Introducción al mercado de valores de la India

Mark Twain una vez dividió el mundo en dos tipos de personas:aquellos que han visto el famoso monumento indio, el Taj Mahal, y los que no lo han hecho. Lo mismo podría decirse de los inversores.

Hay dos tipos de inversores:los que conocen las oportunidades de inversión en India y los que no. Aunque los intercambios de India equivalen a menos del 2.2% de la capitalización total del mercado global a enero de 2020, tras una inspección más cercana, encontrará las mismas cosas que esperaría de cualquier mercado prometedor.

Aquí proporcionaremos una descripción general del mercado de valores de la India y cómo los inversores interesados ​​pueden ganar exposición.

La EEB y la NSE

La mayor parte de la negociación en el mercado de valores de la India tiene lugar en sus dos bolsas de valores:la Bolsa de Valores de Bombay (BSE) y la Bolsa de Valores Nacional (NSE). La EEB existe desde 1875. La NSE, por otra parte, fue fundada en 1992 y comenzó a comercializarse en 1994. Sin embargo, ambos intercambios siguen el mismo mecanismo de negociación, los horarios comerciales, y proceso de liquidación.

A febrero de 2020, la EEB tenía 5, 518 empresas cotizadas, Mientras que el NSE rival tenía alrededor de 1, 799 al 31 de diciembre de 2019. De todas las empresas que cotizan en la EEB, sólo unas 500 empresas constituyen más del 90% de su capitalización de mercado; el resto de la multitud se compone de acciones muy poco líquidas.

Casi todas las empresas importantes de la India cotizan en ambas bolsas. La EEB es el mercado de valores más antiguo, pero el NSE es el mercado de valores más grande, en términos de volumen. Como tal, el NSE es un mercado más líquido. En términos de capitalización de mercado, ambos son comparables en alrededor de $ 2,3 billones. Ambos intercambios compiten por el flujo de pedidos que conduce a costos reducidos, la eficiencia del mercado, e innovación. La presencia de arbitrajistas mantiene los precios en las dos bolsas de valores dentro de un rango muy estrecho.

Una introducción al mercado de valores de la India

Mecanismo de negociación

La negociación en ambas bolsas se lleva a cabo a través de un libro de órdenes de límite electrónico abierto en el que la computadora de negociación realiza la comparación de órdenes. No hay creadores de mercado y todo el proceso se basa en órdenes. lo que significa que las órdenes de mercado colocadas por los inversores se combinan automáticamente con las mejores órdenes limitadas. Como resultado, los compradores y vendedores permanecen en el anonimato.

La ventaja de un mercado impulsado por órdenes es que brinda más transparencia al mostrar todas las órdenes de compra y venta en el sistema de negociación. Sin embargo, en ausencia de creadores de mercado, no hay garantía de que las órdenes se ejecuten.

Todos los pedidos en el sistema comercial deben realizarse a través de corredores, muchos de los cuales ofrecen un servicio de negociación en línea para clientes minoristas. Los inversores institucionales también pueden aprovechar la opción de acceso directo al mercado (DMA) en la que utilizan terminales de negociación proporcionados por los corredores para realizar pedidos directamente en el sistema de negociación del mercado de valores.

Horarios de liquidación y negociación

Los mercados al contado de acciones siguen una liquidación continua de T + 2. Esto significa que cualquier operación que tenga lugar el lunes se liquidará el miércoles. Todas las operaciones en las bolsas de valores se realizan entre las 9:55 a.m. y las 3:30 p.m., Hora estándar de la India (+ 5,5 horas GMT), De lunes a viernes. La entrega de acciones debe realizarse en forma desmaterializada, y cada bolsa tiene su propia cámara de compensación, que asume todo el riesgo de liquidación actuando como contraparte central.

Índices de mercado

Los dos índices destacados del mercado indio son Sensex y Nifty. Sensex es el índice de mercado de acciones más antiguo; incluye acciones de 30 empresas que cotizan en la EEB, que representan alrededor del 47% de la capitalización de mercado de flotación libre del índice. Fue creado en 1986 y proporciona datos de series de tiempo desde abril de 1979, adelante.

Otro índice es el CNX Nifty de Standard and Poor's; incluye 50 acciones que cotizan en el NSE, que representan alrededor del 46,9% de su capitalización bursátil flotante. Fue creado en 1996 y proporciona datos de series de tiempo desde julio de 1990, adelante.

Regulación del mercado

La responsabilidad general del desarrollo, regulación, y la supervisión del mercado de valores recae en la Securities and Exchange Board of India (SEBI), que se formó en 1992 como una autoridad independiente. Desde entonces, SEBI siempre ha intentado establecer reglas de mercado en consonancia con las mejores prácticas del mercado. Goza de amplios poderes para imponer sanciones a los participantes del mercado, en caso de incumplimiento.

¿Quién puede invertir en India?

India comenzó a permitir inversiones externas solo en la década de 1990. Las inversiones extranjeras se clasifican en dos categorías:inversión extranjera directa (IED) e inversión extranjera de cartera (FPI). Todas las inversiones en las que un inversor participa en la gestión y las operaciones diarias de la empresa se tratan como IED. mientras que las inversiones en acciones sin ningún control sobre la gestión y las operaciones se tratan como FPI.

Para realizar inversiones de cartera en India, uno debe estar registrado como inversor institucional extranjero (FII) o como una de las subcuentas de uno de los FII registrados. Ambos registros son otorgados por el regulador del mercado, SEBI.

