La verdad sobre los fondos indexados

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Fondos indexados, que están diseñados para imitar los altibajos de un índice específico, del índice S&P 500 al índice de bonos municipales de Barclays Capital California, se han convertido en un gran éxito. La inversión indexada se presentó al público con fondos mutuos en la década de 1970. La estrategia recibió un gran impulso en la década de 1990 con el aumento de los fondos cotizados en bolsa (ETF), que se pueden comprar y vender como acciones.

No fue hasta el cambio de milenio, sin embargo, que los fondos indexados realmente se pusieron de moda. Entre 2010 y 2020, pasaron del 19% del mercado de fondos total al 40%, y hace dos años, Los activos totales invertidos en fondos indexados de acciones de EE. UU. superaron los activos de los fondos administrados activamente por seres humanos. Los 13 fondos de acciones más grandes siguen todos los índices.

No es de extrañar:en comparación con los fondos administrados, los fondos indexados ofrecen mejores rendimientos promedio, en gran parte porque sus gastos son menores. Según el rastreador de fondos Morningstar, el retorno de 10 años de Vanguard S&P 500 (VOO), un ETF vinculado al índice de referencia más popular y con un índice de gastos de solo 0.03%, superó el rendimiento del 87% de sus 809 pares en la categoría de mezcla de gran capitalización. El índice ha superado a la mayoría de esos pares en cada uno de los últimos 10 años calendario.

También, porque solo algunas de las acciones que las componen cambian cada año (la tasa de rotación anual del fondo Vanguard es solo del 4%), los fondos indexados incurren en obligaciones fiscales mínimas sobre las ganancias de capital. (Las devoluciones y otros datos corresponden al 6 de agosto; los fondos indexados que recomiendo están en negrita).

Los fondos indexados especializados, ETF como iShares MSCI Brazil (EWZ) o TIAA-CREF Small-Cap Blend Index (TRHBX), son sencillos. Te dejan ser dueño de un país región, estilo de inversión o industria sin tener que elegir acciones o bonos individuales. Pero, ¿y si quiere ser dueño del mercado en su conjunto? o una gran parte? Las opciones pueden ser abrumadoras, y no necesariamente lo que parecen.

Comience con el S&P 500, que consta de aproximadamente las 500 empresas estadounidenses más grandes por capitalización de mercado (número de acciones en circulación multiplicado por el precio). Como la mayoría de los índices, el S&P 500 se pondera por capitalización:cuanto mayor es la capitalización de mercado que tiene una empresa, mayor influencia tiene en el rendimiento del índice. Apple (AAPL), por ejemplo, tiene aproximadamente 60 veces el impacto de General Mills (GIS).

Cualquier fondo de índice ponderado por capitalización es una apuesta fuerte para empresas más grandes. Últimamente, esa apuesta se ha convertido extremadamente pesado porque algunas acciones se han vuelto gigantescas. En 2011, por ejemplo, la capitalización de mercado total de las 10 acciones más importantes del S&P 500 fue de 2,4 billones de dólares. En la actualidad, son 13,7 billones de dólares. La propia Apple tiene un límite tan grande hoy como las 10 acciones más grandes de S&P combinadas hace una década.

O considere simplemente las acciones de cinco billones de dólares que destaqué recientemente. Por sí mismos, Alfabeto (GOOGL), Amazon.com (AMZN), Manzana, Facebook (FB) y Microsoft (MSFT) representan el 22% del valor del S&P 500. En los últimos años, esas acciones han estado en un desgarro, y el índice se ha beneficiado.

Apuesta dirigida

Puede pensar que está obteniendo una amplia diversificación comprando un fondo del índice S&P 500, pero en realidad está haciendo una apuesta sustancial por un puñado de acciones del mismo sector. Al 31 de julio, tecnología de la información, Categoría de Apple, y servicios de comunicaciones, el sector de Facebook y Alphabet, Padre de Google, representan un enorme 39% del S&P 500. Por el contrario, la energía representa solo el 2,6%.

La mayoría de los otros índices amplios populares son igualmente altos y se centran en la tecnología. Considere el índice de mercado amplio de EE. UU. De MSCI y otros indicadores que miden todos, o casi todos, de los aproximadamente 4, 000 acciones cotizadas en las bolsas de EE. UU.

