¿Son los bancos lo suficientemente fuertes para resistir el colapso del coronavirus?

Uno de los resultados más visibles de la crisis de COVID-19 es el caos en los mercados bursátiles mundiales. Entre el 20 de febrero y el 19 de marzo, el índice S&P 500 cayó de 3, 373 a 2, 409, el FTSE 250 de 21, 866 a 12, 830, y el Nikkei del 23, 479 a 16, 552. La guerra de los precios del petróleo, en el que Rusia y Arabia Saudita han estado reduciendo el precio del producto al aumentar la producción, podría decirse que ha jugado un papel en esta derrota. Pero es mucho más probable que la caída más reciente se deba a la incertidumbre sobre el impacto general de la pandemia.

A medida que la gente se adapta a la vida en esta crisis, los inversores están cambiando cada vez más el enfoque hacia los bancos y lo que los eventos implican para la estabilidad del sector. En el mercado de valores los inversores han adoptado una visión de los bancos que no difiere demasiado de su visión general de la economía.

Durante el mismo período de tiempo que el anterior, por ejemplo, El precio de las acciones de Citigroup cayó de 78,22 dólares estadounidenses a 39,64 dólares estadounidenses (66,27 libras esterlinas a 33,58 libras esterlinas), JP Morgan Chase de US $ 137,49 a US $ 85,30, y Barclays desde £ 181.32 a £ 86.45. También ha habido un aumento reciente en los diferenciales de swaps de incumplimiento crediticio de los bancos, que es una medida de su solvencia. Esto ha renovado los temores sobre otra crisis bancaria.

Las acciones bancarias bajan

Para ser justo, es poco probable que el caos en el mercado de valores empuje a muchos bancos a dificultades, dado que los activos que poseen no se componen principalmente de inversiones. Por ejemplo, el informe anual 2018 de HSBC UK indica que, al final de ese año, los préstamos y anticipos a clientes representaron £ 174,8 mil millones del total de £ 238,9 mil millones en activos, una proporción del 73%.

Esto significa que HSBC tiene mucho más que perder si los prestatarios incumplen estos préstamos y anticipos, y posiblemente nunca los devuelvan, que sus inversiones en acciones y bonos que pierden valor. Constituyen una proporción mucho menor de sus propiedades, y es probable que esto sea así en la mayoría de los bancos.

Pero a medida que COVID-19 cierra grandes segmentos de la economía, no solo por factores como la interrupción de la cadena de suministro, sino simplemente por los efectos de las restricciones de distanciamiento social, el riesgo de impagos masivos de préstamos continúa aumentando. Las empresas que experimentan fuertes caídas en los ingresos pueden tener dificultades para reembolsar los préstamos. Los hogares pueden tener dificultades para liquidar las tarjetas de crédito y hacer los pagos de la hipoteca. La pregunta es si los bancos podrán resistir la presión de esto en los próximos meses.

¿Adecuado para el propósito?

Algunas de las cosas que anteriormente han exacerbado las crisis bancarias son, al menos por el momento, menos amenaza esta vez. Los bancos centrales han sido mucho más rápidos que en 2007-09 para indicar que están listos para proporcionar liquidez ilimitada al mercado, habiendo aprendido la lección la última vez.

El Banco de la Reserva Federal de EE. UU., el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo (BCE) han estado reduciendo las tasas de interés y / o anunciando compras a gran escala de bonos del gobierno y otros activos en una nueva ronda de flexibilización cuantitativa. Esto hace que sea mucho menos probable que los mercados monetarios se congelen como lo hicieron en la crisis financiera mundial. En los primeros días de esa crisis, eso era lo que había amenazado la liquidez y, por tanto, la estabilidad del sector bancario.

El recorte de las tasas de interés puede, por supuesto, afectar negativamente a los márgenes de interés netos de los bancos (la diferencia entre la tasa de interés que pagan (principalmente) por los depósitos y la tasa de interés que obtienen por los préstamos y otros activos que devengan intereses, pero eso no puede amenazar su viabilidad a corto plazo.

Al mismo tiempo, los bancos del Reino Unido están bien capitalizados, lo que significa que tienen reservas de capital lo suficientemente grandes como para hacer frente a muchos préstamos fallidos, según la publicación estadística de diciembre del Banco de Inglaterra.

Las tres medidas clave del capital bancario:el índice de capital general, El índice de capital de nivel 1 y el índice de capital de capital ordinario de nivel 1 fueron 21.0, 17,6 y 15,3 respectivamente en el tercer trimestre de 2019. Estos ratios fueron hasta tres veces más altos que al inicio de la crisis financiera mundial. según el Informe de estabilidad financiera del Banco de Inglaterra de diciembre de 2019.

El informe también señaló que las pruebas de estrés anuales llevadas a cabo en los bancos del Reino Unido muestran que serían "resistentes a profundas recesiones simultáneas en el Reino Unido y las economías globales" que son peores en general que la última vez. junto con una gran caída en los precios de los activos.

La Reserva Federal y el BCE llegaron a conclusiones igualmente positivas sobre los bancos estadounidenses y de la eurozona en 2018 y 2019. Siguiendo estas cifras e informes, Los sectores bancarios de Europa y EE. UU. son más resistentes hoy que al comienzo de la crisis de 2007-09.

Notas de precaución

En circunstancias normales, Los bancos reducen sus riesgos de verse afectados por una serie de incumplimientos de préstamos al diversificar sus préstamos en diferentes industrias y regiones. Es posible que esto no ayude en una pandemia, si muchas industrias, sectores y países entran simultáneamente en una profunda recesión.

También, cualquier recesión puede ser más profunda de lo esperado si las principales economías terminan incapacitadas por un período prolongado de tiempo, digamos un año o más, a diferencia de los plazos más optimistas de varios meses a los que a veces se han referido los líderes políticos.

Yendo hacia el futuro esto significa que mucho dependerá de la duración de la crisis, y cuánto apoyo brindan los gobiernos y los bancos centrales a las empresas y los hogares.

Los primeros indicios indican que los gobiernos gastarán mucho, aunque esto sin duda variará de un país a otro. El Reino Unido ya ha anunciado varios paquetes por valor de miles de millones de libras, y aún está revelando más apoyo para las empresas y hogares afectados.

Una gran incógnita es si habrá otro aumento en las infecciones y muertes después de que el primero haya sido arrestado. Si es así, la crisis duraría más y ejercería mucha más presión sobre el sector bancario.

En suma, para los bancos de EE. UU. y Europa, bien podría haber tiempos difíciles por delante, aunque podría decirse que están al menos en una mejor posición para soportar los vientos en contra de lo que estaban antes de la crisis financiera mundial.