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Diferencial de cinco contra nota (FAN)

¿Qué es un diferencial de cinco en contra (FAN)?

Un diferencial de cinco contra notas (FAN) es un diferencial de futuros que utiliza posiciones en notas del Tesoro a cinco años para compensar posiciones en notas del Tesoro a 10 años, también llamados T-notes para abreviar.

Conclusiones clave

  • Un diferencial de cinco contra notas (FAN) es un diferencial de futuros que incluye notas del Tesoro a cinco años para compensar posiciones en notas del Tesoro a 10 años.
  • Esta estrategia se utiliza en operaciones de negociación de futuros e implica la predicción de un inversor sobre el cambio en el precio de los pagarés del Tesoro a cinco y diez años.
  • Para ganar dinero con un FAN, un inversor debe hacer una predicción correcta sobre la demanda futura de notas a cinco años en comparación con notas a 10 años.
  • Los bonos sirven como activos subyacentes en una estrategia FAN.
  • Las dos patas de un FAN se sostienen mediante el uso de notas del Tesoro.

Entendiendo Five Against Note Spreads (FAN)

Un diferencial de cinco contra notas (FAN) describe una estrategia utilizada en el comercio de futuros. En un comercio de futuros, un inversor toma simultáneamente dos posiciones de diferente duración. Al igual que con cualquier transacción emparejada, los inversores esperan que el tramo largo de la operación suba de valor y el tramo corto caiga. Las dos patas de un FAN utilizan notas del Tesoro a cinco y diez años.

Los pagarés del Tesoro son bonos del gobierno de EE. UU. Emitidos con vencimientos de 10 años o menos. En condiciones típicas y una curva de rendimiento normal, Los bonos de mayor duración rendirán más que los bonos de menor duración para compensar a los inversores por el riesgo de tipos de interés. El precio de una nota T o un bono se decide mediante una subasta y puede terminar por encima o por debajo del valor nominal de la nota según la oferta y la demanda. La alta demanda de notas puede obligar a los inversores a pagar una prima sobre el valor nominal, mientras que la baja demanda puede resultar en precios con descuento por debajo del valor nominal del bono.

Ejemplo de una estrategia FAN

Una estrategia de FAN se basa en la predicción de un inversor sobre el cambio en el precio de los pagarés del Tesoro a cinco y diez años a lo largo del tiempo. Específicamente, los inversores ganan dinero si aumenta la relación de los precios de las dos ramas de la operación. Para ganar dinero con un FAN, un inversor deberá hacer una predicción correcta sobre la demanda futura de pagarés a cinco años en comparación con los pagarés a 10 años.

Si el inversor prevé condiciones económicas que empujarían a los mercados hacia pagarés de mayor duración, entonces las notas a 10 años formarían el lado largo del FAN. Si el inversor espera una mayor demanda en vencimientos a corto plazo, luego, las notas a cinco años constituyen el tramo largo del comercio, y las notas a 10 años componen el tramo corto. Cuanto mayor sea el movimiento entre los dos tipos de bonos en la dirección de la apuesta del comerciante, cuanto mayor sea el retorno.

Situaciones que producen una curva de rendimiento pronunciada, con mayores diferencias de precio entre bonos de diferente duración, beneficiar a este tipo de comercio.

Rendimientos de bonos frente a precios de bonos

Si bien los bonos sirven como activos subyacentes en una estrategia FAN, los inversores no ganan dinero directamente con el rendimiento del bono. El FAN apuesta por cambios en el precio de los bonos a lo largo del tiempo. Si bien los rendimientos y las tasas de interés influyen en la cantidad de demanda de un billete y su precio, su influencia sigue siendo indirecta. Los inversores interesados ​​en este tipo de estrategias deben tener cuidado de comprender la razón fundamental para realizar una operación de este tipo en un momento dado.