¿Qué es la reducción de la curva de rendimiento?

Rodando hacia abajo la curva de rendimiento es cuando los inversores venden bonos Bonos Los bonos son valores de renta fija que son emitidos por corporaciones y gobiernos para recaudar capital. El emisor del bono toma prestado capital del tenedor del bono y le hace pagos fijos a una tasa de interés fija (o variable) durante un período específico. antes de su fecha de vencimiento, para obtener un mayor beneficio. Se trata de una estrategia de renta fija que utilizan los inversores en un entorno de tipos de interés bajos. La estrategia recibe su nombre del hecho de que los inversores están vendiendo bonos cuando el yieldYieldYield se define como un rendimiento de la inversión solo en función de los ingresos (excluye las ganancias de capital) calculado tomando dividendos, cupones o ingresos netos y dividiéndolos por el valor de la inversión. Expresado como porcentaje anual, el rendimiento les dice a los inversionistas cuántos ingresos obtendrán cada año en relación con el costo de su inversión. es bajo.

Resumen

• Rodar por la curva de rendimiento es una estrategia de renta fija en la que los inversores venden bonos antes del vencimiento.
• La estrategia proporciona a los inversores un ingreso incremental más alto sin aumentar la exposición al riesgo de tasa de interés.
• Reducir la curva de rendimiento no es una estrategia adecuada cuando la curva de rendimiento está invertida

¿Cómo funciona la estrategia de reducción de la curva de rendimiento?

La estrategia de reducción de la curva de rendimiento tiene como objetivo ayudar a los inversores a obtener un alto rendimiento y, al mismo tiempo, limitar cualquier pérdida sobre el principal. Se logra rodando hacia abajo en la curva de rendimiento, en otras palabras, vender un bono después de tenerlo solo unos años, y mucho antes de su fecha de vencimiento. La estrategia funciona porque el rendimiento y el precio de los bonos se mueven en direcciones opuestas. A medida que el rendimiento disminuye, el precio aumenta.

Imagínese un bono del Tesoro a 10 años Letras del Tesoro (T-Bills) Las Letras del Tesoro (o T-Bills para abreviar) son un instrumento financiero a corto plazo emitido por el Tesoro de los EE. UU. Con períodos de vencimiento desde unos pocos días hasta 52 semanas. con cinco años para el vencimiento. El rendimiento del bono ahora es menor en comparación con el rendimiento de cinco años antes. Esto se debe a que se otorgan rendimientos más altos a los bonos a más largo plazo debido a un mayor riesgo. El bono ahora tiene un rendimiento más bajo y una tasa de descuento más baja.

Debido a la naturaleza de los bonos, el precio del bono es ahora más alto que antes. La estrategia también limita la pérdida potencial del principal porque los inversores están vendiendo el bono anticipadamente, por lo que incurren en una menor exposición al riesgo de crédito Riesgo de crédito El riesgo de crédito es el riesgo de pérdida que puede ocurrir si una de las partes no cumple con los términos y condiciones de cualquier contrato financiero, principalmente, .

¿Cuáles son los beneficios de reducir la curva de rendimiento?

Al comprar un bono a más largo plazo, los inversores obtienen mayores rendimientos de su inversión. Significa mayores ingresos de cupones Bono de cupón Un bono de cupón es un tipo de bono que incluye cupones adjuntos y paga pagos de intereses periódicos (generalmente anuales o semestrales) durante su vida útil y su valor nominal al vencimiento. Estos bonos vienen con una tasa de cupón, que se refiere al rendimiento del bono a la fecha de emisión. o cuando se vende el bono. Otro beneficio es que bajar la curva de rendimiento ofrece más opciones para los inversores.

Por ejemplo, si un inversor quiere invertir su dinero durante cinco años, pueden comprar un bono a cinco años o comprar un bono a más largo plazo y venderlo después de cinco años. Al comprar el bono a más largo plazo, se beneficiarían de los ingresos incrementales más altos. También, se beneficiarían de la venta del bono manteniendo el horizonte de inversión a cinco años.

¿Cuándo es el mejor momento para esta estrategia?

Rodar hacia abajo la curva de rendimiento es más adecuado en un entorno de tipos de interés bajos, con la tasa en aumento o se espera que aumente. A medida que aumenta la tasa de interés, los bonos pierden valor. Es el riesgo de tasa de interés Riesgo de tasa de interés de renta fija El riesgo de tasa de interés de renta fija es el riesgo de que un activo de renta fija pierda valor debido a un cambio en las tasas de interés. Dado que los bonos y las tasas de interés tienen una relación inversa, a medida que suben las tasas de interés, el valor / precio de los bonos cae. El riesgo de tasa de interés puede medirse mediante el enfoque de valoración total o el enfoque de duración / convexidad. e impacta bonos con un vencimiento más largo. Si se espera que aumenten las tasas de interés, entonces, los inversores tenderán a optar por bonos a corto plazo, ya que son menos susceptibles al riesgo de tipos de interés.

Sin embargo, al hacer tal cosa, los inversores están limitando su retorno a rendimientos más bajos. Es cuando se vuelve rentable bajar la curva de rendimiento. Los inversores pueden comprar bonos a largo plazo y beneficiarse del mayor rendimiento. Pero como planean vender antes del vencimiento, su riesgo de tasa de interés no es tan alto.

Cuándo no usar esta estrategia

Rodar hacia abajo la curva de rendimiento no es adecuado si la curva de rendimiento está invertida Curva de rendimiento invertida Una curva de rendimiento invertida a menudo indica el período previo a una recesión o desaceleración económica. La curva de rendimiento es una representación gráfica de la relación entre la tasa de interés pagada por un activo (generalmente bonos del gobierno) y el tiempo hasta el vencimiento. o si el bono es un bono premium. Una curva de rendimiento invertida es donde los rendimientos de un bono de menor duración son más altos que el rendimiento de un bono de mayor duración. Por lo tanto, un inversor que quiere invertir solo durante cinco años no tiene ningún incentivo para comprar un bono a 10 años, ya que no obtendrán mayores rendimientos.

Otra razón para no utilizar la estrategia es si el bono se vende con una prima. El valor de un bono con prima disminuye a medida que pasa el tiempo. Por lo tanto, un inversor no podrá reducir la curva de rendimiento y vender el bono por más de lo que pagó por él.

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• Bono de cupón Bono de cupón Un bono de cupón es un tipo de bono que incluye cupones adjuntos y paga pagos de intereses periódicos (generalmente anuales o semestrales) durante su vida útil y su valor nominal al vencimiento. Estos bonos vienen con una tasa de cupón, que se refiere al rendimiento del bono a la fecha de emisión.
• Nota de tasa flotante Nota de tasa flotante Una nota de tasa flotante (FRN) es un instrumento de deuda cuya tasa de cupón está vinculada a una tasa de referencia como LIBOR o la tasa de los bonos del Tesoro de EE. UU. Por lo tanto, la tasa de cupón en una nota de tasa flotante es variable. Por lo general, se compone de una tasa de referencia variable + un margen fijo.
• Curva de Laffer Curva de Laffer La curva de Laffer es una explicación teórica de la relación entre las tasas impositivas establecidas por el gobierno y los ingresos fiscales recaudados en