Cómo los precios del petróleo afectan el mercado de valores

Los investigadores del Banco de la Reserva Federal de Cleveland observaron los movimientos en el precio del petróleo y los precios del mercado de valores y descubrieron, para sorpresa de muchos, que hay poca correlación entre los precios del petróleo y el mercado de valores.

Su estudio no prueba necesariamente que el precio del petróleo tenga un impacto muy limitado en los precios del mercado de valores; sugiere, sin embargo, que los analistas no pueden predecir realmente la forma en que las acciones reaccionan a los cambios en los precios del petróleo.

Conclusiones clave

• Es una creencia común que los altos precios del petróleo impactan directa y negativamente la economía estadounidense y el mercado de valores.
• Un estudio reciente, sin embargo, sugiere que los precios del petróleo y los precios de las acciones en realidad muestran poca correlación a lo largo del tiempo.
• Un sector que está muy influenciado por el precio del petróleo es el transporte, que depende del combustible de petróleo como insumo principal.

Correlación ≠ Causalidad

Es popular correlacionar cambios en los precios de los principales factores, como el aceite, y el desempeño de los principales índices bursátiles. La sabiduría convencional sostiene que un aumento en los precios del petróleo aumentará los costos de los insumos para la mayoría de las empresas y obligará a los consumidores a gastar más dinero en gasolina. reduciendo así las ganancias corporativas de otros negocios. Lo contrario debería ser cierto cuando los precios del petróleo caen.

Andrea Pescatori, economista del Fondo Monetario Internacional (FMI), intentó probar esta teoría en 2008. Pescatori midió los cambios en el S&P 500 como un proxy de los precios de las acciones y los precios del petróleo crudo. Descubrió que sus variables solo ocasionalmente se movían en la misma dirección al mismo tiempo, pero aún así, la relación era débil. Su muestra reveló que no existe correlación con un nivel de confianza del 95%.

Los precios del petróleo tienen un impacto en la economía de EE. UU. pero va en dos sentidos debido a la diversidad de industrias. Los altos precios del petróleo pueden impulsar la creación de empleo y la inversión, ya que se vuelve económicamente viable para las compañías petroleras explotar los depósitos de petróleo de esquisto de mayor costo. Sin embargo, Los altos precios del petróleo también afectan a las empresas y los consumidores con mayores costos de transporte y fabricación. Los precios más bajos del petróleo perjudican la actividad petrolera no convencional, pero beneficia a la manufactura y otros sectores donde los costos del combustible son una preocupación principal.

En la primavera de 2020, Los precios del petróleo colapsaron en medio de la desaceleración económica. La OPEP y sus aliados acordaron recortes históricos de producción para estabilizar los precios, pero cayeron a mínimos de 20 años.

El petróleo y el costo de hacer negocios

La historia estándar es que el precio del petróleo influye en los costos de otra producción y fabricación en los Estados Unidos. Por ejemplo, Se presume que existe una relación directa entre una caída en los precios del combustible que significa menores costos de transporte y un transporte más barato que deja más ingresos disponibles en las billeteras de las personas. También, Dado que muchos productos químicos industriales se refinan a partir del petróleo, Los precios más bajos del petróleo benefician al sector manufacturero. (Esta creencia, sin embargo, podría comenzar a cambiar a medida que más empresas adopten una política de trabajo desde el hogar y a medida que las fuentes de energía verde y los vehículos eléctricos se vuelvan más omnipresentes en los EE. UU.)

Antes del resurgimiento de la producción de petróleo de EE. UU., las caídas del precio del petróleo se consideraron en gran medida positivas porque redujeron el precio del petróleo importado y redujeron los costos para los sectores de fabricación y transporte. Esta reducción de costes podría repercutir en el consumidor. Un mayor ingreso discrecional para el gasto del consumidor puede estimular aún más la economía. Sin embargo, ahora que Estados Unidos ha aumentado la producción de petróleo, Los bajos precios del petróleo pueden perjudicar a las compañías petroleras estadounidenses y afectar a los trabajadores de la industria petrolera nacional.

En cambio, Los altos precios del petróleo se suman a los costos de hacer negocios. Y estos costos también se transfieren en última instancia a los clientes y las empresas. Ya sea que se trate de tarifas de taxi más altas, billetes de avión más caros, el costo de las manzanas enviadas desde California, o muebles nuevos enviados desde China, Los altos precios del petróleo pueden resultar en precios más altos para productos y servicios aparentemente no relacionados.

Por qué el petróleo no impulsa los precios de las acciones

Entonces, ¿por qué los economistas de la Fed no pueden encontrar una correlación más fuerte entre el mercado de valores y los precios del petróleo? Hay varias explicaciones probables. El primero y más obvio es que otros factores de precios en la economía, como los salarios, Tasas de interés, metales industriales, el plastico, y tecnología informática:pueden compensar los cambios en los costos de energía.

Otra posibilidad es que las corporaciones se hayan vuelto cada vez más sofisticadas en la lectura de los mercados de futuros y estén en mejores condiciones de anticipar cambios en los precios de los factores; una empresa debe poder cambiar los procesos de producción para compensar los costos adicionales de combustible. Algunos economistas sugieren que los precios de las acciones generales a menudo aumentan con la expectativa de un aumento en la cantidad de dinero, lo que ocurre independientemente de los precios del petróleo.

Es necesario establecer una distinción entre los principales impulsores de los precios del petróleo y los impulsores de los precios de las acciones corporativas. Los precios del petróleo están determinados por la oferta y la demanda de productos derivados del petróleo. Durante una expansión económica, los precios pueden subir como resultado de un mayor consumo; también podrían caer como resultado del aumento de la producción.

Los precios de las acciones suben y bajan según los futuros informes de ganancias corporativas, valores intrínsecos, tolerancias de riesgo de los inversores y una gran cantidad de otros factores. A pesar de que los precios de las acciones comúnmente se agregan y se agrupan, Es muy posible que los precios del petróleo afecten a ciertos sectores de manera mucho más dramática que a otros.

En otras palabras, la economía es demasiado compleja para esperar que un solo producto impulse toda la actividad empresarial de forma predecible.

Precios del petróleo y transporte

Un sector del mercado de valores está fuertemente correlacionado con el precio spot del petróleo:el transporte. Esto tiene sentido porque el costo de insumo dominante para las empresas de transporte es el combustible. Es posible que los inversores quieran considerar la posibilidad de acortar las acciones de las empresas de transporte corporativas cuando los precios del petróleo son altos. En cambio, tiene sentido comprar cuando los precios del petróleo son bajos. Por supuesto, Queda por ver cuál será el impacto de los vehículos eléctricos en el sector general del transporte terrestre en el futuro.