Los grandes modelos de negocios están al revés crean valor a largo plazo al colocar a los accionistas en el back-end de la distribución del flujo de efectivo

Por Paul Strebel

Las grandes empresas han tratado a sus accionistas como sus partes interesadas más importantes. A corto plazo, esto podría tener sentido, pero no a largo plazo. El autor sostiene que para salvaguardar y aumentar el rendimiento y los flujos de efectivo a largo plazo de la industria, Es fundamental que las grandes empresas comiencen a identificar a sus partes interesadas críticas y adapten su misión.

El presidente Trump ha estado presionando a las grandes empresas para que ofrezcan un mejor trato a las partes interesadas que no sean sus accionistas. Por ejemplo, Grandes firmas farmacéuticas, como Pfizer, Se ha convencido a Novartis y Merck de que suspendan los aumentos de precios. Más allá de darle a su base algo por lo que animar, Los ataques de Trump han puesto de relieve una falla económica fundamental en los modelos comerciales de las grandes empresas.

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Las grandes empresas principalmente han puesto a los accionistas al frente de la distribución de efectivo. En 2016, por ejemplo, Las firmas del S&P 500 gastaron más del 100% de sus ganancias operativas en dividendos y recompras de acciones. Las grandes empresas han tratado a sus accionistas como sus partes interesadas más importantes. A corto plazo, esto podría tener sentido, ya que los accionistas pueden reducir el precio de las acciones y la compensación ejecutiva relacionada si no les gusta la política de distribución.

Sin embargo, los accionistas de empresas establecidas, aparte de los activistas, tienen un impacto cero en los flujos de efectivo futuros que determinan el valor a largo plazo de la empresa. Las partes interesadas críticas para el valor, aquellos con el mayor impacto en los flujos de efectivo futuros, debe estar al principio de la distribución de efectivo, no los accionistas. Antes de distribuir dividendos y recompras, las empresas deben ofrecer a sus partes interesadas críticas propuestas beneficiosas para todos hasta el punto en que no se pueda crear valor de empresa adicional.

Sin embargo, los consejos de administración y los equipos ejecutivos de las grandes empresas a menudo viven en mundos enrarecidos fuera de contacto con las partes interesadas que pueden hacer o deshacer su negocio. Interactúan principalmente entre sí, y con menos frecuencia con analistas, consultores y reguladores. Es posible que tengan poco o ningún contacto continuo con aquellos que realmente saben cómo ofrecer un trato atractivo a las partes interesadas con más probabilidades de afectar sus flujos de efectivo futuros.

En el caso de Big Pharma, El modelo de negocio de los accionistas primero se verá sometido a una presión cada vez mayor debido a la contribución cambiante y la amenaza a los flujos de efectivo futuros de los diferentes grupos de partes interesadas de la industria. Aparte de la forma en que los tuits de Trump están socavando la eficacia del cabildeo para preservar el poder de fijación de precios de la industria, nuevos participantes como la adquisición de la farmacia en línea por parte de Amazon, Pastilla amenazan con alterar la estructura de precios tradicional. Además, los oligopolios de seguros y farmacias están impulsando nuevos esquemas de reembolso para capturar una mayor parte del poder de fijación de precios de la industria. Los grupos de consumidores están promoviendo la atención centrada en el paciente, genéricos, biosimilares y pagos basados ​​en valor. Las autoridades fiscales de ambos lados del Atlántico están dificultando que la industria reduzca su factura fiscal.

Suspender los aumentos de precios no será suficiente. Las grandes farmacéuticas tendrán que ir más allá y ofrecer a las partes interesadas críticas propuestas de valor en las que todos salgan ganando que salvaguarden y aumenten los flujos de efectivo a largo plazo de la industria. Con la atención de Trump y Amazon creando un canal de farmacia online directo, los pacientes y sus asesores se han convertido en partes interesadas de valor crítico.

Ofrecerles una propuesta de valor atractiva requerirá demostrar beneficios médicos, justificando los precios y proporcionando opciones de participación digital. Esto significará comprometerse con los pacientes, así como empleados críticos y experimentando con nuevos modelos comerciales directos en línea. Solo después de estos movimientos, las grandes farmacéuticas podrán permitirse a largo plazo distribuir dividendos y recompras a los accionistas. A medida que el canal en línea cobra impulso, los demás intermediarios de la industria, como mayoristas, administradores de beneficios y farmacias, se enfrentarán a una amenaza existencial si mantienen los pagos a los accionistas existentes sin identificar a sus partes interesadas críticas y sin adaptar su misión.

El desafío va mucho más allá de la industria de la salud. La disrupción desatada por los macrodatos, La inteligencia artificial y la robótica están creando nuevas partes interesadas críticas que socavan la lógica de los accionistas primero de las grandes empresas en la mayoría de las industrias establecidas. Incluso las empresas de alta tecnología de alto crecimiento tienen nuevas partes interesadas de valor crítico asociadas con su impacto sociopolítico. Cuanto antes, las grandes empresas comiencen a crear valor a largo plazo con sus partes interesadas fundamentales en lugar de obsesionarse con las ganancias a corto plazo, mayores serán las posibilidades de recompensar en última instancia, en lugar de desperdiciar, la inversión de sus accionistas.

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