Riesgo de desajuste

¿Qué es el riesgo de desajuste?

El riesgo de desajuste tiene una serie de definiciones particulares en finanzas, pero cada uno básicamente se refiere a la posibilidad de que una pérdida pueda surgir de una incompatibilidad entre dos o más partes y sus objetivos. El riesgo de desajuste a menudo puede tomar la forma de un problema principal-agente.

El problema principal-agente es un conflicto de prioridades entre una persona o grupo y el representante autorizado para actuar en su nombre. Un agente puede actuar de una manera contraria a los mejores intereses del principal.

Ejemplos concretos de riesgo de desajuste incluyen:

1. El riesgo de desajuste del contrato de swap se refiere a la posibilidad de que un operador de swap no pueda encontrar una contraparte adecuada para una transacción de swap para la que actúa como intermediario.
2. Para inversores, El riesgo de desajuste se produce cuando un inversor elige inversiones que no son adecuadas para sus circunstancias. tolerancia al riesgo, o medios.
3. Para companias, El riesgo de desajuste surge cuando los activos que generan efectivo para cubrir los pasivos no tienen las mismas tasas de interés. fechas de vencimiento, y / o divisas.

Conclusiones clave

• Un riesgo de desajuste es el potencial de pérdidas que surgen de una combinación de intereses incompatible o inadecuada, capacidad financiera, o visión de mercado,
• El riesgo de discordancia puede ocurrir cuando un distribuidor de swaps tiene dificultades para encontrar una contraparte para un swap. la inversión de un inversor no se ajusta a sus necesidades, o los flujos de efectivo de una empresa no se alinean con los pasivos.
• El riesgo de desajuste puede aliviarse si una de las partes acuerda modificar ligeramente sus expectativas u objetivos anteriores.

Comprensión del riesgo de discrepancia

Los inversores o las empresas experimentan un riesgo de desajuste cuando las transacciones en las que participan o los activos que poseen no están alineados con sus necesidades.

Como se discutió anteriormente, Existen tres tipos comunes de riesgo de desajuste relacionados con las transacciones de swap, inversiones de inversores, y flujos de caja.

Riesgo de desajuste con los swaps

Para permutas, Varios factores pueden dificultar que un banco de intercambio u otro intermediario encuentre una contraparte para una transacción de intercambio. Por ejemplo, una empresa puede necesitar realizar un swap con un principal nocional muy elevado, pero le resulta difícil encontrar una contraparte dispuesta a asumir la otra parte de la transacción. El número de intercambiadores potenciales puede ser limitado, en este caso.

Otro ejemplo puede ser un intercambio con términos muy específicos. De nuevo, Es posible que las contrapartes no necesiten esos términos exactos. Para obtener algunos de los beneficios del canje, es posible que la primera empresa tenga que aceptar términos ligeramente modificados. Eso podría dejarlo con una cobertura imperfecta o una estrategia que puede no coincidir con sus pronósticos específicos.

Riesgo de desajuste para los inversores

Para inversores, un desajuste entre el tipo de inversión y el horizonte de inversión puede ser una fuente de riesgo de desajuste. Por ejemplo, El riesgo de desajuste existiría en una situación en la que un inversionista con un horizonte de inversión corto (como uno que está cerca de la jubilación) invierte fuertemente en acciones especulativas de biotecnología. Típicamente, los inversores con horizontes de inversión cortos deberían centrarse en inversiones menos especulativas, como valores de renta fija y acciones de primera línea.

Otro ejemplo sería un inversor en una categoría impositiva baja que invierte en bonos municipales libres de impuestos. O un inversor con aversión al riesgo que compra un fondo mutuo agresivo o inversiones con una volatilidad significativa.

Riesgo de desajuste para los flujos de efectivo

Para companias, un desajuste entre activos y pasivos puede producir un flujo de efectivo que no coincida con los pasivos. Un ejemplo podría ser cuando un activo genera pagos semestrales, pero la empresa debe pagar el alquiler, utilidades y proveedores mensualmente. La empresa puede estar expuesta a incumplir sus obligaciones de pago si no administra su dinero de manera estricta entre la recepción de fondos.

Otro ejemplo podría ser una empresa que recibe ingresos en una moneda pero tiene que pagar sus obligaciones en otra moneda. Se podrían emplear swaps de divisas para mitigar ese riesgo.

Un ejemplo clásico de desajuste

El ejemplo clásico de riesgos entre activos y pasivos es un banco que toma prestado en el mercado de corto plazo para prestar en el mercado de largo plazo. Cuando las tasas de interés a corto plazo suben y las tasas a largo plazo se mantienen estables, la capacidad del banco para obtener beneficios disminuye. El diferencial entre tipos a corto y largo plazo, o la curva de rendimiento, se contrae y eso aprieta los márgenes de beneficio del banco.

Aumentar ese riesgo para un banco global con descalces cambiarios y la necesidad de una exótica, difícil de lograr, transacción de intercambio para mitigar esos riesgos, y el banco tiene un triple desajuste. Por ejemplo, suponga que un banco tiene $ 1 mil millones en préstamos a corto plazo en USD, y préstamos a largo plazo por valor de mil millones de dólares en el extranjero en diferentes monedas. Si bien pueden tener otros préstamos y préstamos que ayuden a cubrir la exposición cambiaria, aún pueden estar expuestos a fluctuaciones monetarias que afecten a su rentabilidad.

Podrían celebrar un contrato de intercambio para ayudar a compensar algunas de las fluctuaciones monetarias. Una vez más, esto puede dejarlos con un posible riesgo de desajuste relacionado con las transacciones de swap.