Comisión de gestión

¿Qué es una tarifa de gestión?

Una comisión de gestión es un cargo que cobra un gestor de inversiones por gestionar un fondo de inversión. La comisión de gestión está destinada a compensar a los gestores por su tiempo y experiencia para seleccionar acciones y gestionar la cartera. También puede incluir otros elementos como los gastos de relaciones con los inversores (RI) y los gastos de administración del fondo.

Conclusiones clave

• Los honorarios de administración son el costo de tener un fondo de inversión administrado profesionalmente por un administrador de inversiones.
• Los honorarios de administración cubren no solo el costo de pagar a los gerentes, sino también los costos de relaciones con los inversionistas y cualquier costo administrativo.
• Las estructuras de tarifas generalmente se basan en un porcentaje de los activos bajo administración (AUM); tienden a oscilar entre el 0,10% y más del 2% de AUM.

Tarifa de administración explicada

La tarifa de administración es el costo de tener sus activos administrados profesionalmente. La tarifa compensa a los administradores de dinero profesionales por seleccionar valores para la cartera de un fondo y administrarlos en función del objetivo de inversión del fondo. Las estructuras de las comisiones de gestión varían de un fondo a otro, pero generalmente se basan en un porcentaje de activos bajo administración (AUM). Por ejemplo, La comisión de gestión de un fondo mutuo podría establecerse como el 0,5% de los activos gestionados.

Amplia disparidad en las tarifas de gestión

Los honorarios de gestión pueden variar desde un 0,10% hasta más del 2% de los activos gestionados. Esta disparidad en las tarifas cobradas generalmente se atribuye al método de inversión utilizado por el administrador del fondo. Cuanto más activamente administrado sea un fondo, cuanto más altas sean las comisiones de gestión que se cobran. Por ejemplo, Un fondo de acciones agresivo que renueva su cartera varias veces al año en busca de oportunidades de ganancias cuesta mucho más de administrar que un fondo administrado de manera más pasiva. como un fondo indexado que se encuentra más o menos en una canasta de acciones sin mucho comercio.

Los fondos administrados de forma activa generalmente dan como resultado tarifas de administración más altas que los que se administran de manera más pasiva, sin embargo, Los fondos gestionados activamente no necesariamente obtienen mejores rendimientos que los de los fondos gestionados pasivamente y, en algunos casos, ver peores rendimientos.

¿Vale la pena el costo de las altas tarifas de administración?

Los administradores de fondos activos se basan en las ineficiencias y la fijación de precios incorrectos en el mercado para identificar las acciones que tienen el potencial de superar al mercado. Sin embargo, la hipótesis del mercado eficiente (EMH) ha demostrado que los precios de las acciones reflejan plenamente toda la información y las expectativas disponibles, por lo que los precios actuales son la mejor aproximación al valor intrínseco de una empresa. Esto impediría a cualquiera explotar acciones con precios incorrectos de manera constante porque los movimientos de precios son en gran parte aleatorios y están impulsados ​​por eventos imprevistos. Por lo tanto, la EMH implica que ningún inversor activo puede vencer sistemáticamente al mercado durante largos períodos de tiempo, excepto por casualidad. Según décadas de investigación de Morningstar, Los fondos administrados activamente de mayor costo tienden a tener un desempeño inferior al de los fondos administrados pasivamente de menor costo en todas las categorías.

La investigación del premio Nobel William Sharpe ha demostrado que "después de los costos, el rendimiento del dólar administrado activamente promedio será menor que el rendimiento del dólar administrado pasivamente promedio para cualquier período de tiempo ”. Sharpe concluyó que los administradores de fondos activos tienen un desempeño inferior al de los administradores de fondos pasivos, no por fallas en sus estrategias, sino por las leyes de la aritmética. Para que los gestores de fondos activos superen al mercado en solo un 1%, tendrían que lograr un rendimiento en exceso de más del 2% solo para dar cuenta de la tarifa de gestión promedio del 1,19%.

Tarifas de gestión de fondos de cobertura

Los fondos de cobertura cobran tarifas notoriamente altas que se han vuelto controvertidas ya que el rendimiento a menudo se ha quedado rezagado con respecto al mercado. Su estructura de tarifas se conoce comúnmente como "veintidós" porque consiste en un 2% fijo del valor total de los activos y el 20% de todas las ganancias obtenidas. Aunque el plan a menudo es criticado, ha sido la norma desde que Alfred Winslow Jones fundó lo que a menudo se considera el primer fondo de cobertura, AW Jones &Co., en 1949. A medida que la competencia ha aumentado y los inversores están descontentos, el estándar ha estado bajo presión, haciendo que los gerentes a menudo implementen tarifas más bajas, obstáculos de rendimiento, y recuperaciones si no se cumple el rendimiento.