque, y se espera que la crisis provoque un aumento de los incumplimientos y las insolvencias. Una encuesta en vivo realizada entre la audiencia reveló que el 60% esperaba ver una mayor asignación a activos en dificultades, seguida de la deuda privada (25%) y el capital privado (15%).

Los panelistas analizaron la oportunidad del mercado secundario para los activos en dificultades y cómo el panorama difiere de la anterior crisis financiera mundial. Cliff Pearce, Director Global de Mercados de Capitales en Intertrust Group, dijo:"La crisis de 2008 nació de un problema crediticio, un sistema bancario roto. Esta crisis no nace de eso, pero cuanto más prolongada se vuelve, Me temo que las consecuencias serán similares a las de 2008. Efectivamente, los gobiernos no pueden seguir interviniendo para rescatar o enmascarar los problemas subyacentes, manifestándose en impagos ".

Montando las olas

Comentando la diferencia de ciclos desde una perspectiva global, Cliff agregó:"Vimos muy rápidamente que la volatilidad golpeaba los mercados, que luego regresó y se estabilizó. Asia, que obviamente fue golpeado primero, ahora ha pasado por varios ciclos y está viendo más reacondicionamiento allí. Aerolíneas chinas y arrendadores, por ejemplo, ahora están comenzando a estar activos nuevamente. Esto puede dar esperanzas a otras economías ".

Tony Longi, Director de operaciones de Newport Global Advisors, explicó:"Durante un ciclo crediticio, siempre hay focos de angustia que tienden a ser impulsados ​​por la industria. Cuando tenemos choques en el sistema, como lo hicimos durante el cierre mundial de marzo a abril, luego tenemos una angustia que realmente afecta a todos los sectores, generalmente causado por dislocación de liquidez a los mercados. Cuando se agota la liquidez, esas oportunidades para los inversores con deuda en dificultades son excelentes, especialmente si tiene capital listo para desplegar y sabe cómo lidiar con el crédito en dificultades ".

Daniel Hunter, Socio de Schulte Roth &Zabel LLP, comentó:“Estamos viendo un impulso distinto por el rendimiento. Se recaudaron enormes cantidades de dólares para fondos de capital privado, pero todavía hay una enorme cantidad de polvo seco. Ahora estamos viendo una angustia real a lo largo del viaje, sectores de la hostelería y la energía. Si es un gerente en apuros, la buena noticia es que existen esas oportunidades; la mala noticia es que hay bastantes fondos de cobertura, fondos de crédito y administradores de fondos de capital privado que luchan por esos fondos ".

Aprovechando las oportunidades

Pidiendo a la audiencia su opinión sobre cómo ven los LP el perfil de riesgo / recompensa de las oportunidades de deuda en dificultades, El 69% cree que esto es favorable, en comparación con el 31% que dijo desfavorablemente.

Jeremías Loeffler, COO-Credit de Crestline Investors, estuvo de acuerdo con el sentimiento de la audiencia, agregando:"En el espacio de préstamos directos, Definitivamente hemos visto a los inversores mostrar un gran apetito. Tenemos recaudación de fondos abierta en las tres estrategias en este momento y todavía estamos cerrando inversores en medio de esta confusión, lo cual es indicativo de su apetito por entrar en la recompensa por riesgo en los mercados crediticios hoy ".

Cuando se les preguntó cómo las recientes respuestas políticas del Banco Central han impactado la capacidad de encontrar oportunidades reales, en comparación con la crisis crediticia de 2008, El 67% de la audiencia cree que será más difícil a corto plazo. Un quinto (20%) creía que esto había dado lugar a oportunidades más claras y una minoría (13%) lo encontró más difícil en el mediano y largo plazo.

Formular un plan

Finalmente, una mirada a los desafíos competitivos que los gerentes podrían enfrentar antes de diversificarse en el espacio de crédito privado en dificultades, reveló la necesidad de que los gerentes demuestren un alto conocimiento de los activos, tener una ventaja competitiva y saber dónde agregar valor.

Cliff, de Intertrust Group, comentó:"A medida que avanza hacia un sector en el que no ha estado antes, tener la experiencia para suscribir esa oportunidad de manera adecuada será clave. Si es un fondo de capital privado, tener liquidez inmediata a su disposición, por ejemplo, en forma de un servicio de financiación de fondos también será vital. Comprender los activos para poder valorarlos correctamente y calcularlos. va a ser primordial ".

Daniel de Schulte Roth &Zabel LLP concluyó:"Creo que, como todo en la vida, debe distinguirse y diferenciarse como gerente. Ya hay muchas personas con una enorme profundidad en el crédito, así que si quieres hacerte un nombre, saber dónde agrega valor es extremadamente importante ".