Opciones y elección presidencial

Típicamente, El día de las elecciones es un evento binario:gana el candidato demócrata o republicano, y cualquier nivel de incertidumbre se aplasta cuando la costa oeste se dirige a la cama.

Pero 2020 es todo menos típico, y abundan las preguntas más allá de simplemente quién ganará.

El principal de ellos es si los resultados serán impugnados, y si es así, cuánto durará la lucha.

El único punto de referencia que tenemos para esa situación es 2000, y los mercados no estaban especialmente emocionados con ese tumulto político. Desde el día de las elecciones de ese año (7 de noviembre) hasta el día en que Al Gore concedió oficialmente (13 de diciembre) el S&P 500 cayó de 1431,87 a 1359,99, una disminución del 5%.

Esta incertidumbre presenta un desafío particular para los operadores de opciones que buscan protegerse contra las elecciones. ¿Qué tan lejos se supone que debe llegar si no sabe cuándo serán definitivos los resultados?

Lo que el mercado de opciones nos está diciendo ahora mismo
En agosto, Deutsche Bank escribió a sus clientes que el mercado de opciones no parecía estar valorando suficiente volatilidad postelectoral. Pero eso parece haber cambiado.

Como Goldman Sachs señaló recientemente en una nota propia, los operadores de opciones parecen estar colocando operaciones más lejos en el tiempo, una operación basada en que la volatilidad se mantuvo elevada durante semanas después de las elecciones.

La firma informó específicamente que la volatilidad implícita en las opciones del S&P 500 está cotizando en un movimiento de 2.8% el día después del día de las elecciones. un ligero descenso con respecto al movimiento proyectado de agosto, mientras que el IV de noviembre Los contratos del VIX —que coinciden con la volatilidad de diciembre— se han elevado por encima de los de octubre.

Mirando más allá de 2020
Independientemente del resultado del 3 de noviembre, los comerciantes deben tener dos fechas en su radar:el 8 de diciembre y el 14 de diciembre. La primera es la fecha límite de "puerto seguro" para que los estados finalicen sus electores del colegio electoral, y este último es cuando dichos electores emiten su voto final.

De una u otra forma, es muy poco probable que cualquier disputa se extienda hasta el 2021, no sea que lleguemos al 20 de enero y la presidenta de la Cámara de Representantes, Nancy Pelosi, sea investida.

Y en cuanto a implicaciones en los mercados, U.S. Bank lo expuso claramente:

• Después de una elección presidencial, Los rendimientos del mercado de valores tienden a ser ligeramente más bajos para el año siguiente, mientras que los rendimientos de los bonos tienden a aumentar ligeramente
• Los mercados tienden a reaccionar más cuando el control del partido cambia de manos, independientemente del partido que gane
• Cuando un nuevo partido llega al poder, las acciones ganan un promedio del 5% al ​​año siguiente. Cuando el mismo presidente es reelegido o si un partido retiene el control, las acciones promedian un rendimiento del 6,5%

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