Las acciones de cinco billonarios representan aproximadamente el 18% del valor de los activos de Mercado de valores total de Vanguard (VTI), el más popular de los ETF basados ​​en dichos índices; eso es solo unos pocos puntos porcentuales menos que el peso de los billonarios en el S&P 500. El iShares Russell 1000 (IWB) es un ETF cuya cartera se basa en un índice del 1, 000 poblaciones más grandes. Tiene alrededor del 20% de sus activos en los billonarios; 36% en tecnología y comunicaciones.

Me siguen gustando los billonarios, y me gusta la tecnología, pero he decidido no seguir engañándome pensando que la mayoría de los fondos indexados que rastrean el S&P 500 son la mejor manera de poseer el mercado estadounidense.

La mayoría de los asesores, incluido yo, instamos a un enfoque equilibrado. Por ejemplo, Tengo un programa personal para poner la misma cantidad de dinero todos los meses en cada una de las doce o más acciones diversificadas que poseo. Luego, Reequilibro al final de cada año comprando y vendiendo para que cada acción se valore aproximadamente igual. Esta estrategia también tiene sentido para invertir en el mercado amplio, pero la mayoría de los fondos indexados populares no lo proporcionan.

También, aunque la tecnología está de moda ahora, las ponderaciones del sector cambian de un lado a otro con el tiempo. ¿No quiere que su cartera se incline hacia sectores y acciones que están en desgracia?

Entre 2014 y 2020, tecnología clasificada entre los cuatro primeros de los 11 sectores en todos menos un año, y ocupó el puesto número uno en tres años. Por el contrario, la energía ha ocupado el último lugar en cinco de los últimos siete años, y las acciones de bienes de consumo básico como Procter &Gamble (PG) han finalizado en la mitad inferior de la clasificación del sector durante cinco años seguidos. Cuando compra el S&P 500, obtienes mucha tecnología, pero poca energía y productos básicos para el consumidor, que es lo opuesto a lo que quieren los inversores que buscan gangas.

La solución de igual peso

Existen, sin embargo, formas de evitar la carga de unas pocas existencias, o cualquier sector.

Uno es el índice S&P 500 Equal Weight Index. Cada acción representa aproximadamente el 0,2% de los activos totales (en realidad, hay 505 acciones en el índice S&P 500), con reequilibrio al final de cada trimestre. Como resultado, cada vez que se reequilibra el índice, los billonarios representan alrededor del 1% de los activos; tecnología y comunicaciones, 20%. Durante los últimos 10 años, el S&P 500 ha superado a su primo igualmente ponderado en aproximadamente un punto porcentual, anualizado, pero eso no es inesperado en una gran década para las acciones de gran crecimiento.

Invesco S&P 500 igual peso (RSP), un ETF con un índice de gastos del 0,2%, ofrece una forma sencilla de comprar el índice. Tenga en cuenta que su volumen de negocios, al 24%, es mucho mayor que la facturación de un fondo de índice de mercado amplio estándar, por lo que es mejor tenerlo en una cuenta con impuestos diferidos, como una IRA.

Una segunda alternativa de índice es mi antigua favorita, el promedio industrial Dow Jones, compuesto por solo 30 acciones de gran capitalización. El Dow está ponderado por precio. En otras palabras, cuanto más alto sea el precio de una acción, mayor influencia de la empresa en el valor del índice.

Tan extraño como suena la ponderación de precios, mejora la diversificación de la cartera porque las acciones cuyo precio sube rápidamente tienden a dividirse, y nuevas empresas toman su lugar liderando el índice. (Muchas grandes empresas de tecnología, especialmente, rara vez se dividen sus acciones. Pero como resultado, el Dow no los dejará entrar).

Puede comprar el Dow a través del SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA), diamantes apodados con un ratio de gastos del 0,16%. El rendimiento promedio anual a 10 años del fondo está casi dos puntos por debajo del S&P 500, pero eso no está mal considerando que la tecnología y las comunicaciones representan solo el 22% de la cartera.

No le estoy diciendo que evite los fondos convencionales de mercado amplio. Tenga en cuenta que todavía los estoy recomendando. Solo digo que hay otras formas de lograr una mejor diversificación y acercarse realmente a ser dueño del mercado de valores de EE. UU.