Paridad de tasa de interés descubierta (UIP)

¿Qué es la paridad de la tasa de interés descubierta (UIP)?

La teoría de la paridad de tasa de interés descubierta (UIP) establece que la diferencia en las tasas de interés entre dos países será igual al cambio relativo en las tasas de cambio de divisas durante el mismo período. Es una forma de paridad de tipos de interés (IRP) que se utiliza junto con la paridad de tipos de interés cubiertos.

Si la relación de paridad de tasa de interés descubierta no se mantiene, entonces existe la oportunidad de obtener ganancias sin riesgo mediante el arbitraje de divisas o el arbitraje de Forex.

Conclusiones clave

• La paridad de tasa de interés descubierta (UIP) es una ecuación fundamental en economía que rige la relación entre las tasas de interés nacionales y extranjeras y las tasas de cambio de divisas.
• La premisa básica de la paridad de tipos de interés es que, en una economía global, el precio de los bienes debe ser el mismo en todas partes (la ley del precio único) una vez que se factorizan las tasas de interés y las tasas de cambio de moneda.
• UIP se puede contrastar con la paridad de la tasa de interés cubierta, lo que implica el uso de contratos a plazo para cubrir los tipos de cambio de los operadores de divisas.

Paridad de tasa de interés descubierta

La fórmula para la paridad de la tasa de interés descubierta es:

F0 =S0 1 + ib 1 + ic donde:F0 =Tasa a plazo S0 =Tasa al contado =Tasa de interés en el país cib =Tasa de interés en el país b

Cómo calcular la paridad de la tasa de interés

Los tipos de cambio a plazo para las divisas son tipos de cambio en un momento futuro, a diferencia de los tipos de cambio al contado, que son las tarifas vigentes. La comprensión de las tasas a plazo es fundamental para la paridad de las tasas de interés, especialmente en lo que se refiere al arbitraje (la compra y venta simultánea de un activo para beneficiarse de una diferencia en el precio).

Las tasas a plazo están disponibles en bancos y comerciantes de divisas por períodos que van desde menos de una semana hasta cinco años y más. Al igual que con las cotizaciones de divisas al contado, Los forwards se cotizan con un diferencial de oferta y demanda.

La diferencia entre la tasa a plazo y la tasa al contado se conoce como puntos swap. Si esta diferencia (tipo de cambio a plazo menos tipo de cambio al contado) es positiva, es conocido como prima a plazo; una diferencia negativa se denomina descuento adelantado.

Una moneda con una tasa de interés más baja se negociará con una prima a plazo en relación con una moneda con una tasa de interés más alta. Por ejemplo, el dólar estadounidense normalmente cotiza con una prima a plazo frente al dólar canadiense; en cambio, el dólar canadiense cotiza con un descuento a plazo frente al dólar estadounidense.

¿Qué le dice la paridad de la tasa de interés descubierta?

Las condiciones de paridad de tasas de interés descubiertas consisten en dos flujos de retorno, uno del tipo de interés del mercado monetario extranjero sobre la inversión y otro del cambio en el tipo de cambio al contado de la moneda extranjera. Dicho de otra manera La paridad de tipos de interés descubierta supone un equilibrio cambiario, lo que implica que el rendimiento esperado de un activo doméstico (es decir, una tasa libre de riesgo como una letra del Tesoro de los EE. UU. o una letra del tesoro) será igual al rendimiento esperado de un activo extranjero después de ajustar el cambio en las tasas de cambio al contado de la moneda extranjera.

Cuando se mantiene la paridad de la tasa de interés descubierta, No se puede obtener un rendimiento excesivo al optar simultáneamente en largo por una inversión en moneda de mayor rendimiento y en corto con una inversión en moneda diferente de menor rendimiento o un margen de tasa de interés. La paridad descubierta de la tasa de interés supone que el país con la tasa de interés más alta o el rendimiento del mercado monetario libre de riesgo experimentará una depreciación en su moneda nacional en relación con la moneda extranjera.

La UIP está relacionada con la llamada "ley del precio único, "que es una teoría económica que establece el precio de un valor idéntico, mercancía, o el producto comercializado en cualquier parte del mundo debe tener el mismo precio independientemente de la ubicación cuando se toman en consideración los tipos de cambio de moneda, si se comercializa en un mercado libre sin restricciones comerciales.

La "ley del precio único" existe porque las diferencias entre los precios de los activos en diferentes ubicaciones deberían eventualmente eliminarse debido a la oportunidad de arbitraje. La ley de la teoría de un precio es la base del concepto de paridad del poder adquisitivo (PPA). La paridad del poder adquisitivo establece que el valor de dos monedas es igual cuando una canasta de bienes idénticos tiene el mismo precio en ambos países. Esto se relaciona con una fórmula que se puede aplicar para comparar valores en mercados que se negocian en diferentes monedas. Como los tipos de cambio pueden variar con frecuencia, la fórmula se puede volver a calcular periódicamente para identificar errores de precios en varios mercados internacionales.

La diferencia entre la paridad de la tasa de interés cubierta y la paridad de la tasa de interés descubierta

La paridad de interés cubierta (CIP) implica el uso de contratos a plazo o de futuros para cubrir los tipos de cambio, que, por lo tanto, pueden cubrirse en el mercado. Mientras tanto, La paridad de tasa de interés descubierta (UIP) implica pronosticar las tasas y no cubrir la exposición al riesgo cambiario, es decir, no hay contratos de tipos a plazo, y utiliza solo la tasa al contado esperada.

No existe una diferencia teórica entre la paridad de tipos de interés cubiertos y descubiertos cuando los tipos de interés futuros y al contado esperados son los mismos.

Limitaciones de la paridad de interés descubierto

Solo hay evidencia limitada para respaldar la UIP, pero economistas, académica, y los analistas todavía lo utilizan como marco teórico y conceptual para representar modelos de expectativas racionales. UIP requiere el supuesto de que los mercados de capitales son eficientes.

La evidencia empírica ha demostrado que a corto y mediano plazo, el nivel de depreciación de la moneda de mayor rendimiento es menor que las implicaciones de la paridad descubierta de la tasa de interés. Muchas veces, la moneda de mayor rendimiento se ha fortalecido en lugar de debilitarse.