Esto es lo que se puede esperar del ciclo de ganancias del tercer trimestre

Los inversores deberían prepararse para lo peor

Los analistas esperan cosas buenas del S&P 500 (NYSEARCA:ESPÍA) durante la temporada de resultados del tercer trimestre, como somos nosotros, pero eso no es lo que debería preocupar a los inversores. Si bien se espera que el crecimiento de las ganancias vuelva a ser sólido, la nube oscura de la inflación y los problemas de la cadena de suministro está afectando las perspectivas. El riesgo para los inversores no es tanto que el crecimiento de las ganancias no alcance la estimación del consenso, sino que el crecimiento no inspirará y las perspectivas para las ganancias del cuarto trimestre se deteriorarán. En un mercado donde los grandes resultados ya se incorporan al pastel, resultados inferiores a los esperados y una perspectiva en deterioro de las ganancias futuras es una receta para una corrección del mercado.

El analista se está enfriando

Una de las tendencias más notables del entorno posterior a la pandemia es que los analistas han sido cautelosos en sus estimaciones y han estado mejorando constantemente sus perspectivas trimestre a trimestre a medida que se desarrollaba cada ciclo de ganancias Esa misma tendencia fue evidente en el tercer trimestre consenso para el crecimiento de los beneficios hasta hace unas semanas. La estimación de consenso para el crecimiento de las ganancias del tercer trimestre entre las empresas del S&P 500 es del 27,6%, que es una gran cifra, pero plana en los últimos dos meses y 50 puntos básicos por debajo del máximo del 28,10%. Este hecho es una señal de alerta que no debe ignorarse porque refleja el deterioro de la confianza entre los analistas.

La tendencia a la baja en las estimaciones de ganancias ha sido impulsada por informes de compañías como Lennar (NYSE:LEN), Federal Express (NYSE:FDX), y Nike (NYSE:NKE). Los tres negocios están bien respaldados por tendencias seculares, pero también se ven afectados por los impactos combinados de la inflación y los problemas de la cadena de suministro. En los tres casos, Los problemas inflacionarios están afectando a los resultados y provocando un cambio a la baja en las expectativas de ganancias, mientras que en casos específicos como Nike y Lennar, Los problemas de la cadena de suministro también están afectando la línea superior. si esta tendencia continúa, El S&P 500 puede alcanzar sus objetivos para la temporada Q 3, pero no los superará de manera significativa y las perspectivas para el cuarto trimestre se deteriorarán.

Mirando las estimaciones del cuarto trimestre, la tendencia de consenso para el crecimiento de las ganancias se ha estabilizado durante los últimos dos meses y podría comenzar a disminuir fácilmente en las próximas dos semanas. El pico de la temporada comenzará la semana del 11 de octubre con los informes de los grandes bancos. Se espera que el sector financiero produzca un crecimiento moderado de dos dígitos en el rango del 17,6% y esa estimación ha ido en aumento. De los 13 sectores del S&P 500, el consenso para las ganancias tiene una tendencia al alza en solo 6.

Aquí es donde buscar fuerza durante la temporada Q3

Se espera que el sector de Materiales registre el mayor crecimiento interanual de casi el 100% y también ha experimentado la mayor tasa de revisión desde el comienzo del trimestre. El sector de Materiales está impulsado por una sólida demanda en todas las industrias y verticales y en todo el sistema, por lo que debería poder superar fácilmente el consenso. El riesgo para el sector de materiales es el transporte y la logística, incluida la disponibilidad y el costo, por lo que somos un poco cautelosos con el sector. El riesgo para el mercado es que empresas de materiales como H.B. Fuller (NYSE:FUL) volverá a subir sus precios en el cuarto trimestre.

Los sectores de consumo, tanto discrecionales como grapas, tienen las expectativas más bajas de crecimiento de las ganancias y ambos han visto que sus cifras de consenso han tenido una tendencia a la baja durante el trimestre. Creemos que esto los está preparando para superar el rendimiento. El consumidor se mantiene fuerte no hay razón para pensar lo contrario, por lo que esperamos que el sector de consumo básico y el sector de consumo discrecional superen inteligentemente sus expectativas de consenso. La advertencia es que aquellos con un negocio más centrado en los EE. UU. Obtendrán mejores resultados que aquellos que no lo hagan. Nike es un buen ejemplo.

La perspectiva técnica:la tendencia está en alza, pero tenga cuidado

El S&P 500 se está recuperando de una corrección del 5% que llevó al índice al nivel de 4300. El rebote parece ser fuerte y parece que volverá a probar fácilmente el máximo histórico establecido recientemente, pero somos cautelosos. Con el S&P 500 configurado para decepcionar al mercado tal como está, vemos el riesgo de que se forme un techo doble en el nivel 4550. Hasta que el mercado pueda superar ese nivel, somos cautelosos y vemos una alta probabilidad de otra corrección del mercado. La pregunta ahora es si el SP 500 romperá la tendencia y se moverá lateralmente dentro de un nuevo rango o caerá por debajo de 4550 y se adentrará más profundamente en el territorio de corrección.