Inversión apalancada:riesgos y recompensas de pedir prestado para inversiones en acciones

En su lucha por afianzarse en una escala inmobiliaria cada vez más inasequible, algunos inversores jóvenes podrían estar buscando nuevas formas de aumentar el rendimiento de sus ahorros.

Uno de esos enfoques, aunque muy arriesgado, es la “inversión apalancada”. En términos simples, esto significa pedir dinero prestado para invertir.

Tener una hipoteca es en sí mismo una forma de hacerlo. Esto se debe a que el depósito relativamente pequeño que paga para garantizar el préstamo lo expone a ganancias (o pérdidas) de capital en toda una propiedad a medida que los precios suben (o bajan).

Pedir prestado para invertir en otros activos es menos común. Pero las grandes corporaciones lo hacen todo el tiempo. Hay formas para que los individuos también lo hagan, incluso con productos financieros relativamente nuevos llamados “fondos cotizados en bolsa”.

Entonces, ¿cómo aprovechan actualmente los inversores individuales el apalancamiento en el mercado de acciones y cuáles podrían ser los riesgos?

Préstamos de margen

A primera vista, las matemáticas de pedir prestado para invertir pueden parecer simples y atractivas.

Si un inversor puede pedir prestado a una tasa de interés anual del 9% para invertir en un activo con un rendimiento anual esperado del 15% (y si esas expectativas realmente se cumplen en el mercado), se embolsará el exceso del 6% (menos cualquier comisión).

Pedir prestado para invertir en acciones es mucho menos común que pedir prestado para comprar propiedades. Jandrie Lombard/Shutterstock

El método tradicional de endeudamiento para invertir se denomina “préstamo de margen”. Un prestamista, como uno de los cuatro grandes bancos, presta dinero a un inversor, que luego lo invierte en el mercado de valores.

El monto prestado generalmente está determinado por la cantidad de garantía que un inversionista puede presentar para garantizar el préstamo.

Por ejemplo, utilizando una relación préstamo-valor común del 70%, un inversor con una cartera diversificada de acciones por valor de 20 000 dólares podría pedir prestado 47 000 dólares adicionales para invertir en el mercado de valores.

Esto les daría una exposición al mercado de valores de 67.000 dólares en total. Pero a cambio, el inversor tendría que pagar intereses sobre el préstamo.

Si el mercado de valores cae tanto que la relación préstamo-valor cae por debajo de los requisitos mínimos del prestamista, el inversor también tendrá que desembolsar algo de capital adicional como garantía. Esto es lo que se conoce como llamada de margen.

Los préstamos de margen no son infrecuentes en Australia. Cifras recientes del Banco de la Reserva de Australia muestran que en el trimestre de marzo de este año, se prestaron más de 15.800 millones de dólares a través de 80.000 cuentas de clientes en Australia.

En ese mismo trimestre, se realizaron 367 llamadas de margen. La inversión de margen requiere un poco de atención constante y conlleva una carga administrativa que muchos inversores minoristas estarían dispuestos a evitar.

Mayor exposición a todo el mercado

Un método alternativo de inversión apalancada es invertir en un fondo cotizado en bolsa (ETF) orientado. Estos son relativamente nuevos en la escena.

Los ETF son productos financieros que agrupan una amplia gama de inversiones en una única oferta que se puede comprar y vender en una bolsa de valores. Por ejemplo, un ETF podría rastrear el movimiento de las acciones de un índice importante o de las empresas de un sector en particular.

Los ETF adaptados son un producto financiero relativamente nuevo. Stephen Saphore/AAP

Un ETF orientado, como una cuenta de préstamo de margen, tendrá una relación préstamo-valor objetivo que busca aumentar el rendimiento de una inversión. Pero es un administrador de fondos profesional el que se encarga de todos los préstamos.

Un inversor individual en un ETF adaptado verá picos más altos y caídas más profundas en los movimientos de precios que un equivalente no adaptado.

Los promotores de estos fondos sugieren que dos características clave ofrecen claras ventajas sobre los préstamos de margen tradicionales.

Primero, debido a su tamaño, los fondos pueden pedir prestado dinero para invertir a tasas de interés institucionales. Se espera que sean inferiores a la tasa aplicable a las cuentas de margen individuales.

En segundo lugar, no hay llamadas de margen para los inversores individuales. En cambio, si el valor de la inversión cae lo suficiente como para que la relación préstamo-valor sea inaceptable, el fondo vende algunos de sus activos para reducir su nivel de deuda.

¿Qué podría salir mal?

Mucho. Toda inversión conlleva un nivel de riesgo. Pedir prestado para invertir añade un nivel completamente nuevo. Éstos son algunos de los factores más importantes a tener en cuenta.

En primer lugar, la inversión apalancada puede magnificar las ganancias, pero también puede magnificar las pérdidas. La volatilidad adicional de estas estrategias significa que los movimientos bruscos del mercado pueden acabar rápidamente con gran parte de una inversión. Esto es válido tanto para los préstamos de margen como para los productos de inversión orientados.

Utilizar deuda para invertir significa que cualquier pérdida podría verse gravemente amplificada. Arsenii Palivoda/Shutterstock

Y si bien los rendimientos son inciertos, los intereses de la deuda no lo son. Independientemente de si el mercado está al alza o a la baja, si el inversor ha pedido prestado en su nombre o si un ETF apalancado lo ha hecho por él, se deben pagar intereses sobre la deuda utilizada.

Esto puede pesar mucho sobre los rendimientos de una cartera y, cuando los mercados están a la baja, amplificar aún más las pérdidas.

Otro riesgo es exclusivo de los ETF:el error de seguimiento. Esto surge cuando sus rendimientos no "siguen" los rendimientos de los índices de referencia que se supone que deben imitar.

Los ETF cotidianos gestionan este error comprando y vendiendo activos continuamente para "reequilibrar" sus carteras. Pero los ETF apalancados tienen la tarea adicional de comprar y vender acciones en un mercado en caída para mantener su relación préstamo-valor objetivo.

Este lastre adicional para los rendimientos se conoce como “deslizamiento” y los reguladores lo han identificado como un riesgo adicional que los inversores minoristas deben tener en cuenta antes de considerar invertir en ETF apalancados.

¿El apalancamiento brinda la oportunidad de magnificar las ganancias del mercado de valores? La respuesta es sí, pero no sin un costo que muchos podrían considerar insoportable si los mercados se mueven en su contra.

Y es importante señalar que nuestra discusión aquí es de naturaleza muy general y no pretende ser un asesoramiento financiero. Todas las inversiones conllevan riesgos.