Evaluación del riesgo de los fondos de cobertura

Los fondos de cobertura se han convertido en un tema candente en las últimas décadas a medida que la cantidad de fondos ha crecido exponencialmente. mientras recibe una mayor atención de los medios y atrae miles de millones en dólares de inversión. Si bien la mayoría de las personas tienen un conocimiento básico de lo que son, muchos inversores no están familiarizados con los tipos subyacentes de fondos de cobertura y sus riesgos opacos.

Conclusiones clave

• Los fondos de cobertura vienen en todas las formas y tamaños, empleando diversas estrategias de inversión e invirtiendo en diferentes clases de activos.
• Como resultado, La evaluación del riesgo y el rendimiento de un fondo de cobertura debe realizarse de forma individualizada que utilice la referencia y las métricas de riesgo adecuadas para su estilo particular.
• Además, Se deben evaluar algunos riesgos únicos comunes a la mayoría de los fondos de cobertura, como la posibilidad de fraude, acción reguladora, o iliquidez del mercado.

Tipos de fondos

Si bien el universo de los fondos de cobertura es amplio, y, a menudo, los fondos pueden encajar en varias categorías, los fondos son generalmente clasificados como centrados en acciones o renta fija.

Más allá de esta definición muy básica, los fondos se pueden dividir en varias subcategorías, dependiendo de sus estrategias de inversión. Algunos tipos de fondos comunes incluyen:

1. Fondos largo-corto: Fondos que toman posiciones tanto largas como cortas en valores con la esperanza de utilizar estrategias superiores de selección de valores para superar al mercado en general.
2. Fondos neutrales del mercado: Subtipo de fondo largo-corto en el que los administradores de fondos intentan protegerse contra los movimientos generales del mercado (de ahí el nombre).
3. Fondos impulsados ​​por eventos: Un intento de capturar las ganancias de los eventos del mercado, como fusiones, desastres naturales, o agitación política.
4. Fondos macro: Fondos que aceptan apuestas direccionales en el mercado en su conjunto, ya sea largo o corto, basado en la investigación y la filosofía del fondo.
5. Fondos de Fondos: Fondos de cobertura que mantienen una cartera diversificada de inversiones en otros fondos de cobertura.

Independientemente del tipo de fondo de cobertura, Existen numerosos riesgos universales que, básicamente, todos los inversores de fondos deben tener muy en cuenta.

Riesgos de los fondos de cobertura

Si bien cada tipo de fondo puede tener un conjunto diferente de riesgos que los inversores deben considerar, Hay tres tipos básicos de riesgos que son compartidos por toda la industria de los fondos de cobertura.

Riesgo de inversión

El riesgo más grande y más obvio es el riesgo de que los inversores pierdan parte o la totalidad de su inversión. Una cualidad clave del riesgo de inversión de los fondos de cobertura es el panorama virtual del salvaje oeste de la industria de los fondos de cobertura (aunque se han logrado avances desde la crisis financiera de 2008). Los administradores de fondos en su mayor parte tienen libertad de acción sobre las decisiones de inversión que toman al perseguir alfa con sus carteras. A diferencia de muchos otros tipos de instituciones, los fondos de cobertura no están regulados. Si bien un fondo puede etiquetarse como un fondo de renta variable global de primer nivel, y en la mayoría de los aspectos se consideraría una inversión de fondos de cobertura relativamente "segura", las estrategias implementadas por la administración de fondos, como el uso de apalancamiento excesivo, puede crear niveles de riesgo de inversión no esperados por los inversores.

Algunos tipos específicos de riesgo de inversión incluyen:

• Deriva de estilo: El cambio de estilo ocurre cuando un administrador se desvía del objetivo o estrategia declarada del fondo para ingresar a un sector caliente o evitar una recesión del mercado. Aunque esto puede parecer una buena gestión del dinero, La razón por la que se realizó una inversión en primer lugar en el fondo se debió a la experiencia declarada del administrador en un sector / estrategia particular / etc., por lo que abandonar su fuerza probablemente no sea lo mejor para los inversores.
• Riesgo de mercado general: Fondos de renta variable y de renta fija, y movimiento direccional general de los mercados de valores, puede desempeñar un papel importante en la rentabilidad de un fondo. Para fondos de capital, aunque muchos pueden afirmar ser neutrales en el mercado o tener una beta cero, es muy difícil en la práctica lograr tal equilibrio, ya que los mercados de valores pueden moverse muy rápidamente en cualquier dirección, especialmente hacia abajo. En tiempos de crisis las correlaciones van a uno, por lo que incluso la cartera más diversificada no estará a salvo de una caída del mercado. La ampliación de los diferenciales de crédito es la mayor amenaza para el rendimiento de los fondos de renta fija. Dado que la mayoría de los fondos de renta fija toman posiciones largas en bonos corporativos y posiciones cortas en bonos del tesoro comparables, Los movimientos económicos adversos pueden provocar el aumento simultáneo de los rendimientos corporativos mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro caen, ampliando así los diferenciales entre posiciones y perjudicando la rentabilidad de los fondos.
• Aprovechar: El uso del apalancamiento dentro de la industria de los fondos de cobertura es un lugar común, ya que una posición apalancada inteligente puede magnificar las ganancias. Pero como todos sabemos El apalancamiento es un arma de doble filo e incluso un pequeño movimiento en la dirección equivocada puede afectar considerablemente la rentabilidad de un fondo. especialmente aquellos fondos que especulan fuertemente en materias primas y divisas.

Riesgo de fraude

El riesgo de fraude es más frecuente en la industria de los fondos de cobertura en comparación con los fondos mutuos. debido a la falta de regulación de los primeros. Los fondos de cobertura no se enfrentan a los mismos estrictos estándares de información que otros fondos, y por lo tanto aumenta el riesgo de comportamiento poco ético por parte del fondo y sus empleados. Ha habido numerosos informes en los medios de comunicación de administradores de fondos de cobertura que han estafado a los inversores con grandes sumas de dinero para llevar estilos de vida lujosos o encubrir pérdidas constantes para el fondo. Conocer a su administrador de fondos de cobertura y mantenerse al tanto de la literatura que le proporciona el fondo son claves para protegerse del fraude de inversiones.

Riesgo operacional

Finalmente, el riesgo operacional se refiere a las deficiencias de las políticas, procedimientos y actividades de un fondo de cobertura y sus empleados. Por ejemplo, con bastante frecuencia, los fondos de cobertura negocian en el mercado extrabursátil, donde las posiciones se pueden adaptar a las necesidades de las partes involucradas. El mayor problema con los valores OTC es valorarlos de forma continua, ya que no cotizan en bolsa y son muy poco líquidos. Este tema salió a la luz en las primeras etapas de la crisis crediticia de 2008, cuando, aparentemente, No hay dos instituciones capaces de valorar con precisión las hipotecas y los valores respaldados por activos que inundaron el mercado a principios de la década de 2000. La propia naturaleza de la industria de los fondos de cobertura crea ineficiencias operativas, y por tanto, riesgos operativos.

La línea de fondo

Al poder reconocer el tipo de fondo de cobertura junto con su estrategia, debería poder identificar los riesgos potenciales asociados con el fondo. Está claro que la industria de los fondos de cobertura seguirá creciendo, y tener una sólida comprensión de los movimientos de la industria lo colocará en una posición de fortaleza en el futuro.