Los reguladores australianos finalmente han hecho un movimiento en las ofertas iniciales de monedas.

La Comisión Australiana de Inversiones y Valores (ASIC) finalmente ha emitido una guía para explicar cómo se regularán las “ofertas iniciales de monedas” (ICO).

Las ICO son una forma de financiación colectiva, con empresas que recaudan fondos vendiendo tokens o criptomonedas a inversores con promesas de un bien social o beneficio financiero. Las ICO se han disparado este año, con una estimación de que hasta ahora se han recaudado más de 2.200 millones de dólares.

Pero las ICO también son riesgosas. En su mayoría son creados por entidades anónimas, actualmente no están regulados, y no siempre puede reembolsar dinero a pedido o permitir la reventa de tokens. Los inversores a menudo se quedan en la oscuridad con respecto a sus derechos, derechos, y beneficios. Las ICO generalmente no confieren derechos de propiedad en la empresa y, a diferencia de los bonos, los inversores en ICO no reciben pagos de intereses.

Hasta hace poco, los reguladores de todo el mundo se han esforzado por encontrar la forma de abordar este nuevo fenómeno.

Las ICO son populares porque el promotor u operador no tiene que solicitar el registro o una licencia, y no hay demora en esperar la aprobación regulatoria. El costo de configurar y lanzar una ICO es muy bajo. Para inversores, la popularidad está impulsada por la expectativa de que el precio del cryptotoken aumente de valor. Sin embargo, esto es arriesgado porque cuando una moneda es objeto de intensa especulación, su precio será volátil.

Agregando al riesgo para los inversionistas, las criptomonedas que prometen los mayores rendimientos en el menor tiempo son las que tienen la menor capitalización de mercado, y también son los más volátiles. Por ejemplo, La capitalización de mercado de Dent es de poco más de 5 millones de dólares (en comparación con los 67.000 millones de dólares de Bitcoin) y las fluctuaciones en el precio de Dent solo en la última semana se parecen a un sismograma durante un gran terremoto.

Los reguladores se están poniendo al día

El nuevo enfoque de Australia es marcadamente diferente al camino de los reguladores en otros países. El gobierno chino decidió recientemente prohibir todas las ICO, con siete reguladores en China emitiendo un decreto conjunto. Las ICO fueron declaradas actividad de financiación pública no autorizada, que involucre la recaudación de fondos ilegal, fraude financiero, y esquemas piramidales.

En respuesta a la prohibición china, muchos proyectos de blockchain reembolsaron todo el dinero que habían recaudado. La prohibición envió el valor de bitcoin (en el que se denominan muchas ICO) en caída libre. Mientras tanto, la capitalización de mercado de Ethereum se redujo en la asombrosa cifra de 6.000 millones de dólares en las 24 horas posteriores al anuncio.

Pero China no es el único país que ha tomado medidas para reinar en las ICO.

En julio, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) emitió una advertencia de que las leyes de valores de EE. UU. Se aplican a las ICO. Estipulaba que, independientemente de la terminología o tecnología que se utilizara, la venta de monedas digitales puede estar regulada como "valores". El efecto de esta sentencia es que los operadores de ICO deben cumplir con la legislación sobre informes y protección al consumidor, incluido el mantenimiento de un registro de "inversores" y la presentación de declaraciones anuales.

El enfoque australiano

La hoja de información de ASIC establece pautas claras sobre cómo operar dentro del marco regulatorio de Australia, fomentando la innovación y el desarrollo de nuevos modelos de negocio financiero. El enfoque de Australia es una amalgama de un conjunto de regulaciones que pueden aplicarse a empresas públicas y privadas cuando lanzan una oferta pública inicial (OPI). recaudar fondos de los accionistas existentes, u ofrecer servicios financieros.

Las muchas formas en que las ICO organizan el lanzamiento de tokens siguen siendo orgánicas. Algunos se adelantan al proceso recaudando capital de riesgo y la mayoría publica un libro blanco para anticipar el lanzamiento. Recientemente, algunas ICO han comenzado a imponer un período de bloqueo de 3 a 12 meses, durante ese tiempo los inversores no pueden vender sus tokens. Dar sentido a los proyectos y las reglas impuestas a las ventas de tokens puede dificultar que los inversores tomen una decisión informada.

En tono rimbombante, si una ICO está operando como un esquema de inversión administrada (MIS) con personas reunidas para contribuir con dinero en una inversión colectiva para obtener un interés en el esquema (como un fideicomiso de administración de efectivo o un fideicomiso de propiedad), el operador deberá cumplir con una serie de divulgaciones, registro, y obligaciones de licencia bajo la Ley de Sociedades Anónimas. Un MIS surge cuando el contribuyente obtiene un interés en el esquema, donde los activos de los contribuyentes se agrupan, y donde ese conjunto de activos está controlado por el operador del plan.

Según ASIC, una ICO también podría ser una oferta de acciones. En este caso, la empresa deberá llevar un registro de todas las acciones que haya emitido. Esto es similar a la forma en que las empresas públicas (es decir, empresas con más de 50 accionistas no empleados) emiten valores. El registro debe contener información sobre los miembros de la empresa (o accionistas) y el número de acciones de la empresa. El registro también debe contener información de identificación clave sobre cada miembro, así como el número y tipo de acciones que posee cada miembro. En tono rimbombante, este tipo de oferta debe ir acompañada de un documento de divulgación.

El documento de divulgación debe presentarse ante ASIC antes del lanzamiento. Solo cuando una empresa emite acciones a menos de 20 personas y recauda menos de 2 millones de dólares australianos en los primeros 12 meses, estará exenta de proporcionar esa divulgación.

Si el ICO es una oferta de un derivado (por ejemplo, una opción o un futuro), entonces la empresa deberá tener una licencia. En Australia, las empresas necesitarán una licencia de servicios financieros si, como parte de su negocio, brindan asesoramiento sobre productos financieros a los clientes, negociar un producto financiero, crear un mercado para un producto financiero, operar un esquema registrado, prestar un servicio de custodia o depositario, o proporcionar servicios tradicionales de sociedades fiduciarias.

Además de esta guía detallada para los operadores de ICO, ASIC está dirigiendo a posibles inversores a su sitio web MoneySmart. Esto proporciona orientación sobre los riesgos de invertir en una ICO. Advierte que el valor de los tokens criptográficos es volátil, que las fichas puedan ser robadas, y que muchas ICO son estafas.

El comprador tenga cuidado

Incluso con esta nueva guía, el desafío para los inversores sigue siendo separar los esquemas de las estafas. El comunicado de prensa y la hoja informativa de ASIC no deben considerarse un sello general de aprobación. El regulador de ninguna manera sugiere que sean aptos para el consumo general.

ASIC recomienda que cualquier persona que tenga la intención de contribuir a una ICO verifique primero si el emisor es una empresa registrada en Australia y si tiene una licencia para operar una ICO. Si la empresa no está registrada y no tiene licencia en Australia, los inversores tendrán poca protección si las cosas salen mal.

Si bien China está regulando el uso de las ICO prohibiéndolas (por ahora), Australia está adoptando un enfoque más solidario al alentar a los operadores a seguir las reglas. Mientras tanto, para los consumidores, el mensaje es claro:cuando se trata de ICO, inversor, cuidado.