¿Permanecerán los fondos de cobertura en 10 años?

Los fondos de cobertura en las décadas de 1990 y 2000 fueron promocionados como los favoritos de Wall Street, atrayendo billones de dólares en activos bajo administración. Luego, de 2018 a 2019, pruebas acumuladas de que los administradores de fondos de cobertura podrían ser los capitanes de un barco que se hunde, uno que ya había chocado contra un iceberg y no podía absorber mucha más agua.

Avance rápido hasta 2021, y los fondos de cobertura resistieron notablemente bien la reciente volatilidad de 2020, especialmente teniendo en cuenta la crisis financiera de 2020. Por lo tanto, los fondos de cobertura son, una vez más, dejando su huella en Wall Street. Estos altibajos nos llevan a preguntarnos:¿seguirán existiendo los fondos de cobertura en 10 años?

Conclusiones clave

• Alguna vez inversiones alternativas de alto vuelo, los fondos de cobertura quedaron rezagados con respecto a gran parte del mercado durante los últimos años.
• Más recientemente, sin embargo, Los fondos de cobertura han demostrado su capacidad de recuperación a lo largo de la volatilidad causada por la crisis de 2020 y están atrayendo una gran atención de los inversores.
• En general, el consenso es que los fondos de cobertura seguirán creciendo pero se adaptarán a tarifas más bajas, mayor uso de la tecnología, y mayor acceso a inversores minoristas.

Comprensión de los fondos de cobertura

No es fácil afirmar que los fondos de cobertura están desapareciendo o prosperando porque los fondos de cobertura no tienen una definición establecida. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) dice que el término "fondo de cobertura" apareció por primera vez en 1949, pero que el término "no está definido por ley". La SEC da "definiciones seleccionadas de un fondo de cobertura, "pero sin un significado universalmente aceptado. El Fondo Monetario Internacional (FMI) argumenta que los instrumentos al estilo de los fondos de cobertura han estado alrededor de 2, 500 años e intenta definirlos con cuatro atributos:un enfoque en los rendimientos absolutos (en lugar de los relativos) más los usos de la cobertura, arbitraje, y apalancamiento.

Esta estrategia general de los fondos de cobertura, tan definido, claramente no se está extinguiendo. Muchos vehículos de inversión exitosos utilizan coberturas, arbitraje, y apalancamiento. Muchos administradores de fondos exitosos son compensados ​​en función del desempeño, no en un porcentaje fijo de activos.

Por simplicidad y claridad, Los fondos de cobertura de hoy en día se pueden agrupar por algunas características:están organizados de manera privada como sociedades de inversión o compañías extraterritoriales; están sujetos a menos regulación; y construyen sus bases de inversionistas con individuos de alto patrimonio neto (HNWI) e inversionistas institucionales.

No es probable que los setos desaparezcan, y parece cada vez más probable que la gestión de fondos de cobertura al estilo de los años ochenta y noventa se adapte para sobrevivir a tiempos más volátiles.

Cómo los fondos de cobertura han resistido la volatilidad reciente

Según Hedgeweek, Las asignaciones de los inversores a los fondos de cobertura cayeron por tercer año consecutivo en 2020 . EY informó en su "Encuesta global de fondos alternativos" que en 2018, los fondos de cobertura constituyeron el 40% de las asignaciones. Esa cifra se redujo al 33% en 2019, y al 23% en 2020. ¿Por qué hubo un descenso tan pronunciado?

Por muchos años, según EY, otras inversiones han mostrado un mejor rendimiento que los fondos de cobertura, como capital privado (por ejemplo, capital riesgo), bienes raíces y, crédito. Sin embargo, aunque las estrategias de los fondos de cobertura se han reducido como una proporción de las carteras de inversores, exhibieron un desempeño superior impresionante durante la crisis en 2020. Presentando una imagen aún más optimista para los fondos de cobertura, El estudio "Future of Alternatives 2025" de Preqin predice que los fondos de cobertura aumentarán en los próximos años a medida que las estrategias de fondos de cobertura gestionadas activamente se desempeñen bien en un entorno volátil.