Los inversores institucionales extranjeros consisten principalmente en fondos mutuos, Fondos de la pensión, dotaciones, fondos de capital soberanos, las compañías de seguros, bancos, y sociedades gestoras de activos. En el presente, La India no permite que los extranjeros inviertan directamente en su mercado de valores. Sin embargo, Las personas de alto patrimonio neto (aquellas con un patrimonio neto de al menos $ 50 millones) pueden registrarse como subcuentas de una FII.

Los inversores institucionales extranjeros y sus subcuentas pueden invertir directamente en cualquiera de las acciones que cotizan en cualquiera de las bolsas de valores. La mayoría de las inversiones de cartera consisten en inversiones en valores en los mercados primario y secundario, incluyendo acciones, obligaciones, y garantías de empresas cotizadas o que cotizarán en una bolsa de valores reconocida en la India. Los FII también pueden invertir en valores no cotizados fuera de las bolsas de valores, sujeto a la aprobación del precio por el Banco de la Reserva de la India. Finalmente, pueden invertir en unidades de fondos mutuos y derivados negociados en cualquier bolsa de valores.

Una FII registrada como FII solo de deuda puede invertir el 100% de su inversión en instrumentos de deuda. Otros FII deben invertir un mínimo del 70% de sus inversiones en acciones. El saldo del 30% se puede invertir en deuda. Los FII deben usar cuentas bancarias especiales en rupias para no residentes para poder mover dinero dentro y fuera de la India. Los saldos mantenidos en dicha cuenta pueden repatriarse por completo.

Restricciones y límites máximos de inversión

El gobierno de la India prescribe el límite de IED, y se han prescrito diferentes techos para diferentes sectores. Durante un período de tiempo, el gobierno ha ido aumentando progresivamente los techos. Los techos de IED caen principalmente en el rango del 26% al 100%.

Por defecto, el límite máximo para la inversión de cartera en una empresa cotizada en particular se decide por el límite de IED prescrito para el sector al que pertenece la empresa. Sin embargo, hay dos restricciones adicionales sobre la inversión de cartera. Primero, el límite agregado de inversión de todas las FII, incluidas sus subcuentas en cualquier empresa en particular, se ha fijado en el 24% del capital desembolsado. Sin embargo, lo mismo se puede subir hasta el tope del sector, con la aprobación de los directorios y accionistas de la empresa.

En segundo lugar, La inversión de cualquier FII en una empresa en particular no debe exceder el 10% del capital desembolsado de la empresa. Las regulaciones permiten un límite de inversión del 10% por separado para cada una de las subcuentas de una FII, en cualquier empresa en particular. Sin embargo, en el caso de empresas extranjeras o personas físicas que inviertan como subcuenta, el mismo techo es solo del 5%. Las regulaciones también imponen límites para la inversión en la negociación de derivados basados ​​en acciones en las bolsas de valores.

Inversiones para entidades extranjeras

Las entidades e individuos extranjeros pueden obtener exposición a las acciones indias a través de inversores institucionales. Muchos fondos mutuos centrados en la India se están volviendo populares entre los inversores minoristas. También se podrían realizar inversiones a través de algunos de los instrumentos extraterritoriales, como notas participativas (PN), recibos de depósito, como recibos de depósito estadounidenses (ADR) y recibos de depósito globales (GDR), fondos cotizados en bolsa (ETF), y pagarés cotizados en bolsa (ETN).

Según las regulaciones indias, Las FII pueden emitir en el extranjero notas participativas que representan acciones indias subyacentes, solo a entidades reguladas. Sin embargo, Incluso los pequeños inversores pueden invertir en certificados de depósito estadounidenses que representen las acciones subyacentes de algunas de las empresas indias más conocidas. cotiza en la Bolsa de Valores de Nueva York y Nasdaq. Los ADR están denominados en dólares y están sujetos a las regulaciones de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). Igualmente, los recibos de depósito globales cotizan en las bolsas de valores europeas. Sin embargo, muchas empresas indias prometedoras aún no están utilizando ADR o GDR para acceder a inversores extraterritoriales.

Los inversores minoristas también tienen la opción de invertir en ETF y ETN, basado en acciones indias. Los ETF centrados en la India realizan principalmente inversiones en índices compuestos por acciones indias. La mayoría de las acciones incluidas en el índice son las que ya cotizan en NYSE y Nasdaq.

A partir de 2020, dos de los ETF más destacados basados ​​en acciones indias son iShares MSCI India ETF (INDA) y Wisdom-Tree India Earnings Fund (EPI). El ETN más destacado es el iPath MSCI India Index Exchange Traded Note (INPTF). Tanto los ETF como los ETN brindan una buena oportunidad de inversión para inversores externos.

La línea de fondo

Los mercados emergentes como India se están convirtiendo rápidamente en motores de crecimiento futuro. En la actualidad, sólo un porcentaje muy bajo de los ahorros de los hogares de los indios se invierte en el mercado de valores nacional, pero con un crecimiento del producto interno bruto (PIB) del 7% al 8% anual durante los últimos años, aunque en el rango del 6% para 2018 y 2019, y un mercado financiero estable, podríamos ver más dinero uniéndose a la carrera. Tal vez sea el momento adecuado para que los inversores externos piensen seriamente en unirse al tren de la India.