¿Qué tan bajo irá Bitcoin ahora? La historia de las burbujas de precios proporciona algunas pistas

Casi 170 años antes de la invención de Bitcoin, el periodista Charles Mackay señaló la forma en que comunidades enteras podían "fijar sus mentes en un objeto y volverse locas en su búsqueda". Millones de personas, el escribio, "Quedar impresionado simultáneamente con un engaño, y corre tras él, hasta que su atención es atraída por una nueva locura más cautivadora que la primera ”.

Su libro Extraordinary Popular Delirions and the Madness of Crowds, publicado en 1841, identifica una serie de burbujas especulativas, en las que la gente compra y vende objetos a precios cada vez más elevados hasta que, de repente, no es así. El ejemplo más conocido que cita es la manía de los tulipanes que se apoderó de los Países Bajos a principios del siglo XVII. Los bulbos de tulipán aumentaron su valor para venderse por hasta 25, 000 florines cada uno (cerca de A $ 45, 000 en dinero de hoy) antes de que su precio colapsara.

La burbuja de Bitcoin supera este y todos los demás casos identificados por Mackay. Es quizás la burbuja más extrema desde finales del siglo XIX. En cuatro años su precio subió casi 2, 800%, alcanzando un pico de US $ 19, 783 en diciembre de 2017. Desde entonces ha caído un 80%. Hace un mes cotizaba a más de US $ 6, 000; ahora ha bajado a US $ 3, 500.

Los posibles desencadenantes de una pausa en los aumentos de precios de Bitcoin incluyeron preocupaciones sobre una mayor regulación gubernamental de los criptoactivos y la posible introducción de monedas digitales del banco central. así como el gran robo de activos y el colapso de los intercambios que han perseguido la corta historia de Bitcoin.

Bajando

En mercados líquidos como las acciones (donde es barato comprar y vender activos en grandes valores), la caída del precio puede ser pronunciada. En mercados sin liquidez, donde los activos no se pueden vender fácilmente por efectivo, la caída puede ser brutal. Los ejemplos incluyen los valores respaldados por hipotecas (MBS) y las obligaciones de deuda garantizadas (CDO) que llevaron a la Crisis Financiera Global.

Bitcoin es particularmente ilíquido. Esto se debe a que compiten una gran cantidad de intercambios de Bitcoin diferentes; costos de transacción a menudo sustanciales, y restricciones en la capacidad de Blockchain para registrar transacciones.

Las secuelas

Las secuelas de una burbuja que estalla pueden ser brutales. La caída de la bolsa de valores de 1929 fue el preludio de la Gran Depresión de la década de 1930. El colapso de los valores de los activos japoneses después de 1989 anunció una década de bajo crecimiento y deflación. El colapso de las puntocom de 2000-2001 destruyó 8 billones de dólares de riqueza.

El efecto de un choque depende del tamaño, propiedad e importancia del activo involucrado. El efecto del colapso de los tulipanes fue limitado porque las especulaciones con los tulipanes involucraron a un número relativamente pequeño de personas. Pero las fuertes caídas en el valor de las propiedades durante 2007 llevaron a la peor crisis financiera desde la Gran Depresión.

Bitcoin es más como tulipanes. La valoración total del mercado fue de unos 300.000 millones de dólares estadounidenses en el pico. Para poner esto en contexto, Los mercados de valores y de vivienda de EE. UU. están valorados actualmente en más de 30 billones de dólares cada uno (los mercados australianos equivalentes están valorados en 2 billones de dólares australianos y 6,9 billones de dólares australianos, respectivamente). Relativamente pocos inversores poseen la mayoría:se estima que el 97% de todos los Bitcoin son propiedad de solo el 4% de los usuarios. Esto sugiere que los efectos sobre la economía en general de la caída de Bitcoin deberían ser contenidos.

Estimando el valor intrínseco de Bitcoin

El verdadero valor de las criptomonedas es objeto de un amplio debate. Los empresarios de Bitcoin sugieren que se justifica un precio mucho más alto. Otros, como Eugene Fama (ganador del Premio Nobel) y Warren Buffett creen que es casi inútil. El Banco de Pagos Internacionales lo ha descrito como "una combinación de una burbuja, un esquema Ponzi y un desastre ambiental ”.

Obtener una estimación realista del valor intrínseco de Bitcoin es complicado porque no es un activo que genera un flujo de caja periódico. como intereses o ingresos por alquiler.

Para tal activo, el valor depende en última instancia de lo que otros estén dispuestos a pagar por él. Esto a menudo se relaciona con la escasez.

Esto no proporciona una historia positiva para Bitcoin. Aunque la cantidad total de Bitcoins es limitada, hay muchos compitiendo, criptomonedas prácticamente indistinguibles (como Ehtereum y Ripple).

Bitcoin tampoco cumple con los criterios de una moneda. Es que los movimientos de precios son demasiado volátiles para ser una unidad de cuenta. La capacidad de transacción de Blockchain es demasiado limitada para que sea un medio de intercambio. Tampoco parece ser una buena reserva de valor.

Dado que no produce ingresos, tiene un valor de escasez limitado, y pocas personas están dispuestas a usar Bitcoin como moneda, incluso es posible que Bitcoin tenga no valor intrínseco.