El efecto de la epidemia de coronavirus

La epidemia de coronavirus cambió las prácticas laborales de los administradores de fondos. Construcción de cartera, compromiso de los inversores, debida diligencia, y la adquisición de talento se redujo a medida que el negocio decaía y más personas trabajaban desde casa o no trabajaban en absoluto. El resultado fue que los administradores de inversiones alternativos se basaron en la tecnología, automatización, digitalización, y subcontratación para atender a los clientes. Según EY, “La solidez de las operaciones durante este período incierto ha arrojado luz sobre las posibilidades futuras a través de una mayor inversión y el aprovechamiento de los datos, tecnología, y capacidades de trabajo remoto, dando como resultado que muchos gerentes re-imaginen el entorno laboral futuro.

Este factor está fomentando las perspectivas optimistas para inversiones alternativas y fondos de cobertura. Particularmente, EY informa que las inversiones en medio ambiente, social, y la gobernanza casi se duplicó durante el año pasado. Esta es un área de inversión en crecimiento que está ganando visibilidad en parte debido a los problemas sociales que han salido a la luz cada vez más durante la epidemia, por ejemplo, desigualdad y prejuicio racial. Sin embargo, La encuesta de EY también encontró que, aunque la diversidad parece ser una prioridad de las corporaciones, menos del 25% de los administradores de fondos de cobertura consideran que la mejora de la diversidad étnica y de género es una de sus tres principales prioridades.

Además de ESG, Otro fenómeno cultural que ganó fuerza durante la pandemia es la democratización de la inversión en línea. Así es como surgieron las acciones de memes y los tokens de criptografía de memes para invertir en contra de lo que los fondos de cobertura tenían en corto. GameStop y AMC son dos historias de alto perfil sobre las apuestas de los fondos de cobertura que salieron mal y sus experiencias de pérdidas a expensas de la multitud.

La próxima década para los fondos de cobertura

¿Cómo serán los próximos 10 años para los fondos de cobertura? La reciente disrupción tecnológica y la pandemia global han demostrado que la industria de los fondos de cobertura es altamente adaptable y resistente. Tom Kehoe, Jefe Global de Investigación y Comunicaciones de la Asociación de Gestión de Inversiones Alternativas (AIMA), ve dos tendencias emergentes con respecto a los fondos de cobertura en los próximos años.

La primera es que los fondos de cobertura responderán a la demanda de los inversores y los responsables políticos de incorporar la sostenibilidad, cambio climático, y preocupaciones sociales en sus productos de inversión. La segunda tendencia es que las firmas de fondos de cobertura utilizarán cada vez más la tecnología, como el aprendizaje automático, big data, y negociación ultra alta frecuente (HFT). Tecnologías como estas pueden reducir los costos porque la tecnología es más eficiente y menos costosa que los empleados humanos.

Otra posibilidad es que se reduzcan las restricciones sobre quién puede invertir en fondos de cobertura. Hasta la fecha, la mayoría de los fondos requieren grandes inversiones iniciales (a menudo de seis cifras o más) y solo pueden hacerlo los inversores acreditados y los HNWI. Sin embargo, Las barreras de entrada más bajas ya están en el horizonte con los fondos de cobertura que cotizan en bolsa y los fondos orientados al comercio minorista que tienen mínimos mucho más pequeños.

En términos cuantitativos, Preqin predice que los activos alternativos globales seguirán siendo la segunda clase de activos alternativos más grande después del capital privado y alcanzarán los 4,3 billones de dólares en 2025. Un asociado de investigación senior de Prequin declaró:“Los fondos de cobertura demostraron sus estrategias de mitigación de riesgos a través de la caída del mercado inducida por la pandemia de este año, recordando a los inversores por qué la cobertura es valiosa ".

La Sociedad CFA de Nueva York, que organizó un evento con la AIMA en octubre de 2020 llamado "El futuro de los fondos de cobertura, ”Concluyó lo siguiente:" Los fondos de cobertura ofrecen una forma única y valiosa para que los inversores accedan a las estrategias, devoluciones, y alfa que normalmente no son accesibles a través de estructuras más tradicionales, como solo largo, y son muy favorables a las carteras más tradicionales. Aunque los incentivos están actualmente alineados, todavía hay espacio para una mayor alineación entre socios generales y limitados, y la industria de los fondos de cobertura sigue avanzando en esa dirección.