Cómo calcular DV01

DV01, también conocido como valor en puntos básicos, es una medida de cómo los precios de los bonos responderán a los cambios en las tasas de interés vigentes. Utilice la fórmula DV01 para estimar esta cantidad para un bono en particular, lo que puede ser útil para determinar cuánto riesgo existe para el valor del bono en función de los cambios en las tasas de interés. Tenga en cuenta que a menudo es más preciso estimar DV01 para una cartera de bonos en lugar de un bono en particular.

Comprensión del mercado de bonos

A vínculo es un tipo de valor que se puede comprar y vender, similar en esa forma al stock. A diferencia de las acciones, que representa una participación en la propiedad de la empresa emisora, los bonos representan un préstamo a una empresa, agencia gubernamental u otra entidad que emitió el bono. Típicamente, ellos pagan interesar a lo largo del tiempo de acuerdo con un horario establecido, en última instancia, devolver el capital y los intereses a los tenedores de bonos, pero el aspecto exacto de este programa varía significativamente de un bono a otro. Las organizaciones suelen emitir bonos por la misma razón por la que las personas suelen solicitar préstamos:adquirir dinero para algún propósito, como construir una nueva instalación, y reembolsarlo con el tiempo.

Es posible comprar bonos cuando se emiten y conservarlos hasta que se terminen de pagar. pero como existe un mercado secundario de bonos, también suelen comprarse y venderse entre inversores. Los precios de los bonos varían con el tiempo según una variedad de factores, incluyendo el puntaje general de salud y crédito de la organización que los emitió y tasas de interés prevalecientes . Si la calificación crediticia de una organización disminuye, lo que significa que se cree que es más probable que no pague su deuda, sus bonos se volverán baratos en comparación con otros que pagan intereses similares.

La tasa de interés efectiva de un bono basada en su precio actual se conoce como su producir . La tasa de interés del bono en relación con su valor nominal en emisión se conoce como su tasa de cupón .

Precios y tasas de interés de los bonos

Las tasas de interés pagadas por nuevas deudas cambian con el tiempo debido a una variedad de factores, incluyendo las condiciones económicas y las acciones tomadas por bancos centrales como la Reserva Federal y el Banco Central Europeo.

En general, cuando bajan las tasas de interés, los precios de los bonos suben. En cambio, cuando las tasas de interés generalmente suben, los precios de los bonos bajan. Esto se debe a que los inversores se sentirán atraídos por los bonos que paguen una buena tasa de interés cuando sea más difícil obtener la misma tasa de interés prestando dinero en otros lugares. y cuando haya buenas tasas de interés disponibles a través de otras inversiones, incluidos los productos bancarios, esos bonos se vuelven menos atractivos debido a la competencia.

Comprensión de DV01 para bonos

Para los inversores que toman decisiones sobre dónde invertir su dinero, La regla general de que los bonos generalmente se vuelven más valiosos a medida que bajan las tasas de interés no es lo suficientemente precisa. Quieren estimar en qué bonos particulares están considerando invertir, o un conjunto particular de enlaces, funcionará bajo diversas condiciones posibles de tipos de interés.

Una medida de esto se conoce como DV01 , o valor de punto base . DV01 es una medida de cuánto en dólares cambiará el precio de un bono dada una un punto base cambio en las tasas de interés. Un punto base es una centésima parte de un porcentaje, 0r 0,0001, por lo que un aumento del 2 por ciento al 2,25 por ciento es un aumento de 25 puntos básicos, y una disminución en las tasas de interés del 2 por ciento al 1,6 por ciento es una disminución de 40 puntos básicos. Un cambio de un punto porcentual es, por definición, un cambio de 100 puntos básicos.

Si un bono tiene un DV01 de 5, por ejemplo, significa que un aumento de un punto básico en las tasas hará que el precio del bono caiga $ 5, mientras que una disminución de un punto básico hará que suba $ 5. Se asume que DV01 representa un aumentan cuando las tarifas disminuyen y viceversa , dado que así es como los valores de los bonos suelen moverse en respuesta a los cambios en las tasas de interés, por lo que el efecto sobre el precio es igual a -1 veces DV01 multiplicado por la variación de la tasa de interés en puntos básicos.

Comprensión de DV01 versus duración

Un concepto relacionado con DV01 es duración . Esto se usa típicamente para referirse al cambio porcentual en el precio de un bono por 100 puntos básicos, o 1 punto porcentual, cambio en las tasas de interés.

Entonces, por un bono con un DV01 de $ 5, que luego vería un cambio de valor aproximado de $ 500 por un cambio de 100 puntos básicos en los precios, la duración sería de $ 500 dividido por el precio del bono multiplicado por 100 para convertirlo en un porcentaje. Si un bono tenía un precio inicial de $ 250 y su precio aumentó a $ 500, la duración sería ($ 500 - $ 250) / $ 250 =1, o 100 por ciento.

El término duración en dólares a veces se usa para referirse a DV01 y a veces se usa para referirse al cambio en el precio en dólares por 100 puntos básicos. Asegúrese de comprender cómo se utilizan estos términos en los materiales que lee.

Cálculo de la fórmula DV01 para bonos

Para calcular DV01 para un bono, querrá ver un período corto en el que cambió el rendimiento del bono u otra tasa de interés con la que desea comparar el precio del bono, idealmente en una cantidad relativamente pequeña.

Tome el cambio de la tasa de interés en puntos básicos, es decir, centésimas de punto porcentual. Por ejemplo, un cambio en las tasas de interés de 2.05 por ciento a 2.07 por ciento sería un aumento de dos puntos básicos. Luego, considere el cambio en el precio de mercado del bono en dólares durante ese mismo período. Por ejemplo, el precio del bono puede haber cambiado de $ 200 a $ 210. Divida la diferencia de precio por la diferencia de tasa de interés para obtener el valor DV01, como (210 - 200) / (207 - 205) =10/2 =5.

Los enlaces con DV01 más alto son más sensibles en términos de dólares a cambios en las tasas de interés. Tenga en cuenta que la sensibilidad de los bonos a las tasas de interés puede evolucionar con el tiempo, por lo que, cuando sea posible, querrá utilizar un DV01 calculado recientemente en lugar de un valor anterior al evaluar o comparar inversiones.

Limitaciones de DV01

Recuerde que, como ocurre con muchos otros cálculos relacionados con las finanzas, DV01 es esencialmente una estimación, y no puede garantizar que el precio de un bono se mueva de una manera precisa en un momento preciso, incluso si puede predecir cambios en las tasas de interés. Otros factores, igual que condiciones corporativas o agencias gubernamentales , podría tener un efecto mayor en el precio de un bono que el cambio en las tasas de interés. Exactamente cómo paga el bono los intereses, que puede variar significativamente de un enlace a otro, pueden también tienen un gran efecto .

Condiciones de mercado podría trasladar a la gente del mercado de bonos al mercado de valores u otras inversiones. Los números DV01 suelen ser más precisos para una amplia cartera de bonos que para un bono individual, ya que las peculiaridades de los bonos que componen la cartera pueden cancelarse de manera efectiva muestreando una porción más grande del mercado.

También tenga en cuenta que los cálculos de DV01 suelen ser menos precisos para cambios más amplios en las tasas de interés, ya que simplemente es más difícil predecir qué efecto tendrá un cambio mayor en las tasas de interés sobre los precios de los bonos. Los cambios para, decir, un cambio de 2 puntos porcentuales en las tasas de interés no será necesariamente un múltiplo exacto de estimaciones de DV01, incluso razonablemente precisas.