Compra-escritura

¿Qué es una compra-escritura?

Una compra-escritura es una estrategia de negociación de opciones en la que un inversor compra un valor, generalmente una acción, con opciones disponibles en él y simultáneamente escribe (vende) una opción de compra sobre ese valor. El propósito es generar ingresos por primas de opciones. Debido a que la posición de la opción solo disminuye de valor si aumenta el precio del título subyacente, el riesgo a la baja de suscribir la opción se minimiza.

El ejemplo más común de este tipo de estrategia es escribir una llamada cubierta sobre una acción que ya es propiedad de un inversor.

Conclusiones clave

• Una compra-escritura es una posición de opciones de riesgo relativamente bajo que implica poseer el valor subyacente mientras se escriben opciones sobre él.
• Una llamada cubierta es un ejemplo común de una estrategia de compra-escritura.
• Las escrituras de compra requieren seleccionar el precio de ejercicio y la fecha de vencimiento correctos para maximizar las ganancias.

Cómo funciona la estrategia de compra-escritura

Esta estrategia asume que el precio de mercado del valor subyacente probablemente fluctuará solo levemente y posiblemente aumentará un poco desde los niveles actuales antes de su vencimiento. Si el valor baja de precio o al menos no sube mucho, luego, el inversionista que suscribe la opción de compra se queda con la prima recibida de la venta de opciones. Esta estrategia se puede repetir periódicamente para aumentar los rendimientos durante un momento en que el movimiento del valor es mediocre.

Para ejecutar bien esta estrategia, el precio de ejercicio de la opción debe ser más alto que el precio pagado por el subyacente. Esto requiere buen juicio porque el precio de ejercicio debe ser más alto que el grado probable de fluctuación, pero no tan alto que la prima recibida sea insignificante.

También, cuanto mayor sea el tiempo hasta la expiración, cuanto mayor sea la prima. Sin embargo, cuanto más largo sea el plazo antes de la expiración, mayor será la posibilidad de que la seguridad suba demasiado. Para que la estrategia tenga éxito, los inversores deben encontrar un equilibrio entre el tiempo de vencimiento y las expectativas de volatilidad.

Otras Consideraciones

Si el precio del activo subyacente sube por encima del precio de ejercicio, la opción se ejercerá al vencimiento (o antes), resultando en que el inversor venda el activo al precio de ejercicio. Esta circunstancia aún resulta en ganancias, pero por lo general equivale a un beneficio menor que si no se hubiera utilizado la estrategia de opciones. Entonces, aunque el inversor aún conserva la prima recibida de la opción, ya no se benefician de ninguna ganancia adicional en el precio subyacente. En otras palabras, a cambio de los ingresos por primas, el inversor limita su ganancia al subyacente.

Idealmente, el inversor cree que el subyacente no se recuperará a corto plazo, pero será mucho más alto a largo plazo. El inversor obtiene ingresos del activo mientras espera el eventual aumento a largo plazo del precio.

Ejemplo de una operación de compra-escritura

Suponga que un inversor cree que las acciones de XYZ son una buena inversión a largo plazo, pero no está seguro de cuándo su producto o servicio será realmente rentable. Deciden comprar una posición de 100 acciones en la acción a su precio de mercado de $ 10 por acción. Debido a que el inversor no espera que el precio suba pronto, también deciden suscribir una opción de compra para las acciones de XYZ a un precio de ejercicio de $ 12.50, vendiéndolo por una pequeña prima.

Siempre que el precio de XYZ se mantenga por debajo de $ 12.50 hasta el vencimiento, el comerciante se quedará con la prima y la acción subyacente. Si el precio sube por encima del nivel de $ 12,50 y se ejerce, el comerciante deberá vender las acciones a $ 12,50 al tenedor de la opción. El comerciante solo perderá la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de mercado.

Si el precio de mercado al vencimiento es $ 13.00 por acción, el inversor pierde la ganancia adicional de $ 13,00 - $ 12,50 =$ 0,50 por acción. Tenga en cuenta que este es dinero no recibido, en lugar de perder dinero. Si el inversor simplemente escribe una llamada descubierta o desnuda, tendrían que salir al mercado abierto para comprar las acciones para entregar, y los $ 0.50 por acción se convertirían en una pérdida de capital real.