¿Qué es el flujo de caja operativo?

El flujo de efectivo operativo (OCF) es la cantidad de efectivo generado por las actividades operativas regulares de una empresa dentro de un período de tiempo específico. OCF comienza con ingresos netos Ingresos netos Los ingresos netos son un rubro clave, no solo en la cuenta de resultados, pero en los tres estados financieros principales. Mientras se llega a través (desde la parte inferior del estado de resultados), vuelve a agregar cualquier artículo que no sea en efectivo, y se ajusta a los cambios en el capital de trabajo neto, para llegar al efectivo total generado o consumido en el período. Al realizar un análisis financiero, el flujo de efectivo operativo debe utilizarse junto con los ingresos netos, flujo de caja libre (FCF), y otras métricas para evaluar adecuadamente el desempeño y la salud financiera de una empresa.

Ejemplo de flujo de caja operativo

A continuación, se muestra un ejemplo de flujo de caja operativo (OCF) utilizando el informe anual de 2017 de Amazon. Como se puede ver, el estado consolidado de flujos de efectivo se organiza en tres secciones distintas, con actividades operativas en la parte superior, luego actividades de inversión, y finalmente, actividades de financiación. Además de esas tres secciones, el estado de cuenta también muestra el saldo de caja inicial, cambio total para el período, y saldo final.

Analicemos cómo funciona la sección operativa:

• Los ingresos netos de la parte inferior de la cuenta de resultados se utilizan como punto de partida.
• Todos los elementos que no son en efectivo se "vuelven a agregar", lo que significa que cualquier acumulación se revierte, incluso:
  • Depreciación, que es un método contable para contabilizar la propiedad, planta, y compras de equipos (PP&E)
  • La compensación basada en acciones no se paga con efectivo real, pero en cambio con la emisión de acciones
  • Otros gastos / ingresos podrían incluir varios elementos, como ganancias o pérdidas no realizadas o elementos acumulados.
  • Los impuestos diferidos surgen de la diferencia entre los métodos contables que utilizan las empresas al presentar sus impuestos frente a los necesarios para presentar sus estados financieros.
• Los ajustes por cambio en el capital de trabajo (activos y pasivos operativos) incluyen:
  • Cuando el inventario en el balance general aumenta, resulta en una reducción de efectivo
  • Cuando las cuentas por cobrar aumentan, también crea una reducción de efectivo, ya que significa que una parte de los ingresos registrados aún no han sido pagados por los clientes
  • Cuando las cuentas por pagar, gastos acumulados, y aumento de ingresos no devengados, provocan un aumento de efectivo

Imagen:Curso de modelado avanzado de CFI - Estudio de caso de Amazon.

En la parte inferior de la sección de flujo de efectivo operativo, podemos ver el total, que se etiqueta como "Efectivo neto proporcionado por (utilizado en) actividades operativas". La línea es la suma de todos los elementos que están por encima y representa el total del período.

Fórmula de flujo de efectivo operativo

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Analicemos la fórmula del flujo de efectivo operativo y cada uno de los diversos componentes.

Fórmula (forma corta):

Flujo de caja operativo =Ingresos netos + Gastos no monetarios - Aumento del capital de trabajo

Fórmula (forma larga):

Flujo de caja operativo =Utilidad neta + Depreciación + Compensación basada en acciones + Impuesto diferido + Otras partidas que no son en efectivo - Aumento de cuentas por cobrar - Aumento de inventario + Aumento de cuentas por pagar + Aumento de gastos acumulados + Aumento de ingresos diferidos

Las fórmulas anteriores están destinadas a darle una idea de cómo realizar el cálculo por su cuenta, sin embargo, no son del todo exhaustivas. Puede haber elementos adicionales que no sean en efectivo y cambios adicionales en los activos o pasivos corrientes que no se enumeran anteriormente. La clave es asegurarse de que todos los elementos estén contabilizados, y esto variará de una empresa a otra.

Flujo de caja operativo vs ingreso neto

Los ingresos netos y las ganancias por acción (EPS) son dos de las métricas financieras a las que se hace referencia con mayor frecuencia, Entonces, ¿en qué se diferencian del flujo de caja operativo? La principal diferencia se reduce a las reglas contables, como el principio de concordancia y el principio de devengo al preparar los estados financieros.

Los ingresos netos incluyen todo tipo de gastos, algunos que pueden haber sido realmente pagados y otros que simplemente pueden haber sido creados por principios contables (como la depreciación).

Además, El principio de reconocimiento de ingresos de una empresa y la coincidencia de los gastos con el momento de los ingresos pueden dar como resultado una diferencia sustancial entre los OCF y los ingresos netos.

Desafortunadamente, no es posible decir simplemente que un número es siempre mayor o menor que el otro. A veces, el OCF es más alto que los ingresos netos (como en Amazon, como se muestra arriba) y, a veces, ocurre lo contrario.

Imagen:Curso de modelado avanzado de CFI - Estudio de caso de Amazon.

Como puede ver en la captura de pantalla anterior, hay una gran diferencia entre las dos métricas, y Amazon ha generado constantemente más OCF que ingresos netos. Aunque para ser justos lo que OCF no tiene en cuenta son los gastos de capital (CapEx) o las compras de PP&E. Al deducir el CapEx de OCF, se obtiene un flujo de caja libre, que es una mejor evaluación del efectivo disponible generado para el período.

Flujo de caja operativo en el modelado financiero

Calcular el flujo de efectivo de las operaciones puede ser una de las partes más desafiantes del modelado financiero en Excel. A continuación se muestra un ejemplo de cómo se ve esta actividad en una hoja de cálculo.

Como puede ver en la captura de pantalla, Hay varios ajustes en los elementos necesarios para conciliar la utilidad neta con el efectivo neto de las actividades operativas. así como cambios en activos y pasivos operativos. En un modelo financiero, hay secciones separadas para el programa de depreciación y el programa de capital de trabajo, que luego se incorporan a la sección de estado de flujo de efectivo del modelo. El siguiente ejemplo se tomó del curso de estudio de caso de Amazon de CFI.

Imagen:Curso avanzado de modelado de Amazon de CFI.

Como puede ver en el ejemplo anterior, se requieren muchos detalles para modelar la sección de actividades operativas, y muchas de esas partidas requieren sus propios programas de respaldo en el modelo financiero.

Explicación en video del estado de flujos de efectivo

A continuación se muestra un breve video tutorial que explica cómo funcionan las tres secciones de un estado de flujo de efectivo, incluidas las actividades operativas, actividades de inversión, y actividades de financiación.

Recursos adicionales

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