Auge de la IA y multimillonarios:¿Es sostenible el aumento de la riqueza tecnológica?

Esta semana, por un momento, Larry Ellison, cofundador de la empresa estadounidense de computación en la nube Oracle, se convirtió en la persona más rica del mundo. El octogenario titán tecnológico superó brevemente a Elon Musk después de que el precio de las acciones de Oracle se disparara un 43% en un día, añadiendo alrededor de 100.000 millones de dólares (150.000 millones de dólares australianos) a su riqueza.

¿La razón? Oracle firmó un acuerdo para proporcionar al gigante de la inteligencia artificial (IA) OpenAI 300 mil millones de dólares (450 mil millones de dólares australianos) en potencia informática durante cinco años.

Si bien el momento de Ellison en el centro de atención fue fugaz, también iluminó algo mucho más significativo:la IA ha creado niveles extraordinarios de concentración en los mercados financieros globales.

Esto plantea una pregunta incómoda no sólo para los inversores experimentados, sino también para los australianos comunes y corrientes que poseen acciones en empresas de inteligencia artificial a través de su jubilación. ¿Cuán expuestas están incluso nuestras inversiones supuestamente “seguras” y “diversificadas” al auge de la IA?

El hombre que construyó la memoria de Internet

En lo que respecta a los multimillonarios, Ellison no es un nombre tan conocido como Musk de Tesla y SpaceX o Jeff Bezos de Amazon. Pero lleva casi cinco décadas generando riqueza a partir de tecnología empresarial.

Ellison cofundó Oracle en 1977, transformándola en una de las empresas de software de bases de datos más grandes del mundo. Durante décadas, Oracle proporcionó la plomería poco glamorosa pero esencial que mantuvo en funcionamiento muchos sistemas corporativos.

La revolución de la IA lo cambió todo. La infraestructura de computación en la nube de Oracle, que ayuda a las empresas a almacenar y procesar grandes cantidades de datos, se convirtió en una infraestructura crítica para el auge de la IA.

Cada vez que una empresa quiere entrenar grandes modelos de lenguaje o ejecutar algoritmos de aprendizaje automático, necesita enormes cantidades de potencia informática y almacenamiento de datos. Ahí es precisamente donde sobresale Oracle.

Cuando Oracle informó esta semana ganancias trimestrales mejores de lo esperado, impulsadas en gran medida por la creciente demanda de IA, el precio de sus acciones se disparó.

Esa respuesta no se refería sólo a los fundamentos comerciales de Oracle. Se trataba de todo el ecosistema de IA que ha estado remodelando los mercados globales desde el debut público de ChatGPT a finales de 2022.

La gran concentración de IA

La historia de Oracle es parte de un fenómeno mucho más amplio que está remodelando los mercados globales. Las acciones tecnológicas llamadas “Siete Magníficas” (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla y Nvidia) controlan ahora una participación sin precedentes en los principales índices bursátiles.

En lo que va del año 2025, estas siete empresas han llegado a representar aproximadamente el 39% del valor total del S&P500 de EE. UU. Para el NASDAQ100, de gran tecnología, la cifra es un enorme 74%.

Esto significa que si inviertes en un fondo cotizado en bolsa que sigue el índice S&P500, a menudo considerado el estándar de oro de la inversión diversificada, estás haciendo una apuesta cada vez más concentrada en la IA, te des cuenta o no.

¿Estamos en una “burbuja” de IA?

Este nivel de concentración no se había visto desde finales de los años 1990. En aquel entonces, los inversores se vieron arrastrados por la “manía de las puntocom”, lo que llevó los precios de las acciones tecnológicas a niveles insostenibles.

Cuando la realidad finalmente llegó en marzo de 2000, el Nasdaq, de gran tecnología, se desplomó un 77% en dos años, acabando con billones de riqueza.

La concentración actual de IA genera algunas señales de alerta similares. Nvidia, que controla aproximadamente el 90% del mercado de chips de IA, cotiza actualmente a más de 30 veces las ganancias esperadas. Esto es caro para cualquier acción, y mucho menos para una que alberga la esperanza de una revolución tecnológica completa.

Sin embargo, a diferencia de la era de las puntocom, los líderes actuales de la IA son empresas rentables con flujos de ingresos reales. Microsoft, Apple y Google no son empresas emergentes que queman dinero. Son gigantes establecidos que utilizan la IA para mejorar los negocios existentes y al mismo tiempo generar ganancias sustanciales.

Esto hace que la situación actual sea más complicada que una simple comparación de “burbujas”. La literatura académica sobre las burbujas de mercado sugiere que la innovación tecnológica genuina a menudo coincide con un exceso especulativo.

La pregunta no es si la IA es transformadora; claramente lo es. Más bien, la pregunta es si las valoraciones actuales reflejan expectativas realistas sobre la rentabilidad futura.

Presidente y director ejecutivo de Nvidia Corporation, Jensen Huang. Chiang Ying-ying/AP

Exposición oculta para muchos australianos

Para los australianos, el problema de la concentración de la IA les afecta notablemente de cerca a través de nuestro sistema de jubilación.

Muchas opciones equilibradas de superfondos incluyen asignaciones sustanciales a acciones internacionales, normalmente entre el 20% y el 30% de sus carteras.

Cuando su súper fondo compra acciones internacionales, a menudo obtiene una gran exposición a esos mismos gigantes de la inteligencia artificial que dominan los mercados estadounidenses.

El riesgo de concentración se extiende más allá de las inversiones directas en empresas de tecnología. Las empresas mineras australianas, como BHP y Fortescue, se han convertido en actores indirectos de la IA porque sus minerales de cobre, litio y tierras raras son esenciales para la infraestructura de la IA.

Incluso diversificarse lejos de la tecnología no evita por completo los riesgos relacionados con la IA. Las investigaciones sobre la concentración de carteras muestran que cuando los principales índices pasan a estar dominados por unas pocas acciones grandes, los beneficios de la diversificación disminuyen significativamente.

Si las acciones de IA experimentan una corrección o caída significativa, podría afectar de manera desproporcionada los ahorros para la jubilación de los australianos.

Una revisión de la realidad

Esta situación representa lo que se llama “riesgo de concentración sistémica”. Se trata de una forma específica de riesgo sistémico en la que inversiones supuestamente diversificadas se correlacionan a través de factores o exposiciones subyacentes comunes.

Esto recuerda a la crisis financiera de 2008, cuando mercados inmobiliarios aparentemente separados en diferentes regiones colapsaron todos simultáneamente. Esto se debía a que todos estaban expuestos a hipotecas de alto riesgo con un alto riesgo de impago.

Esto no significa que nadie deba entrar en pánico. Pero los reguladores, los fideicomisarios de los superfondos y los inversores individuales deberían ser conscientes de estos riesgos. La diversificación sólo funciona si los retornos provienen de una amplia gama de empresas e industrias.